Kế hoạch Cổ phần IPO của SpaceX năm 2026: Ý nghĩa thực sự của định giá 1,5 nghìn tỷ đô la

Bức tranh toàn cảnh: Khi SpaceX trở thành công ty đại chúng

Công ty khám phá không gian đã chính thức xác nhận—một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sẽ diễn ra vào năm 2026. Nhưng trước khi IPO, SpaceX đang lên kế hoạch huy động vốn tư nhân với quy mô $800 tỷ đô la, nhằm cung cấp thanh khoản cho các nhân viên và nhà đầu tư hiện tại. Đợt IPO quy mô lớn tiếp theo có thể đẩy giá trị định giá của công ty lên tới 1,5 nghìn tỷ đô la, một bước nhảy đáng kinh ngạc sẽ làm lu mờ hầu hết các tập đoàn niêm yết công khai.

Để hình dung rõ hơn, con số 1,5 nghìn tỷ đô la này gần như gấp 4 lần giá trị thị trường tư nhân của công ty từ vòng gọi vốn gần nhất.

Tại sao lại là bây giờ? Cờ bạc AI Satellite

Thời điểm này không phải ngẫu nhiên. Người sáng lập SpaceX Elon Musk đã báo hiệu rằng số vốn huy động qua đợt phát hành cổ phiếu sẽ dùng để tài trợ cho một chương mới táo bạo: xây dựng trung tâm dữ liệu trong không gian sử dụng các vệ tinh Starlink đã được chỉnh sửa làm nền tảng.

Mục tiêu cuối cùng? Triển khai các nhà máy vệ tinh trên Mặt Trăng và xây dựng các súng điện từ từ tính để phóng các vệ tinh tập trung vào AI mà không cần tên lửa truyền thống. SpaceX hướng tới việc đưa “>100TW/năm khả năng tính toán AI” vào quỹ đạo, định vị mình như một nhà cung cấp dịch vụ trí tuệ nhân tạo toàn cầu.

Về cơ bản, đợt phát hành công khai là động lực tài chính cho sự chuyển hướng của SpaceX sang hạ tầng AI dựa trên không gian.

Động cơ SpaceX: Những gì đã hoạt động

Trước khi loại bỏ ý tưởng này là viễn tưởng thuần túy, hãy xem những gì SpaceX đã đạt được trong năm 2025:

• Hơn 160 lần phóng tên lửa Falcon 9—chiếm hơn 50% tổng số các lần phóng toàn cầu
• 500 lần hạ cánh thành công booster, trong đó đối thủ gần nhất (Blue Origin) chỉ mới một lần
• Booster Falcon B1067 đã hoàn thành 32 lần phóng và hạ cánh, với thời gian quay vòng chỉ 21 ngày
• Tần suất phóng khoảng một tên lửa mỗi hai ngày

Hệ thống vệ tinh Starlink của công ty hiện vận hành hơn 9.000 vệ tinh trên quỹ đạo, cung cấp internet băng thông rộng và liên lạc trực tiếp đến điện thoại di động. Một tên lửa Starship lớn hơn đang trong tầm nhìn hứa hẹn sẽ đẩy nhanh quá trình triển khai này hơn nữa.

Ngoài ra, SpaceX còn đang phát triển các tàu đổ bộ mặt trăng cho các nhiệm vụ con người, các dự án du lịch không gian, và giờ đây—các trung tâm dữ liệu AI quỹ đạo như đã đề cập.

Đặt giá cho IPO: 1,5 nghìn tỷ đô la có hợp lý?

Đây là phần định giá gây tranh cãi. Trước tiên, bối cảnh lịch sử:

Dự báo 2019: SpaceX tạo ra khoảng $2 tỷ đô la doanh thu hàng năm với định giá tư nhân là 30,5 tỷ đô la.

Thực tế 2025: Công ty hiện ước tính tạo ra $15 tỷ đô la doanh thu hàng năm, chủ yếu từ Starlink. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán doanh thu đạt 22-24 tỷ đô la trong năm tới, cho thấy tốc độ tăng trưởng vượt quá 50%.

Phép tính định giá: Một IPO trị giá 1,5 nghìn tỷ đô la sẽ định giá SpaceX ở mức 62-68 lần doanh thu—một mức chênh lệch lớn so với mức 12,2 lần mà công ty đã được định giá tư nhân cách đây sáu năm.

Điều này tạo ra một nghịch lý: Trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu của SpaceX dường như đang tăng nhanh (từ mức tăng trưởng hàng năm 33% trong quá khứ đến hơn 50% hiện tại), thì định giá IPO vẫn khó có thể phù hợp với các chỉ số truyền thống. Hầu hết các công ty trong ngành không gian chỉ có định giá khoảng 4 lần doanh thu, mặc dù các chỉ số lợi nhuận của SpaceX ( EBITDA dương và dòng tiền tích cực trong nhiều năm) có thể biện minh cho một ngoại lệ.

Kết luận

Khi đợt phát hành cổ phiếu IPO của SpaceX mở bán vào năm 2026, các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với lựa chọn: đặt cược vào khả năng thực thi đã được chứng minh của công ty và tham vọng AI mặt trăng, hoặc giữ vững sự hoài nghi về mức định giá vượt quá tiền lệ lịch sử. Công ty đã xây dựng uy tín qua việc lặp lại nhanh chóng và chiếm lĩnh thị trường trong lĩnh vực du hành vũ trụ thương mại—nhưng liệu 1,5 nghìn tỷ đô la có phản ánh đúng tiềm năng tương lai hay không vẫn còn là một cuộc tranh luận mở.