Vị trí chiến lược của Rocket Lab trong nền kinh tế không gian trị giá hàng nghìn tỷ đô la

Ngành công nghiệp không gian thương mại đang trải qua sự mở rộng chưa từng có. Với giá trị hiện tại khoảng $613 tỷ đô la hàng năm, các dự báo ngành dự đoán tổng nền kinh tế không gian sẽ tăng vọt lên 1,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2035—một mức tăng gấp ba lần đáng chú ý theo phân tích của McKinsey. Cơ hội mở rộng này đang định hình lại các bối cảnh đầu tư cho các công ty có vị thế để nắm bắt quỹ đạo tăng trưởng này.

Bối cảnh Thị trường: Tại sao Cơ sở hạ tầng Không gian lại Quan trọng Hiện nay

Sự gia tăng này bắt nguồn từ nhu cầu ngày càng tăng trong nhiều lĩnh vực: quan sát Trái đất theo thời gian thực, hạ tầng kết nối toàn cầu, và ứng dụng quốc phòng đều thúc đẩy việc triển khai vệ tinh và đầu tư vào cơ sở hạ tầng không gian. Vốn tư nhân đã đổ vào ngành trong những thập kỷ gần đây, với các nhà chơi lớn đã chứng minh tính khả thi thương mại của các hoạt động không gian. Khi các hệ thống này mở rộng quy mô, các công ty cung cấp giải pháp toàn diện—từ khả năng phóng đến vận hành trên quỹ đạo—ngày càng trở nên hấp dẫn hơn.

Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) thể hiện xu hướng này. Công ty đã tạo dựng vị thế đặc biệt bằng cách phát triển từ các dịch vụ đơn lẻ sang trở thành nhà cung cấp hệ sinh thái không gian tích hợp. Kho dự án trị giá 1,1 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 9 (với khoảng 47% thuộc về dịch vụ phóng và phần còn lại dành cho hệ thống không gian) cho thấy mức độ nhu cầu thị trường hỗ trợ câu chuyện tăng trưởng của công ty.

Neutron: Chất xúc tác cho Mở rộng Hợp đồng

Rocket Lab xây dựng danh tiếng qua tên lửa Electron, chiếm lĩnh phân khúc phóng vệ tinh nhỏ và xếp thứ hai về tần suất sử dụng nền tảng phóng không gian tại Mỹ (sau SpaceX). Tuy nhiên, giới hạn trọng tải của Electron—được giới hạn ở 300 kg để vào quỹ đạo Trái đất thấp—đã hạn chế thị trường tiềm năng của công ty cho các hợp đồng có giá trị cao hơn.

Tên lửa trung tải Neutron đại diện cho một nâng cấp khả năng chuyển đổi. Bằng cách cho phép tải trọng lên tới 13.000 kg vào quỹ đạo Trái đất thấp, Neutron giúp Rocket Lab cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng như Falcon 9 của SpaceX cho các hợp đồng thương mại và chính phủ, mang lại doanh thu cao hơn đáng kể mỗi nhiệm vụ. Bước nhảy kỹ thuật này sẽ thay đổi căn bản các động thái cạnh tranh của công ty.

Lịch trình của Neutron đã có sự điều chỉnh nhẹ. Ban đầu dự kiến ra mắt vào cuối năm, Rocket Lab hiện dự báo sẽ có lần phóng đầu tiên trong Quý 1 của năm tiếp theo. Các nhà phân tích thị trường đã đánh giá tích cực về sự chậm trễ này—Stifel gọi đó là “ưu tiên thành công nhiệm vụ hơn tốc độ,” trong khi Morgan Stanley cho rằng đó là “ít nghiêm trọng hơn so với lo ngại” so với sự hoài nghi của ngành.

Động lực Doanh thu chưa được đánh giá đúng: Hệ thống Không gian

Trong khi dịch vụ phóng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, phân khúc hệ thống không gian của Rocket Lab cần được xem xét kỹ hơn. Phân khúc này xử lý thiết kế và sản xuất tàu vũ trụ, tạo ra các nền tảng có thể vận hành từ quỹ đạo Trái đất thấp đến các điểm đến liên hành tinh. Nó cũng sản xuất các thành phần chuyên dụng cho các nhà thầu hàng không vũ trụ và các cơ quan chính phủ, đồng thời cung cấp vận hành nhiệm vụ và quản lý chương trình.

Dữ liệu tài chính kể một câu chuyện thuyết phục: tính đến ngày 30 tháng 9, phân khúc hệ thống không gian đã tạo ra gần $300 triệu đô la doanh thu với lợi nhuận gộp 93,8 triệu đô la. So sánh, dịch vụ phóng mang lại $123 triệu đô la doanh thu và 45,1 triệu đô la lợi nhuận gộp. Khả năng thiết kế tên lửa và kỹ thuật tàu vũ trụ của Rocket Lab là cốt lõi của hoạt động có biên lợi nhuận cao hơn này, giúp công ty trở thành nhà thầu chính cho các nhiệm vụ an ninh quốc gia, bao gồm cả Kiến trúc Không gian Chiến đấu Phổ biến của Cơ quan Phát triển Không gian nhằm xây dựng hạ tầng liên lạc quân sự bền vững.

Lợi thế Cấu trúc của Tích hợp Dọc

Giám đốc điều hành Peter Beck có tầm nhìn chiến lược nhằm biến Rocket Lab thành một nhà vận hành không gian toàn diện—quản lý toàn bộ vòng đời nhiệm vụ từ việc triển khai phương tiện phóng đến sản xuất các thành phần và vận hành trên quỹ đạo. Mô hình tích hợp dọc này tạo ra nhiều nguồn doanh thu đồng thời làm sâu sắc mối quan hệ khách hàng và tạo ra chi phí chuyển đổi.

Vị thế của công ty trong lĩnh vực chính phủ củng cố chiến lược này. Là nhà thầu cho các ứng dụng quốc phòng yêu cầu khả năng liên lạc và quan sát theo thời gian thực, Rocket Lab hưởng lợi từ các ưu tiên chi tiêu an ninh quốc gia bền vững, thường vượt qua các chu kỳ thị trường.

Đà tăng trưởng nhiều năm

Sự mở rộng của nền kinh tế không gian tạo ra một môi trường tăng trưởng cấu trúc cho các công ty có khả năng thực thi đã được chứng minh và hạ tầng có thể mở rộng. Khả năng phóng thành công của Rocket Lab, cùng với khả năng tải trọng mở rộng qua Neutron và mô hình doanh thu đa dạng qua hệ thống không gian, định vị công ty để tận dụng xu hướng này trong nhiều năm tới.

Cơ hội thị trường trị giá 1,8 nghìn tỷ đô la đại diện cho một luận điểm dài hạn khoảng 15 năm. Với việc Rocket Lab dự kiến thực hiện ba nhiệm vụ Neutron trong vòng một năm sau lần phóng thử nghiệm đầu tiên, và với lượng dự trữ lớn hỗ trợ khả năng dự báo doanh thu ngắn hạn, công ty có vẻ đang ở vị trí tốt để tham gia vào xu hướng mở rộng này. Sự hội tụ của khả năng công nghệ, nhu cầu thị trường và sự hỗ trợ của chính phủ tạo ra một điểm biến đổi đáng chú ý cho các nhà đầu tư đánh giá các cơ hội tăng trưởng dài hạn trong lĩnh vực không gian.