Cinemark trở thành khoản đầu tư thứ hai lớn nhất trong danh mục tập trung của Marathon sau khi mua lại cổ phần trị giá 8.41 triệu đô la

Một sự thay đổi đáng kể trong cuộc chơi của một nhà quản lý tài sản lớn đã vừa diễn ra. Marathon Asset Management LP đã thiết lập một khoản nắm giữ mới trong Cinemark Holdings (NYSE:CNK), mua vào 300.000 cổ phiếu trị giá khoảng 8,41 triệu đô la tính đến cuối tháng 9 năm 2025.

Thời điểm quan trọng hơn số tiền tuyệt đối. Vị thế này hiện chiếm 11,2% tổng danh mục báo cáo 13F của Marathon—một tỷ lệ phân bổ đáng kể, xếp Cinemark là cổ phần lớn thứ hai của quỹ, chỉ sau GrafTech International.

Tại sao cược 10% của quỹ $75 Triệu đô la lại báo hiệu sự tin tưởng

Marathon quản lý chỉ khoảng 75,12 triệu đô la Mỹ trong các cổ phiếu công khai tại Mỹ, với chưa đến 20 khoản nắm giữ. Khi một quỹ có quy mô và độ tập trung như vậy dành hơn 300.000 cổ phiếu cho một mã cổ phiếu duy nhất, đó không phải là một động thái ngẫu nhiên.

Bức tranh tổng thể về danh mục cho thấy rõ câu chuyện:

• GrafTech International giữ vị trí chủ đạo với 27,1 triệu đô la (36,1% tổng tài sản quản lý)
• Cinemark hiện đứng thứ hai với 8,4 triệu đô la (11,2% tổng tài sản quản lý)
• UnitedHealth Group đứng thứ ba với 4,3 triệu đô la (5,8% tổng tài sản quản lý)
• John Hancock High Yield ETF với 3,3 triệu đô la (4,4% tổng tài sản quản lý)
• Advanced Micro Devices nằm trong top năm với 3,2 triệu đô la (4,3% tổng tài sản quản lý)

Chương trình chơi phim ảnh mà không ai nói đến

Cinemark vận hành các rạp chiếu phim multiplex trên khắp Hoa Kỳ và Nam/Bắc Mỹ, thu doanh thu từ bán vé, đồ ăn thức uống và quảng cáo trên màn hình. Tính đến giữa năm 2022, công ty quản lý khoảng 5.868 màn hình, định vị mình là một trong những nhà trình chiếu phim lớn tại châu Mỹ.

Với giá 29,59 đô la mỗi cổ phiếu (17 tháng 11 năm 2025), cổ phiếu Cinemark đã giảm 6,69% trong năm qua—kém xa chỉ số S&P 500 gần 19 điểm phần trăm. Tuy nhiên, bức tranh tài chính của công ty đã cải thiện rõ rệt trong năm 2025.

Những thành tựu gần đây thu hút sự chú ý của Marathon

Dù ngành gặp khó khăn, Cinemark vẫn tạo ra 154,8 triệu đô la lợi nhuận ròng trong 12 tháng qua, với doanh thu 3,15 tỷ đô la. Thú vị hơn: công ty đã ghi nhận $107 triệu đô la lợi nhuận ròng trong chín tháng đầu năm 2025, mặc dù chi phí vận hành cao hơn đã ăn mòn biên lợi nhuận.

Công ty cũng đã thanh lý các khoản nợ chuyển đổi thời kỳ đại dịch và phê duyệt một chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá $300 triệu đô la. Ban quản lý đã tăng cổ tức hàng quý thêm 12,5%—một dấu hiệu thường thể hiện sự tự tin vào khả năng tạo dòng tiền liên tục.

Chuyển động của Marathon vào Cinemark dường như được thúc đẩy bởi chính những tín hiệu này: hoạt động có lợi nhuận đang cải thiện bất chấp lạm phát chi phí, dọn dẹp nợ nần, đẩy nhanh các khoản hoàn vốn vốn, và niềm tin rằng người tiêu dùng sẽ tiếp tục mua vé xem phim. Tỷ lệ phân bổ 10% trong danh mục cho thấy quỹ kỳ vọng vào sự phục hồi lâu dài của chi tiêu giải trí, chứ không phải là một cú bật tạm thời.

Với định giá hiện tại, cược này có vẻ hợp lý cho một chiến lược giá trị đối lập, đặt cược vào sự trở lại trung bình.