Điều gì sẽ thúc đẩy đà tăng của bạc vào năm 2026? Phân tích phạm vi giá thị trường từ 70-$100

Sự tăng trưởng nhanh chóng của bạc trong năm 2025—từ dưới US$30 vào tháng 1 đến vượt qua US$64 vào tháng 12—đã khiến nhiều nhà đầu tư tự hỏi điều gì có thể duy trì đà tăng này sang năm 2026. Hiểu rõ các yếu tố thúc đẩy đợt tăng giá này đòi hỏi phải xem xét ba lực lượng cấu trúc đang định hình lại thị trường: thiếu hụt nguồn cung kéo dài, nhu cầu công nghiệp tăng vọt, và dòng vốn chuyển hướng an toàn của các tổ chức.

Câu chuyện về nguồn cung mà Không Ai Có Thể Phớt Lờ

Trong khi giá trị của bạc sterling có vẻ như là một câu hỏi đơn giản, câu trả lời phụ thuộc vào thực tế khai thác vượt xa các mức giá chợ. Trong năm 2025, bạc đối mặt với năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung cấu trúc, với Metal Focus dự báo thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Mặc dù dự báo thâm hụt năm 2026 sẽ giảm xuống còn 30,5 triệu ounce, các yếu tố cơ bản của thị trường vẫn cho thấy sự khan hiếm sẽ vẫn là đặc điểm định hình.

Thách thức chính: khoảng 75 phần trăm bạc được khai thác như một sản phẩm phụ của vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá bạc đạt mức kỷ lục, các nhà khai thác vẫn thiếu động lực kinh tế để tăng sản lượng đặc biệt cho kim loại trắng này. Các nguồn thu của họ phụ thuộc vào các kim loại chính, khiến việc tăng giá bạc không đủ để thúc đẩy mở rộng sản xuất.

Về phía cung, khoảng cách giữa phát hiện và sản xuất tạo ra một nút thắt nhiều năm. Việc đưa một mỏ bạc mới từ khám phá đến sản xuất thương mại thường mất từ 10-15 năm. Kết hợp với việc sản lượng mỏ giảm ở Trung và Nam Mỹ trong thập kỷ qua, lượng tồn kho trên mặt đất đang cạn kiệt nhanh chóng. Các hạn chế về vật chất—không chỉ là tín hiệu giá—hiện nay định hình điều kiện thị trường.

Nhu cầu Công nghiệp: Nhân tố Bị Bỏ Qua

Ngoài dòng vốn đầu tư, nhu cầu công nghiệp là động lực ẩn của thị trường. Việc chính phủ Mỹ công nhận bạc là khoáng sản chiến lược vào năm 2025 nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó trong nhiều lĩnh vực.

Năng lượng mặt trời và năng lượng tái tạo là động lực chính của nhu cầu. Khi các hệ thống năng lượng mặt trời mở rộng toàn cầu và việc sử dụng xe điện tăng tốc, tiêu thụ bạc trong các ứng dụng này tăng theo cấp số nhân. Ngoài năng lượng sạch, hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang nổi lên như một khách hàng lớn tiếp theo. Việc xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu đòi hỏi lượng điện năng lớn, và các dự án của Mỹ gần đây đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với các lựa chọn hạt nhân. Với dự báo nhu cầu điện liên quan đến AI sẽ tăng 31 phần trăm trong thập kỷ tới, và 80 phần trăm trung tâm dữ liệu toàn cầu tập trung tại Mỹ, vai trò của bạc trong việc hỗ trợ hạ tầng này là đáng kể.

Đây không phải là các nguồn cầu mang tính đầu cơ—chúng là các xu hướng cấu trúc nhiều năm gắn liền với các chuyển đổi kinh tế thực tế. Các công ty nâng cấp lưới điện, nhà sản xuất mở rộng sản xuất xe điện, và các công ty công nghệ xây dựng hạ tầng AI đều cần bạc vật lý. Hồ sơ nhu cầu này khác biệt rõ rệt so với nhu cầu kim loại quý theo chu kỳ, cung cấp một mức sàn giá trị cơ bản bất kể biến động tâm lý vĩ mô.

Sự Thay Đổi Về Vị Thế An Toàn: Tại Sao Nhà Đầu Tư Lựa Chọn Bạc

Hành trình thứ hai của bạc trong năm 2025 liên quan đến việc phân bổ lại vốn của các tổ chức. Với việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các chính sách có thể thay đổi trong năm 2026, các nhà đầu tư đã chuyển hướng sang các tài sản không sinh lợi như một biện pháp phòng hộ danh mục. Bạc—thường được xem là người anh em có giá cả phải chăng hơn của vàng—đã thu hút cả dòng tiền bán lẻ lẫn tổ chức thông qua các dòng vốn vào quỹ ETF chưa từng có.

