Hồi 2025 đang chờ đợi: Làm thế nào hành động của Fed tháng 12 có thể kích hoạt động lực mới cho thị trường

Thị trường gần đây đã trải qua những đợt giảm mạnh đáng kể khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi về khả năng duy trì đà tích cực của năm nay. Tuy nhiên, dưới bề mặt những biến động này, một lập luận thuyết phục xuất hiện về lý do tại sao tháng tới có thể đánh dấu một bước ngoặt—và có khả năng làm sống lại quá trình phục hồi rộng lớn hơn. Ba yếu tố liên kết với nhau cho thấy sự bi quan có thể đã bị đẩy quá xa.

Thanh khoản của Ngân hàng Trung ương Vẫn là Động lực Chính

Quản lý quỹ huyền thoại Stanley Druckenmiller đã lâu nhấn mạnh một nhận thức quan trọng mà các nhà đầu tư thông thường thường bỏ qua: “Chú ý đến các ngân hàng trung ương, và chú ý đến sự di chuyển của thanh khoản… hầu hết mọi người trên thị trường đều tìm kiếm lợi nhuận và các biện pháp truyền thống. Chính thanh khoản mới là thứ điều khiển thị trường.”

Bài học này đặc biệt phù hợp khi chúng ta bước vào tháng 12. Mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây bị gián đoạn do các cuộc đình công của chính phủ, các thị trường dự đoán và định giá phái sinh đang vẽ ra một bức tranh rõ ràng: khả năng cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng tới là rất cao. PolyMarket, một trong những nền tảng dự đoán lớn nhất thế giới, hiện định giá khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản với xác suất 86%. Công cụ CME FedWatch, phân tích các hợp đồng tương lai quỹ liên bang, cũng ghi nhận xác suất tích cực tương tự là 82,7% cho hành động trong tháng 12.

Sự hội tụ này cho thấy các nhà đầu tư không nên vội bỏ qua câu chuyện tích cực. Khi chính sách của ngân hàng trung ương chuyển sang hỗ trợ nới lỏng, lịch sử cho thấy thị trường thường theo sau—bất kể những ồn ào ngắn hạn.

Các đợt giảm là điều bình thường; Thị trường gấu vẫn là ngoại lệ

Peter Lynch, một trong những nhà chọn cổ phiếu vĩ đại nhất lịch sử, từng nhận xét: “Nhiều tiền hơn đã bị mất bởi các nhà đầu tư chuẩn bị cho các đợt điều chỉnh, hoặc cố gắng dự đoán các đợt điều chỉnh, hơn là trong chính các đợt điều chỉnh đó.”

Nhận định của ông đặc biệt phù hợp trong những tháng bất ổn. Kể từ năm 2009, thị trường đã trải qua 31 đợt giảm riêng biệt vượt quá 5%. Tuy nhiên, chỉ có bốn trong số đó—chỉ một phần nhỏ—biến thành các thị trường gấu thực sự (được định nghĩa là giảm hơn 20%). Phần lớn còn lại ổn định trong khoảng giảm từ 5% đến 6%, rồi sau đó phục hồi.

Nói cách khác, sự yếu kém gần đây của thị trường, dù không thoải mái, phù hợp với các mô hình lịch sử thường kết thúc theo hướng tích cực. Tâm lý sợ hãi thường đạt đỉnh chính xác khi cơ hội xuất hiện.

Cơ sở hạ tầng AI và Kích thích tài chính tạo ra hai động lực song song

Chính quyền sắp tới tiếp tục thể hiện cam kết hỗ trợ mạnh mẽ cho vị thế công nghệ của Mỹ. Gần đây nhất, một chỉ thị cấp cao về AI đã được ban hành với mức độ khẩn trương gợi nhớ đến thời kỳ Dự án Manhattan, định vị sự hỗ trợ của chính phủ như một động lực tăng trưởng chính cho ngành.

Amazon (AMZN) đã thể hiện xu hướng này bằng cách cam kết lên tới $50 tỷ đô la( cho hạ tầng AI hỗ trợ các cơ quan chính phủ. Những cam kết này tạo ra lợi ích lan tỏa trong toàn chuỗi cung ứng. Nvidia )NVDA(, Advanced Micro Devices )AMD(, Bloom Energy )BE(, và CoreWeave )CRWV đang có vị thế để tận dụng lợi thế lớn từ làn sóng hạ tầng này.

Ngoài chi tiêu công nghệ, chính quyền còn có kế hoạch phân phối “phiếu kích thích cổ tức” cho người lao động thuộc tầng lớp trung lưu Mỹ—một chính sách gợi nhớ đến các khoản trợ cấp COVID trị giá 2.000 đô la đã thúc đẩy thị trường vào tháng 3 năm 2020. Các khoản chi tiêu tiêu dùng này từ lâu đã được chứng minh là những chất xúc tác mạnh mẽ cho sức mạnh của cổ phiếu, đặc biệt trong giai đoạn phục hồi ban đầu.

Bức tranh lớn hơn

Trong khi sự yếu kém gần đây đã thử thách niềm tin của nhà đầu tư, bối cảnh cấu trúc ngày càng trở nên tích cực hơn. Khả năng cao cắt giảm lãi suất của Fed trong tháng tới, các mô hình điều chỉnh bền vững trong lịch sử, và các yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ từ đầu tư AI cộng với kích thích tiêu dùng đều cho thấy đợt giảm này có thể là cơ hội chứ không phải cảnh báo.

Thị trường không di chuyển theo chiều tuyến tính. Nhưng lập luận tích cực về khả năng phục hồi mạnh mẽ trở lại mang trọng lượng đáng kể khi chúng ta tiến gần đến cuối năm.