Dự báo vàng 2026: Con đường hướng tới 5000 đô la hay điều chỉnh tất yếu?

Sau một đợt tăng đột biến trong năm 2025 vượt mức 4300 đô la cho mỗi ounce, các nhà đầu tư đặt câu hỏi tất yếu: khi nào vàng sẽ giảm khỏi các mức cao này, và liệu năm 2026 có tiếp tục đà tăng hay sẽ có một đợt điều chỉnh mạnh? Các dự báo hiện tại đề xuất nhiều kịch bản khác nhau, nhưng nhìn chung bức tranh vẫn tích cực.

Vàng sẽ đi về đâu trong 2026?

Các nhà phân tích của HSBC đã chỉ ra rằng làn sóng tăng giá vàng có thể sẽ tăng tốc để đạt tới 5000 đô la cho mỗi ounce trong nửa đầu năm 2026, với mức trung bình dự kiến quanh 4600 đô la trong cả năm, rõ rệt so với trung bình 3455 đô la năm 2025. Ước tính này dựa trên việc duy trì các rủi ro địa chính trị, gia tăng nợ toàn cầu và dòng vốn mới từ các nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cũng nâng dự báo của mình để xác định mức đỉnh tiềm năng ở 5000 đô la trong 2026, nhưng cảnh báo khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn nếu các nhà giao dịch bắt đầu chốt lời. Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la cho mỗi ounce, dựa trên việc dòng tiền mạnh tiếp tục đổ vào các quỹ vàng ETF và các khoản mua vào từ các ngân hàng trung ương.

Trong khi đó, J.P. Morgan đã đề cập khả năng giá vàng đạt khoảng 5055 đô la vào giữa 2026, phản ánh xu hướng rõ ràng của các tổ chức lớn về phía dự báo tăng.

Các yếu tố hỗ trợ đà tăng liên tục

1. Nhu cầu đầu tư tăng cao

Nhu cầu toàn cầu về vàng đã đạt mức kỷ lục trong nửa đầu 2025 với 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, tổng giá trị đạt 132 tỷ đô la, tăng 45%. Các quỹ ETF vàng nắm giữ 3838 tấn, gần sát đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Dữ liệu cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ năm ngoái, phản ánh sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhìn nhận về kim loại này như một công cụ phòng hộ dài hạn chứ không chỉ là một tài sản đầu cơ.

2. Tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã mua thêm 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình quý trước đó. Tỷ lệ ngân hàng trung ương nắm giữ dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% năm 2025.

Các quốc gia dẫn đầu là Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua hơn 65 tấn liên tiếp, cho thấy mong muốn đa dạng hóa khỏi đô la Mỹ ngày càng tăng.

3. Cung cung cấp liên tục hạn chế

Trong quý 1 năm 2025, sản lượng khai thác mỏ đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ, không đủ để bù đắp khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung. Chi phí khai thác toàn cầu đã lên tới 1470 đô la cho mỗi ounce vào giữa 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất.

Ngoài ra, vàng tái chế giảm khoảng 1% trong cùng kỳ, do các nhà nắm giữ giữ lại tài sản trong bối cảnh dự đoán giá sẽ còn tăng.

4. Chính sách tiền tệ nới lỏng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10/2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, và thị trường dự báo sẽ còn giảm thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12/2025, có thể dẫn đến mức khoảng 3.4% vào cuối 2026.

Xu hướng nới lỏng này làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng chống lạm phát và rủi ro tài chính.

5. Sức yếu của đô la Mỹ

Chỉ số đô la đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến ngày 21/11, chịu ảnh hưởng từ dự báo giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào tháng 11/2025.

Sự giảm này làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế, khi đầu tư vào vàng trở nên rẻ hơn và sinh lợi hơn khi đồng đô la yếu.

Các căng thẳng địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn

Gia tăng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, cùng các khủng hoảng ở Trung Đông, đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm, theo Reuters. Khi căng thẳng quanh eo biển Đài Loan leo thang và lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng, giá vàng đã tăng từ 3400 đô la vào tháng 7 lên 4300 đô la vào tháng 10/2025.

Diễn biến này cho thấy rằng bất kỳ cú sốc địa chính trị nào trong 2026 cũng có thể đẩy giá lên các mức cao kỷ lục mới.

