Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã phát đi tín hiệu rõ ràng về thái độ diều hâu. Sau khi nâng lãi suất lên 0.75% vào tuần trước (mức cao nhất kể từ năm 1995), ông còn ám chỉ rằng năm tới sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Điều này có nghĩa là Nhật Bản chính thức từ bỏ kỷ nguyên tiền tệ siêu nới lỏng kéo dài lâu nay.

Tại sao họ lại quyết đoán như vậy? Chủ yếu là do sự cộng hưởng của một số yếu tố: tiền lương và giá cả đã bắt đầu tăng theo chu kỳ, mục tiêu lạm phát 2% ngày càng gần hơn, lãi suất thực vẫn còn ở mức thấp, cộng thêm áp lực giảm giá của đồng yên, vì vậy quyết tâm thắt chặt chính sách còn mạnh mẽ hơn trước.

Thị trường đồng thuận là Nhật Bản sẽ bước vào giai đoạn "tăng lãi mỗi nửa năm" trong vòng khoảng ba năm rưỡi tới. Lạm phát cao liên tục đã tạo điều kiện chính trị để tiếp tục tăng lãi suất, đồng yên cũng vì thế mà được đẩy lên cao. Tuy nhiên, tác động của sự chuyển đổi này vượt xa phạm vi nội địa Nhật Bản — nó sẽ định hình lại hướng dòng chảy vốn toàn cầu, có thể dẫn đến thanh lý các vị thế đòn bẩy và dòng vốn lớn chảy trở lại Nhật Bản.

Lịch sử cho thấy, mỗi khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bước vào chu kỳ thắt chặt, thị trường tiền mã hóa thường trải qua đợt bán tháo từ 20%-30%. Tuy nhiên, hiện tại thị trường đã tiêu hóa phần lớn kỳ vọng tăng lãi suất, trong ngắn hạn chưa thấy áp lực bán quá mạnh mẽ. Nhưng tác động dài hạn của việc thắt chặt dòng tiền toàn cầu vẫn đáng để theo dõi.