Khi một làn sóng hợp đồng vĩnh viễn mới của DEX xuất hiện, thì cuộc sống của một dự án nổi tiếng lại ngày càng trở nên khó khăn hơn. Dữ liệu mới nhất cho thấy lợi nhuận hàng tuần của họ chỉ còn 12 triệu, giảm 50% so với tuần trước, điều này cách đây một tháng vẫn còn là gấp đôi. Trong bối cảnh thị trường giảm nhiệt, khối lượng giao dịch thu hẹp, các nhà mới gia nhập tranh giành thị phần trở thành điều tất yếu.

Đây chính là số phận của con đường phi tập trung trong thị trường tiền mã hóa — chỉ cần bùng nổ một chút là có hàng loạt người theo sau. Còn nhớ đợt của Uniswap và Aave không? Hiện tại, Hype và Aster đang tái hiện cùng một kịch bản. Vốn đầu tư mạo hiểm, vận hành cộng đồng, khuyến khích token, trông có vẻ sôi động, cuối cùng lại là một mớ hỗn độn. Các doanh nghiệp thiếu lợi thế cạnh tranh bền vững thực sự quá mong manh, khi sóng lớn rút đi, những dự án không có năng lực cốt lõi sẽ lộ diện đầu tiên.

Thành thật mà nói, DEX vẫn còn quá non trẻ so với các sàn giao dịch tập trung. Không nói đến các nền tảng hàng đầu, thậm chí các sàn CEX cấp ba, cấp tư cũng chưa chắc đã vượt qua. Tại sao? Bởi vì CEX nắm giữ lượng truy cập và tài sản của ngành, hưởng lợi từ sự tăng trưởng của toàn bộ hệ sinh thái.

Về cơ bản, vẫn phải hỏi: điều gì mới là nhu cầu thực sự? Câu chuyện của Bitcoin có thể chịu đựng được thử thách, thuộc tính của vàng kỹ thuật số thực sự vượt trội hơn vàng vật chất ở nhiều khía cạnh, đó là nền tảng của ngành. Nhưng những dự án giao dịch, game, vay mượn đồng dạng đó thì sao? Năm nào cũng có ngân hàng truyền thống và công ty game phá sản, tại sao trong thị trường tiền mã hóa lại có thể ngược dòng? Logic này hoàn toàn không hợp lý.

Lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn thực ra còn có không gian để phân biệt, nhưng thành thật mà nói, cũng quá dễ bị sao chép. Cuối cùng, những người có thể trụ vững có lẽ vẫn là các ông lớn chiếm lĩnh 80% thị phần của con đường này. Đến lúc đó, mới có thể chờ đợi mùa xuân thực sự của các nhà đầu tư.