Các nỗ lực phục hồi của Bitcoin liên tục bị chững lại bởi làn sóng phân phối của nhà đầu tư

Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng bền vững khi các nhà đầu tư giữ vị thế underwater duy trì áp lực bán đều đặn. Hành động giá hiện tại gần mức $87,720 phản ánh một thị trường bị kẹt giữa các lực lượng cạnh tranh—vị thế phái sinh lạc quan và việc bán tháo liên tục từ các nhà nắm giữ nhạy cảm với lỗ.

Cấu trúc của Việc Từ chối Gần đây của Giá

Trong phiên thứ Tư, Bitcoin ban đầu tăng giá, từ mức mở cửa gần $86,300 leo lên vượt qua $90,200—một bước tăng khoảng 4.6% trong vài giờ. Tuy nhiên, đợt tăng này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, toàn bộ lợi nhuận bị xóa bỏ trong vài phút. Đồng tiền số này đã rút lui để giao dịch gần $86,600, gần như không thay đổi trong ngày. Mô hình đảo chiều mạnh mẽ này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh các động thái thị trường mang tính cấu trúc đặc thù của môi trường nghỉ lễ ít thanh khoản.

Các giai đoạn giao dịch trong kỳ nghỉ lễ về cơ bản thay đổi cấu trúc vi mô của thị trường. Sự giảm tham gia của các nhà giao dịch tổ chức và độ dày của sổ lệnh mỏng hơn làm tăng cả độ biến động và tốc độ đảo chiều. Hệ quả kỹ thuật: các đợt tăng nhanh thu hút các nhà mua có đòn bẩy, những người nhanh chóng thanh lý vị thế, làm tăng tốc các đợt giảm giá.

Các Khối Phân Phối Cung Cấp Gây Ra Các Đợt Tăng Đáng Kể

Phân tích của Glassnode chỉ ra một trở ngại quan trọng đối với phe bò Bitcoin: “lượng cung dày đặc tích tụ giữa $93,000 và $120,000.” Khoảng này là nơi nhiều nhà nắm giữ hiện tại đã tích lũy vị thế—và cũng là nơi nhiều người hiện đối mặt với các quyết định khó khăn. Ở mức giá hiện tại, các nhà nắm giữ trong phạm vi này đang chịu lỗ và có vẻ ưu tiên thoát ra gần mức hòa vốn hơn là trung bình giá xuống.

Cơ chế khá đơn giản: mỗi khi Bitcoin tiến gần các mức kháng cự này, cung vượt quá cầu mua. Các nhà bán hòa vốn xuất hiện, biến các điểm phá vỡ tiềm năng thành các điểm từ chối. Nếu không thể vượt qua vùng cung này bằng cầu duy trì, các đợt tăng sẽ bị giới hạn.

Các Mức Hỗ Trợ Được Đặt Trong Tầm Ngắm

Bitcoin đã tìm thấy mức đáy quanh $81,500, phản ánh trung bình chi phí của nhà đầu tư trên tất cả các đồng coin đang nắm giữ. Mức này đã chứng minh là có ý nghĩa, ngăn chặn các đợt giảm sâu hơn và đóng vai trò như một điểm neo tâm lý. Tuy nhiên, khả năng mức hỗ trợ này có thể chịu đựng được sự phân phối liên tục từ các nhà nắm giữ thất vọng vẫn còn bỏ ngỏ. Khi các nhà đầu tư underwater ngày càng mất kiên nhẫn với các cân nhắc thuế cuối năm, mức đáy này có thể chỉ là tạm thời.

Việc phá vỡ trên mức $95,000 và cuối cùng lấy lại mức hòa vốn ngắn hạn tại $101,500 được các nhà phân tích xem là mức tối thiểu để các đợt tăng cảm thấy “có ý nghĩa.” Cho đến lúc đó, các đợt bật lên nên được xem như các mô hình giảm nhẹ hơn là các đảo chiều theo hướng.

Sự Khác Biệt Giữa Phái Sinh và Thị Trường Giao Ngay

Đợt bật trong ngày thứ Tư đã thể hiện một sự mất cân bằng quan trọng của thị trường: các nhà giao dịch phái sinh cung cấp áp lực mua rõ ràng qua sự tăng mở interest và dòng tiền vĩnh viễn tích cực, nhưng các nhà bán trong thị trường giao ngay đã áp đảo sự nhiệt tình này. Sự phân kỳ này—đà tăng của hợp đồng tương lai đi kèm với việc bán tháo trong thị trường giao ngay—tạo ra các điều kiện biến động mạnh hiện tại định hình hành động giá Bitcoin.

Sức yếu của thị trường giao ngay báo hiệu một thiếu hụt cơ bản về cầu hữu cơ. Khi các nhà bán lẻ và tổ chức trong thị trường giao ngay rút lui trong các kỳ nghỉ ít thanh khoản, các đợt tăng dựa trên phái sinh trở nên không bền vững.

Các Cơ Hội Thấp Trước Cuối Năm

Ryan Yoon của Tiger Research cho rằng các đợt tăng đáng kể vẫn khó xảy ra trong năm 2025 do tâm lý giảm. Tuy nhiên, đánh giá này có một điều kiện quan trọng: dữ liệu CPI tích cực có thể kích hoạt sự giảm nhẹ ngắn hạn bằng cách báo hiệu khả năng nới lỏng tiền tệ và giảm áp lực lạm phát.

Thực tế là Bitcoin đang đối mặt với các câu chuyện cạnh tranh. Sự bất ổn vĩ mô và điều chỉnh vị thế chiếm ưu thế trong các giao dịch hiện tại, trong khi các số liệu lạm phát tích cực là yếu tố thúc đẩy chính cho sự trở lại trung bình theo chiều hướng tăng trong ngắn hạn.

Những Điều Gì Sắp Xảy Ra

Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong một trạng thái siết chặt về kỹ thuật và tâm lý. Các nhà nắm giữ mất mát kiểm soát câu chuyện ngắn hạn thông qua việc phân phối liên tục, trong khi thanh khoản kỳ nghỉ lễ giảm khiến các đợt tăng trở nên mong manh và ngắn ngủi. Cho đến khi có sự xuất hiện của nhu cầu hữu cơ lớn hoặc vùng cung underwater được giải phóng, dự kiến hành động giá sẽ chập chờn, dao động trong phạm vi trong những tuần cuối cùng của năm.