Tại sao giá vàng có thể tăng cao hơn nữa: Các yếu tố thúc đẩy thị trường chính năm 2026

Vàng đã trải qua một đợt tăng mạnh, vượt mốc 60% vào đầu tháng 12 năm 2025, và các nhà phân tích thị trường dự đoán đà này sẽ tiếp tục tăng tốc trong năm mới. Những lý do rất rõ ràng: nhiều lực lượng mạnh mẽ đang hội tụ để hỗ trợ các mức tăng tiếp theo. Dưới đây là những yếu tố đằng sau đợt tăng giá này và những gì nhà đầu tư nên chú ý trong năm 2026.

Không chắc chắn địa chính trị: Hiệu ứng trú ẩn an toàn vẫn duy trì

Sự kết hợp giữa các tranh chấp thương mại leo thang và xung đột khu vực đã tạo ra một môi trường mà nhà đầu tư liên tục tìm kiếm nơi trú ẩn. Động thái này đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng cao trong suốt năm 2025, và các chuyên gia không thấy lý do gì để điều đó đảo chiều.

Các nhà mua vào tổ chức phản ứng quyết đoán. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang đẩy nhanh việc tích trữ vàng, trong khi các quỹ ETF theo dõi vàng đã chứng kiến dòng vốn chảy vào đáng kể. Nhóm nghiên cứu của Morgan Stanley dự báo mô hình này sẽ ngày càng mạnh mẽ hơn, với giá vàng có thể vượt trên US$4.500 mỗi ounce vào giữa năm 2026.

Joe Cavatoni, chiến lược gia cấp cao của Hội đồng Vàng Thế giới, nhấn mạnh chủ đề này: “Hiệu suất vượt trội của kim loại này phản ánh cách thị trường định giá các rủi ro địa chính trị và kinh tế. Chúng tôi dự đoán những thách thức này sẽ còn kéo dài, điều này có nghĩa là áp lực mua mạnh mẽ từ cả nhà đầu tư ETF và các tổ chức chính thức sẽ tiếp tục.”

Biến động điều chỉnh AI - Thẻ bài Wildcard

Một yếu tố thúc đẩy tiềm năng thứ hai đang thu hút sự chú ý của các nhà phân tích liên quan đến cổ phiếu công nghệ—cụ thể là cổ phiếu trí tuệ nhân tạo. Các nhà quan sát thị trường ngày càng cảnh báo rằng định giá trong lĩnh vực này đã bị tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, tạo ra các điều kiện giống bong bóng.

Các chiến lược gia của Bank of America xác định vàng là một trong những phương án phòng ngừa hiệu quả nhất nếu các đợt điều chỉnh cổ phiếu AI xảy ra. Các nhà phân tích của Macquarie đồng tình, định hình lựa chọn đơn giản: “Những người đặt cược vào công nghệ sẽ giữ cổ phiếu; các nhà quản lý rủi ro mua vàng để bảo vệ.”

Động thái này có thể kích hoạt một sự chuyển dịch đáng kể sang kim loại quý nếu định giá công nghệ bị thu hẹp.

Chính sách tiền tệ ngày càng linh hoạt hơn

Có lẽ yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc nhất liên quan đến dự đoán về các thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Một số yếu tố đang hội tụ:

Yếu tố yếu đồng đô la: Vàng giao dịch ngược chiều với sức mạnh của đồng đô la. Với các quan chức trong chính quyền Trump báo hiệu ưu tiên lãi suất thấp hơn, và nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc trong năm nay, thị trường dự đoán một lãnh đạo ôn hòa hơn. Các đợt cắt giảm lãi suất thường làm yếu đồng đô la và cùng lúc thúc đẩy giá vàng.

Áp lực tài khóa lên Fed: Thâm hụt ngân sách của Mỹ đã đạt mức không bền vững. Chi phí lãi vay hàng năm của nợ quốc gia vượt quá US$1,2 nghìn tỷ trong khi thâm hụt ngân sách là US$1,8 nghìn tỷ. Các nhà phân tích tài chính như Larry Lepard nhận định Washington thực tế cần lãi suất thấp hơn để quản lý các thách thức tài chính này—một thực tế ngày càng được các nhà đầu tư nhận thức rõ.

Chính sách nới lỏng định lượng trở lại: Fed đã báo hiệu kết thúc việc thắt chặt định lượng, với việc tái đầu tư trái phiếu bắt đầu từ ngày 1 tháng 12. Khi các đợt cắt giảm lãi suất bắt đầu và tăng trưởng chậm lại, ngân hàng trung ương có thể sẽ quay trở lại chính sách nới lỏng định lượng—mua trái phiếu chính phủ để tăng cung tiền. Môi trường chính sách này trong quá khứ đã hỗ trợ đáng kể định giá kim loại quý.

Dự báo của Lepard tóm tắt lập luận tích cực: vàng có khả năng kiểm tra mức US$4.500 trên đường hướng tới US$5.000 khi các chính sách hỗ trợ tiền tệ trở nên mạnh mẽ hơn.

Các mục tiêu giá dự kiến cho năm 2026

Các tổ chức tài chính đã hội tụ quanh các dự báo tương tự, phản ánh sự đồng thuận rộng rãi về hướng đi của vàng:

• Metals Focus dự đoán trung bình hàng năm gần US$4.560, với sức mạnh quý 4 có thể đẩy giá lên US$4.850
• Goldman Sachs nhận định tiềm năng đạt US$4.900 dựa trên nhu cầu của ngân hàng trung ương và các đợt cắt lãi suất do lạm phát thúc đẩy
• Bank of America dự báo kim loại vàng có thể vượt qua US$5.000 do mở rộng thâm hụt và các chính sách phi truyền thống
• B2PRIME Group ước tính trung bình giá là US$4.500 khi áp lực tài khóa và tiền tệ gia tăng

Các dự báo này nằm trong phạm vi từ US$4.500 đến US$5.000—một sự đồng thuận chặt chẽ giữa các tổ chức lớn.

Những gì nhà đầu tư cần theo dõi

Đà tăng giá vàng phụ thuộc vào ba yếu tố liên kết giữ vững trong năm 2026. Không chắc chắn về chính sách thương mại phải duy trì để giữ các phần thưởng rủi ro ở mức cao. Định giá trong lĩnh vực công nghệ cần chịu áp lực để điều hướng dòng vốn. Các ngân hàng trung ương và Fed phải thực hiện đúng các chính sách dự kiến.

Nếu các điều kiện này thành hiện thực, giá vàng thực sự có thể đạt mức mà chỉ vài năm trước đây còn khó tin, mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư đã nhận thức được sức hấp dẫn cơ bản của kim loại này trong các giai đoạn bất ổn hệ thống.