Đầu tư Bitcoin táo bạo của Aurelius Capital: Tại sao quỹ đang tăng cường đầu tư vào hạ tầng TeraWulf

Một quỹ đầu tư có trụ sở tại New York đã đặt cược ấn tượng vào lĩnh vực khai thác tài sản kỹ thuật số. Vào ngày 13 tháng 11, Aurelius Capital Management tiết lộ rằng họ đã mua 450.000 cổ phiếu của TeraWulf (NASDAQ: WULF) trong quý III, trị giá khoảng 5,1 triệu đô la vào cuối quý. Động thái này nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức rằng hạ tầng khai thác tiền điện tử—đặc biệt là các hoạt động tiết kiệm năng lượng—có thể mang lại lợi nhuận đáng kể ngay cả sau các đợt tăng giá lớn.

Danh mục Đầu tư Kể Một Câu chuyện

Điều làm cho động thái này đặc biệt đáng chú ý là cách nó phù hợp với chiến lược danh mục đầu tư rộng lớn hơn của Aurelius Capital. Công ty quản lý 55,2 triệu đô la trong các khoản đầu tư cổ phiếu Mỹ qua chín vị trí, và TeraWulf hiện xếp thứ tư trong danh sách các vị trí lớn nhất của quỹ, chiếm 9,3% tổng tài sản có thể báo cáo (AUM).

Đây không phải là một phương pháp đa dạng, phân tán. Thay vào đó, các khoản nắm giữ hàng đầu của quỹ tiết lộ một luận điểm tập trung cao về khai thác bitcoin và hạ tầng liên quan:

• BITF (Nasdaq: BITF): $19 triệu đô la (34,4% của AUM)
• CORZ (NASDAQ: CORZ): 8,4 triệu đô la (15,3% của AUM)
• CIFR (NASDAQ: CIFR): 6,3 triệu đô la (11,4% của AUM)
• WULF (NASDAQ: WULF): 5,1 triệu đô la (9,3% của AUM)
• RIOT (NASDAQ: RIOT): 4,5 triệu đô la (8,2% của AUM)

Gần một nửa vốn của quỹ nằm trong chỉ hai khoản nắm giữ, cho thấy các nhà quản lý tin rằng phép tính rủi ro-lợi nhuận trong ngành đã thay đổi căn bản. Thay vì phân bổ rủi ro qua nhiều ngành, họ tập trung sâu vào các hoạt động khai thác tài sản kỹ thuật số.

Lý do chọn TeraWulf

Niềm tin đằng sau khoản đầu tư này trở nên rõ ràng hơn khi xem xét hiệu suất gần đây và quỹ đạo kinh doanh của TeraWulf. Tính đến thứ Sáu, cổ phiếu WULF giao dịch ở mức 12,52 đô la, thể hiện mức tăng 93% trong vòng một năm—một hiệu suất vượt xa mức lợi nhuận 16,5% của S&P 500 trong cùng kỳ, chênh lệch tới 75 điểm phần trăm.

Nhưng câu chuyện còn đi xa hơn cả đà tăng giá cổ phiếu. TeraWulf vận hành các cơ sở khai thác bitcoin được định vị chiến lược tại New York và Pennsylvania, tận dụng hạ tầng sở hữu để tối đa hóa hiệu quả hoạt động. Vốn hóa thị trường của công ty đã đạt 5,2 tỷ đô la, với doanh thu trong 12 tháng gần nhất là 167,6 triệu đô la.

Tiến trình Phát triển Kinh doanh Ngoài Khai thác Thuần Túy

Điều có khả năng thu hút sự chú ý của Aurelius Capital là sự chuyển đổi của TeraWulf từ khai thác bitcoin hàng hóa sang mô hình doanh thu dựa trên hợp đồng ổn định hơn. Trong quý III, công ty ghi nhận doanh thu 50,6 triệu đô la—tăng 87% so với cùng kỳ năm trước—không chỉ nhờ giá bitcoin tăng mà còn nhờ doanh thu cho thuê tính toán hiệu suất cao (HPC), đóng góp 7,2 triệu đô la trong quý báo cáo đầu tiên.

Ban quản lý đã ký hợp đồng dài hạn trị giá hơn $17 tỷ đô la cho các hợp đồng HPC có bảo đảm tín dụng và đã huy động hơn $5 tỷ đô la trong các khoản vay dài hạn đã hoàn tất. Cách tiếp cận dựa trên hạ tầng này giúp làm mượt biến động doanh thu và tạo ra dòng tiền dự đoán được, khác biệt rõ rệt so với việc tiếp xúc thuần túy với biến động giá bitcoin.

Bảng cân đối tài chính củng cố luận điểm lạc quan: TeraWulf nắm giữ khoảng $713 triệu đô la tiền mặt vào cuối quý, cung cấp khả năng tài chính đáng kể để mở rộng hoạt động và chống chịu biến động thị trường.

Luận điểm Đầu tư

Vị trí tập trung của Aurelius Capital trong TeraWulf và các tên tuổi hạ tầng khai thác tương tự cho thấy niềm tin rằng ngành này có thể xứng đáng với các định giá cao ngay cả sau đà tăng mạnh gần đây. Đặt cược này về cơ bản giả định rằng hạ tầng kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các hợp đồng dài hạn, có bảo đảm tín dụng, thể hiện một khoản đầu tư bền vững hơn so với khai thác hàng hóa truyền thống.

Việc này thành công hay không phụ thuộc vào nhiều yếu tố: nhu cầu duy trì đối với bitcoin và năng lực tính toán hiệu suất cao, khả năng thực hiện các kế hoạch mở rộng của công ty, và môi trường pháp lý rộng lớn hơn cho hạ tầng tiền điện tử. Nhưng điều rõ ràng là—vốn đầu tư tổ chức đang chảy mạnh vào góc thị trường này, và Aurelius Capital đã tự định vị phù hợp.