Số lượng ETF nắm giữ đạt khoảng 844 triệu ounce vào tháng 12, tăng 18 phần trăm, với 130 triệu ounce chảy vào các quỹ hỗ trợ bạc trong năm nay. Dòng vốn này đã gây áp lực trực tiếp lên thị trường vật lý: thiếu hụt bạc ở các dạng thỏi và tiền xu xuất hiện trên toàn cầu, trong khi tồn kho hợp đồng tương lai giảm xuống mức thấp nhiều năm tại các sàn giao dịch lớn như Thượng Hải ( thấp nhất kể từ 2015), London và New York.

Sự thắt chặt vật lý thể hiện rõ qua việc tăng lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn, xác nhận sự khan hiếm kim loại thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ. Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, đặc biệt tích cực, đã nhập khẩu 80 phần trăm nhu cầu bạc của mình. Với giá vàng vượt quá US$4.300 mỗi ounce, người mua Ấn Độ đã chuyển sang trang sức bạc và vàng miếng như các phương án giữ của phù hợp túi tiền, đồng thời làm cạn kiệt kho dự trữ tại London.

Các động thái này cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn cho bạc sẽ tăng mạnh nếu bất ổn địa chính trị kéo dài hoặc chính sách tiền tệ vẫn duy trì chính sách nới lỏng trong suốt năm 2026.

Triển vọng Giá Năm 2026: Các Chuyên Gia Nhìn Nhận Về Bạc Sẽ Đi Đâu?

Các nhà phân tích thị trường khác nhau về các mục tiêu cụ thể, phản ánh độ biến động nổi tiếng của bạc, nhưng đồng thuận nghiêng về xu hướng tích cực.

Dự báo thận trọng đặt bạc trong phạm vi US$70 , với các nhà phân tích như Peter Krauth xem US$50 là mức hỗ trợ mới. Điều này phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ vượt trội hơn vàng và hướng tới US$70, miễn là các yếu tố cơ bản về nhu cầu công nghiệp vẫn còn nguyên vẹn.

Dự báo lạc quan dự đoán bạc sẽ đạt US$100 vào cuối năm 2026. Frank Holmes của US Global Investors nhấn mạnh vai trò chuyển đổi của bạc trong hạ tầng năng lượng tái tạo, trong khi Clem Chambers mô tả bạc như “ngựa nhanh” của kim loại quý—được thúc đẩy chủ yếu bởi nhu cầu đầu tư bán lẻ, đóng vai trò là “đầu tàu” thực sự cho đà tăng giá.

Khoảng cách này phản ánh sự không chắc chắn thực sự về các yếu tố vĩ mô. Suy thoái kinh tế toàn cầu hoặc các điều chỉnh thanh khoản đột ngột có thể gây áp lực giảm giá. Ngược lại, nếu nhu cầu công nghiệp tăng tốc, dòng ETF tiếp tục chảy vào, và vị thế trú ẩn an toàn tăng lên, mục tiêu US$100 trở nên khả thi hơn.

Những Điều Cần Theo Dõi Trong Năm 2026

Thay vì tập trung vào các mục tiêu giá, nhà đầu tư nên theo dõi một số chỉ số: xu hướng nhu cầu công nghiệp trong sản xuất năng lượng mặt trời và xe điện; khối lượng nhập khẩu của Ấn Độ; hướng dòng chảy ETF; và tâm lý về các vị thế bán khống chưa được phòng hộ trong hợp đồng tương lai bạc. Nếu niềm tin vào các công cụ hợp đồng giấy yếu đi, một sự định giá lại cấu trúc khác có thể diễn ra, tương tự như các động thái đã thúc đẩy đợt tăng giá năm 2025.

Sự hội tụ của các hạn chế về nguồn cung, nhu cầu công nghiệp, và dòng vốn an toàn cho thấy năm 2026 sẽ kiểm tra xem bạc có thể duy trì đà tăng của mình hay sẽ trở lại các mẫu biến động lịch sử. Dù thế nào đi nữa, việc hiểu rõ các yếu tố cấu trúc—thiếu hụt nguồn cung, yêu cầu công nghiệp, và vị thế tổ chức—cung cấp một khung tham chiếu để điều hướng một năm đầy biến động khác của kim loại trắng này.