Tại sao các Nhà cung cấp Hạ tầng AI đang âm thầm vượt xa đối thủ trong năm 2026

Ngành công nghiệp bán dẫn đã trở thành xương sống của hạ tầng AI, và trong khi Nvidia chiếm lĩnh các tiêu đề với GPU của mình, một cái nhìn sâu hơn cho thấy các nhà cung cấp linh kiện đang nắm bắt những cơ hội khổng lồ khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu mở rộng quy mô. Theo các nhà phân tích, sự giàu có thực sự đang ẩn trong hệ sinh thái hỗ trợ—và hai công ty xứng đáng nhận được sự chú ý nghiêm túc.

Vấn đề Bị Kẹt Tắc Bộ Nhớ Micron Vừa Giải Quyết

Micron Technology đang giải quyết một trong những vấn đề lớn nhất của AI: băng thông bộ nhớ. Bộ nhớ băng thông cao (HBM) là thành phần quan trọng quyết định tốc độ xử lý dữ liệu của GPU. Nếu không có đủ dung lượng HBM, ngay cả những bộ xử lý mạnh nhất như Nvidia Blackwell Ultra GB300 và AMD MI350 Series cũng sẽ gặp giới hạn về hiệu suất.

Điều đặc biệt ở Micron là ở chỗ. Giải pháp HBM3E của họ cung cấp nhiều hơn 50% dung lượng so với các đối thủ cạnh tranh trong khi tiêu thụ ít năng lượng hơn 30%—một bước đột phá cho kinh tế trung tâm dữ liệu. Công ty đã bán hết toàn bộ nguồn cung HBM3E cho năm 2026 và hiện đang ra mắt HBM4, nâng dung lượng thêm 60% nữa cùng với cải thiện hiệu quả năng lượng thêm 20%.

Các con số kể câu chuyện: đơn vị kinh doanh Bộ nhớ Đám mây của Micron (nơi bán HBM cho trung tâm dữ liệu) đã tăng trưởng 257% lên 13,5 tỷ USD trong năm tài chính 2025, so với mức tăng trưởng doanh thu toàn công ty là 49% lên 37,3 tỷ USD. Với tỷ lệ P/E chỉ 27,3 dựa trên lợi nhuận năm tài chính 2025, Micron đang bị định giá thấp hơn nhiều so với Nvidia (45,2) và AMD (57,9). Khi nhu cầu GPU vượt cung—điều đang xảy ra ngay bây giờ—các nhà cung cấp bộ nhớ trở thành những người giữ cổng của giới hạn.

Chiến lược Cáp của Corning: Cơ sở hạ tầng vô hình

Corning đã âm thầm định vị mình như là xương sống quang học của các trung tâm dữ liệu AI. Trong khi công ty nổi tiếng với kính iPhone của Apple từ năm 2007, phân khúc truyền thông quang học của họ hiện là nguồn lợi nhuận chính. Kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy doanh thu truyền thông quang học tăng 33% so với cùng kỳ lên 1,65 tỷ USD, trong đó phần doanh nghiệp (dựa trên AI) tăng vọt 58%.

Một nút Blackwell của Nvidia chứa 72 GPU được kết nối bằng khoảng 2 dặm cáp đồng—nhưng điểm thay đổi là: các nhà vận hành đang nhanh chóng chuyển sang cáp quang của Corning, truyền dữ liệu nhanh hơn và qua khoảng cách xa hơn. Khi mỗi nút mở rộng ra hàng trăm GPU, lượng cáp cần thiết sẽ tăng gấp đôi hoặc gấp ba, theo CEO Wendell Weeks.

Câu chuyện lợi nhuận còn hấp dẫn hơn nữa. Truyền thông quang học đã mang lại $295 triệu USD lợi nhuận ròng trong quý 3, tăng 69% so với cùng kỳ và chiếm hơn một nửa tổng lợi nhuận hàng quý của Corning $585 triệu USD. Hiện cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 35,9—rẻ hơn hầu hết các cổ phiếu chip AI—cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ về việc xây dựng hạ tầng sắp tới.

Phân tích của Anthony và Tại sao Điều đó Quan trọng (Và lý do tại sao nó quan trọng)

Trong khi các lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ thu hút sự chú ý, mô hình tổng thể rõ ràng: bất kỳ ai xây dựng các thành phần giúp Blackwell và các hệ thống thế hệ tiếp theo khả thi đều có tiềm năng tăng trưởng trong năm 2026. Corning và Micron đều có sức mạnh định giá, đơn hàng đã bán hết và biên lợi nhuận mở rộng nhanh hơn so với các tiêu đề đề cập.

CEO Nvidia Jensen Huang dự đoán chi tiêu trung tâm dữ liệu có thể đạt $4 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2030 khi hạ tầng AI mở rộng quy mô. Đó là một đà tăng trị giá nghìn tỷ đô la, có nghĩa là các nhà cung cấp không chỉ bán linh kiện—họ đang bán giải pháp cho một ngành công nghiệp đang tăng trưởng vượt bậc. Cả Corning (với P/E 35.9) và Micron (với P/E 27.3) đều được định giá cho sự tăng trưởng ổn định, chứ không phải sự tăng tốc dự kiến vào năm 2026.

Cuộc cách mạng bán dẫn không chỉ còn về bộ xử lý nữa. Nó liên quan đến toàn bộ hệ thống—và các nhà cung cấp giữ cho hệ thống đó hoạt động trôi chảy đang âm thầm vượt mong đợi.