Khi nào vàng có thể giảm? Các yếu tố điều chỉnh

Dù dự báo tích cực, các nhà phân tích của HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la cho mỗi ounce nếu các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời quy mô lớn. Tuy nhiên, dự báo này loại trừ khả năng giảm mạnh xuống dưới 3800 đô la trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Các yếu tố có thể gây điều chỉnh:

1. Chốt lời của các tổ chức lớn - Khi giá tiến gần 5000 đô la, các quỹ lớn có thể bắt đầu bán một phần để chốt lời.

2. Giảm lạm phát rõ ràng - Nếu lạm phát giảm rõ rệt khỏi mức dự kiến, sức hấp dẫn của vàng như một công cụ phòng hộ sẽ giảm.

3. Phục hồi thị trường tài chính - Trong trường hợp niềm tin vào cổ phiếu và trái phiếu trở lại, dòng vốn có thể chuyển khỏi vàng.

4. Thắt chặt tiền tệ toàn cầu không dự kiến - Nếu các ngân hàng trung ương lớn trì hoãn hoặc hủy bỏ kế hoạch giảm lãi suất, giá vàng có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực.

Phân tích kỹ thuật và các mức hỗ trợ giá

Vàng đóng cửa ngày 21/11/2025 ở mức 4065 đô la, sau khi chạm đỉnh lịch sử 4381 đô la ngày 20/10. Hiện tại, giá vẫn giữ đường xu hướng tăng chính ngắn hạn đến trung hạn quanh 4050 đô la.

Các mức hỗ trợ chính:

• 4000 đô la: hỗ trợ rất mạnh
• 3800 đô la: mức Fibonacci 50% của đợt điều chỉnh
• 3600 đô la: hỗ trợ phụ

Các mức kháng cự:

• 4200 đô la: kháng cự chính đầu tiên
• 4400 đô la: mức đỉnh trước đó
• 4680 đô la: kháng cự dài hạn

Chỉ số RSI ổn định quanh 50, cho thấy thị trường trung lập, không quá mua hoặc quá bán. Trong khi đó, MACD vẫn nằm trên 0, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng dài hạn.

Dự báo vàng trên thị trường khu vực

Tại Ai Cập: CoinCodex dự báo vàng sẽ đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập cho mỗi ounce vào 2026, tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE: Nếu kịch bản tích cực xảy ra với vàng đạt 5000 đô la, thì giá có thể tương đương khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và khoảng 18,375 đến 19,000 dirham UAE cho mỗi ounce, dựa trên tỷ giá ổn định.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng các dự báo này mang tính ước lượng, phụ thuộc vào nhiều giả định như duy trì nhu cầu toàn cầu, ổn định tỷ giá và không xảy ra biến động kinh tế lớn.

Các bước đầu tư vàng thực tế

Có nhiều cách để tận dụng biến động giá vàng:

• Mua vật chất: vàng miếng, tiền vàng
• Quỹ đầu tư ETF: quỹ theo dõi giá vàng
• Cổ phiếu công ty khai thác vàng: đầu tư gián tiếp
• Hợp đồng chênh lệch (CFD): giao dịch ngắn hạn

Hợp đồng chênh lệch mang lại cơ hội lớn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao, do đó cần chọn nhà môi giới uy tín, có công cụ phân tích mạnh, dịch vụ khách hàng tốt và các quy định an toàn chặt chẽ.

Kết luận: Dự đoán và khả năng

Dự báo về vàng trong 2026 cho thấy xu hướng tiếp tục tăng mạnh, có khả năng vượt 5000 đô la cho mỗi ounce trong các kịch bản tích cực, đặc biệt nếu chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục và các áp lực địa chính trị, kinh tế vẫn còn cao.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chuẩn bị cho khả năng điều chỉnh ngắn hạn về mức 4200 đô la, là kịch bản có thể xảy ra nếu các nhà giao dịch tổ chức chốt lời lớn.

Nhìn chung, xu hướng vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính quanh 4050 đô la, với hỗ trợ mạnh tại 4000 đô la, mức này sẽ quyết định kim loại có giữ được đà tăng hay sẽ bước vào giai đoạn ổn định dài hạn.