Liệu đà tăng 79% trong sáu tháng của Newmont có thể duy trì? Phân tích sâu về trường hợp đầu tư của gã khổng lồ khai thác vàng

Ngành kim loại quý đã trải qua đà tăng trưởng đáng kể gần đây, với Newmont Corporation (NEM) dẫn đầu trong số các nhà khai thác vàng lớn. Trong sáu tháng qua, cổ phiếu NEM đã tăng gần 79%, vượt xa mức tăng 54,8% của ngành Khai thác – Vàng rộng lớn hơn và 16% của S&P 500. Để hiểu liệu đà tăng này phản ánh sự cải thiện thực sự về hoạt động hay chỉ là gió chiều nào thổi chiều đó, việc xem xét các yếu tố cơ bản của công ty trở nên cần thiết.

Sức mạnh tài chính: Bảng cân đối kế toán kiên cố

Trung tâm của sức hấp dẫn đầu tư vào Newmont là vị thế tài chính cực kỳ vững chắc. Tính đến Quý 3 năm 2025, công ty duy trì tổng thanh khoản 9,6 tỷ USD, trong đó có 5,6 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương—một kho dự trữ vượt xa các nghĩa vụ ngắn hạn. Thật ấn tượng, dòng tiền tự do đã hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 1,6 tỷ USD, trong khi dòng tiền hoạt động ròng tăng 40% lên 2,3 tỷ USD.

Khả năng tạo ra tiền mặt này đã cho phép công ty thực hiện các chương trình trả vốn tích cực. Trong hai năm qua, Newmont đã phân phối hơn 5,7 tỷ USD cho cổ đông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Công ty đã thực hiện 3,3 tỷ USD trong số hạn mức mua lại cổ phiếu đã được phê duyệt trong năm 2025. Đồng thời, ban quản lý đã thể hiện kỷ luật trong việc giảm nợ, giảm khoảng $6 tỷ USD nợ trong quý gần nhất và đạt vị thế nợ ròng gần như bằng 0.

Lợi suất cổ tức 1,1% tại mức định giá hiện tại, cùng tỷ lệ chi trả cổ tức khiêm tốn 17%, nhấn mạnh tính bền vững. Tỷ lệ chi trả này thận trọng, còn dư địa để tái đầu tư và duy trì độ tin cậy trong phân phối.

Các dự án tăng trưởng và chuyển đổi danh mục

Việc phân bổ vốn chiến lược tập trung vào việc mua lại Newcrest Mining và sau đó thoái vốn các tài sản cấp thấp hơn. Việc tái cấu trúc danh mục này đã mang lại khoảng $2 triệu USD lợi ích hàng năm từ các synergies, với Newmont hoàn tất chương trình thoái vốn không cốt lõi vào tháng 4 năm 2025 bằng cách rút khỏi hoạt động Akyem ở Ghana và Porcupine ở Canada. Ngoài ra, công ty đã thực hiện bán cổ phần của Greatland Resources và Discovery Silver Corp, tạo ra khoảng $500 triệu USD lợi nhuận sau thuế.

Chiến lược thoái vốn năm 2025 dự kiến sẽ giải phóng khoảng $470 tỷ USD tiền mặt sau thuế, dành cho củng cố bảng cân đối và phân phối cho cổ đông.

Về tăng trưởng hữu cơ, dự án Ahafo North của Newmont tại Ghana đã đạt sản xuất thương mại trong kỳ gần đây, sau lần đổ vàng đầu tiên vào tháng 9 năm 2025. Sản lượng hàng năm dự kiến dao động từ 275.000 đến 325.000 ounce trong vòng 13 năm khai thác, với 50.000 ounce dự kiến trong năm hiện tại và việc nâng công suất toàn bộ dự kiến vào năm 2026. Các sáng kiến mở rộng khác, bao gồm Cadia Panel Caves và Tanami Expansion 2 tại Úc, nhằm kéo dài tuổi thọ mỏ và tăng cường năng lực sản xuất.

Gió thuận giá vàng

Hiệu suất vượt trội của cổ phiếu khai thác vàng—với các đối thủ như Barrick Mining $3 B( tăng 104,4%, Kinross Gold )KGC( tăng 81,7%, và Agnico Eagle )AEM( tăng 42% trong cùng sáu tháng—phản ánh lợi ích chung của ngành từ giá kim loại quý tăng vọt. Vàng đã tăng khoảng 60% từ đầu năm đến nay, lần đầu vượt qua mốc 4.000 USD/ounce.

Nhiều yếu tố cấu trúc hỗ trợ đà tăng này: bất ổn chính sách thương mại của Mỹ và các thông báo về thuế đã làm gia tăng phần thưởng rủi ro địa chính trị, trong khi các ngân hàng trung ương toàn cầu đã đẩy nhanh tích trữ dự trữ vàng. Đường lối giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, phần nào do lo ngại về thị trường lao động, đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lợi trong môi trường lãi suất giảm.

Đà kỹ thuật và dự báo lợi nhuận

Xét về kỹ thuật, NEM đã giao dịch trên trung bình động đơn giản 200 ngày kể từ ngày 9 tháng 4 năm 2025, với đường SMA 50 ngày nằm trên SMA 200 ngày sau một “golden crossover” vào ngày 16 tháng 4 năm 2025—một cấu hình thường liên quan đến xu hướng tăng bền vững.

Các ước tính lợi nhuận cũng xác nhận sự lạc quan này. Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 là 6,06 USD mỗi cổ phiếu, tương đương tăng trưởng 74,1% so với cùng kỳ. Năm 2026, dự kiến lợi nhuận sẽ mở rộng 16,6%, phản ánh sự giảm tốc so với mức tăng vượt trội của năm 2025 nhưng vẫn cho thấy khả năng mở rộng lợi nhuận đáng kể.

Định giá trong bối cảnh

Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 12,56X, Newmont đang ở mức chiết khấu 1,4% so với trung bình ngành Khai thác – Vàng là 12,74X. Trong số các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, NEM giao dịch cao hơn Barrick và Kinross nhưng thấp hơn Agnico Eagle. Cả ba đều có Điểm số Giá trị (Value Score) là B, cho thấy định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng của họ.

Thuyết phục đầu tư

Newmont mang đến một câu chuyện đầu tư đa diện: danh mục tài sản khai thác Tier 1 bền vững, khả năng thực thi vận hành tại các mỏ chủ lực, bảng cân đối kiên cố tạo ra dòng tiền tự do lớn, phân bổ vốn có kỷ luật, và tiếp xúc với thị trường vàng được hỗ trợ bởi các yếu tố vĩ mô và nhu cầu của ngân hàng trung ương. Các dự báo lợi nhuận tăng lên, cùng với mức định giá hấp dẫn, cho thấy thị trường có thể chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng của công ty. Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng sức mạnh của giá vàng kết hợp với chất lượng nền tảng, năng lực vận hành và kỷ luật tài chính của Newmont xứng đáng được xem xét nghiêm túc.