Gần đây vàng đã leo lên mức 4500 USD/oz, nhiều người hỏi đây có phải đỉnh hay còn tiếp tục tăng. Một quan điểm thú vị là: Thay vì bận tâm giá cụ thể có thể tăng đến đâu, tốt hơn là chú ý vào các mốc thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang và nền kinh tế Mỹ.

Xét về cơ bản, giá vàng hiện tại đã rõ ràng thoát khỏi mô hình định giá, trong ngắn hạn thực sự có phần bong bóng. Nhưng điều này không có nghĩa là thị trường tăng giá đã kết thúc. Chìa khóa nằm ở chính sách của Fed và nền kinh tế chưa xuất hiện điểm đảo chiều, chỉ cần hai yếu tố này không thay đổi, lý luận tăng giá của vàng vẫn còn đó.

Có một lịch trình thời gian đáng chú ý: Trước đầu năm 2026, lạm phát của Mỹ có thể tiếp tục tăng, tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu cải thiện, Fed có thể bắt đầu giảm tốc độ cắt lãi suất. Giai đoạn này, vàng có thể đối mặt với áp lực tạm thời. Nhưng về sau, đến nửa cuối năm 2026, khi chủ tịch Fed mới nhậm chức, lạm phát bắt đầu giảm xuống, Fed có thể sẽ đẩy nhanh việc cắt lãi suất. Như vậy, vàng lại có lý do tăng giá mới.

Nói cách khác, xu hướng vàng trong tương lai không phải là đi thẳng lên mà sẽ dao động theo dữ liệu của Fed và nền kinh tế. Do quy mô thị trường nhỏ hơn và tính thanh khoản kém hơn, giá bạc sẽ biến động mạnh hơn vàng.

Vì vậy, thay vì dự đoán vàng có thể lên 5000 hay 6000, tốt hơn là tập trung vào thời điểm nào Fed thực sự thay đổi chính sách. Đó mới là điểm phân định xu hướng dài hạn của kim loại quý.