Thị trường cà phê chuyển sang trạng thái hỗn hợp khi lượng mưa tại Brazil định hình lại động thái cung ứng

Hợp đồng cà phê kỳ hạn có một phiên giao dịch biến động mạnh vào thứ Sáu, với arabica đóng cửa giảm mạnh trong khi robusta duy trì ổn định tương đối. Các hợp đồng arabica tháng 3 giảm 4.45 điểm (-1.29%), đạt mức thấp mới trong 4 tháng, trong khi robusta tháng 1 tăng nhẹ 4 điểm (+0.11%). Sự phân kỳ này phản ánh sự thay đổi trong các câu chuyện cung ứng tại các khu vực sản xuất chính.

Brazil Tăng Mưa Áp Lực Đến Arabica

Lượng mưa lớn trên toàn bộ vùng cà phê Brazil đã làm thay đổi đáng kể tâm lý thị trường. Climatempo dự báo “mưa lớn và kéo dài” trong suốt tuần tại các vùng trồng chính, trong khi Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais—nơi sản xuất arabica lớn nhất Brazil—đã nhận 79.8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, vượt quá trung bình lịch sử 55%.

Triển vọng ẩm ướt này đã xóa bỏ các lo ngại về hạn hán trước đó. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, sau đó đã nâng dự báo sản lượng cà phê năm 2025 của mình lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, so với dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao. Bức tranh cung ứng được cải thiện này đã trở thành một lực cản đáng kể đối với giá arabica.

Sự Gia Tăng Cung Ứng Robusta của Việt Nam Đè Nặng Giá

Robusta đối mặt với áp lực cung từ nhà sản xuất lớn nhất Đông Nam Á. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong tháng 11 đã tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 88.000 MT, trong khi các lô hàng từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 14.8% y/y lên 1.398 triệu MT. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ đạt 1.76 triệu MT—mức cao nhất trong 4 năm—tăng 6% so với cùng kỳ.

Triển vọng cung dồi dào này đã giữ giá robusta trong tình trạng bán tháo liên tục trong suốt quý.

Động Thái Tích Trữ và Triển Vọng Sản Xuất Toàn Cầu

Mức tồn kho thể hiện một bức tranh phức tạp. Tồn kho arabica do ICE theo dõi đạt mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 trước khi phục hồi lên 439.257 bao vào thứ Sáu. Tồn kho robusta cũng thu hẹp xuống mức thấp nhất trong 11.5 tháng là 4.012 lô vào thứ Tư tuần trước, tạo hỗ trợ giá.

Tuy nhiên, bức tranh toàn cầu rộng lớn hơn cho thấy nguồn cung dồi dào trong tương lai. USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2.0% lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Sản lượng arabica dự kiến giảm 4.7% xuống 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ dự kiến giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao.

Sức Mạnh Xuất Khẩu của Brazil Tạo Hỗ Trợ

Một điểm sáng cho arabica xuất phát từ số liệu xuất khẩu. Nhóm nhà xuất khẩu Cecafe cho biết xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 11 giảm 27% so với cùng kỳ năm ngoái, còn 3.3 triệu bao, cho thấy nguồn cung hạn chế hơn trong ngắn hạn dù dự báo sản lượng tăng. Sự chậm lại trong xuất khẩu này, kết hợp với nhu cầu nhập khẩu của Mỹ bị hạn chế do các rắc rối về thuế quan, đã tạo ra hỗ trợ nhẹ cho giá arabica mặc dù có dự báo cung ứng tích cực.

Thị trường cà phê vẫn đang bị mắc kẹt giữa các lực lượng mâu thuẫn: điều kiện mùa vụ cải thiện và dự báo sản lượng toàn cầu tăng ở một phía, và sự khan hiếm trong nguồn cung ngắn hạn ở phía còn lại.