Nguồn cung cà phê toàn cầu tăng đột biến gây áp lực giảm giá

Hợp đồng cà phê kỳ hạn giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước, với hợp đồng arabica tháng 3 đóng cửa giảm 1.83% và robusta tháng 1 giảm 2.00%, khi các nhà tham gia thị trường ngày càng lo ngại về tồn kho toàn cầu ngày càng tăng. Hợp đồng robusta chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng, báo hiệu đà giảm kéo dài trong phức hợp cà phê.

Mở rộng nguồn cung chiếm ưu thế trong câu chuyện thị trường

Áp lực giảm gần đây chủ yếu xuất phát từ triển vọng sản xuất cải thiện ở các vùng trồng chính. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 56,54 triệu bao, tăng 2,4% so với dự báo tháng 9. Trong dài hạn, dự báo của USDA cho thấy Brazil sẽ sản xuất 65 triệu bao trong năm 2025/26, tăng 0,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngành cà phê Việt Nam còn ghi nhận các chỉ số tăng trưởng ấn tượng hơn. Xuất khẩu tháng 11 của nước này tăng 39% hàng năm lên 88.000 tấn, trong khi tổng lượng xuất khẩu từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14,8% lên 1,398 triệu tấn. Trong tương lai, dự báo sản lượng của Việt Nam sẽ đạt 31 triệu bao trong năm 2025/26, mức cao nhất trong 4 năm và tăng 6,9% so với năm trước. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự đoán khả năng tăng sản lượng lên tới 10% nếu thời tiết thuận lợi duy trì.

Trên toàn cầu, dự báo của USDA cho thấy sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2,5% lên mức kỷ lục 178,68 triệu bao, trong đó sản lượng robusta tăng 7,9% lên 81,658 triệu bao mặc dù arabica giảm 1,7% xuống còn 97,022 triệu bao.

Tín hiệu hỗn hợp từ tồn kho và dòng thương mại

Dữ liệu tồn kho cho thấy bức tranh phức tạp. Kho arabica của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào giữa tháng 11 trước khi phục hồi lên 426.523 bao vào thứ Sáu tuần trước. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 11,5 tháng là 4.012 lô, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật nhất định. Ngược lại, xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm 0,3% hàng năm xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự thắt chặt trong chuỗi cung ứng ngắn hạn.

Các mô hình mua hàng của Mỹ đã thay đổi đáng kể sau các điều chỉnh thuế quan. Các nhà mua hàng Mỹ đã mua tổng cộng 983.970 bao cà phê Brazil từ tháng 8 đến tháng 10, giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái khi thuế cao làm giảm nhu cầu. Sự giảm này khiến tồn kho cà phê của Mỹ còn hạn chế mặc dù đã có các biện pháp giảm thuế gần đây.

Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil tháng 11 giảm 27% hàng năm xuống còn 3,3 triệu bao, tạm thời hỗ trợ giá arabica.

Các yếu tố thời tiết và quy định

Thiếu hụt lượng mưa ở vùng arabica chính của Brazil là yếu tố tích cực. Minas Gerais chỉ nhận được 11 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, chỉ bằng 17% trung bình lịch sử. Tuy nhiên, căng thẳng thời tiết này đang được cân bằng bởi các diễn biến pháp lý: Quốc hội châu Âu đã phê duyệt trì hoãn một năm luật chống phá rừng vào cuối tháng 11, cho phép tiếp tục nhập khẩu vào EU từ các khu vực đang mất rừng. Việc hoãn quy định này có thể kéo dài nguồn cung, đặc biệt từ các nguồn châu Phi và Indonesia.

Trong tương lai, dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ tăng 4,9% lên 22,819 triệu bao trong năm 2025/26, phản ánh xu hướng tăng sản lượng của các nguồn chính.