Liệu vàng có dẫn dắt thế giới hướng tới 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện về con đường sắp tới

Khi giá vàng vượt mốc 4300 USD/oz vào giữa tháng 10 năm ngoái, đó không chỉ là một cú nhảy nhất thời mà còn là một tín hiệu rõ ràng về sự chuyển biến căn bản trong cách nhìn nhận của các nhà đầu tư toàn cầu đối với kim loại vàng. Nhưng câu hỏi cấp bách nhất hiện nay là: Liệu đà tăng điên cuồng này có tiếp tục hướng tới các mức đỉnh mới trong năm tới?

Môi trường toàn cầu thúc đẩy vàng đi lên

Những gì diễn ra ngày hôm nay không chỉ là một làn sóng mua vào nhất thời mà còn là một sự chuyển đổi cấu trúc trong thị trường. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã bổ sung 244 tấn vàng trong quý I của năm 2025, cao hơn trung bình lịch sử 24%. Trung Quốc tiếp tục mua vàng trong tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ cạnh tranh để đa dạng hóa khỏi đô la Mỹ.

Ở chiều ngược lại, các quỹ ETF vàng đã thu hút dòng tiền lớn, tổng tài sản quản lý tăng lên đến 472 tỷ USD. Mức này gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn, là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy nhu cầu của các tổ chức chưa đạt đến điểm bão hòa.

Nhu cầu đầu tư phá mọi kỷ lục

Thị trường vàng chưa từng chứng kiến mức độ cầu như hiện tại. Trong quý II của 2025, tổng nhu cầu đạt 1249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng giá trị tiền tệ đã tăng 45% lên 132 tỷ USD.

Các nhà đầu tư cá nhân đã tham gia mạnh mẽ, khi khoảng 28% trong số các nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên. Những nhà đầu tư này không bán tháo trong các đợt điều chỉnh nhỏ, mà tiếp tục giữ vững vị thế, qua đó củng cố sự ổn định của giá và thể hiện cam kết dài hạn với kim loại vàng.

Cung hạn chế làm sâu sắc thêm khoảng cách

Trong khi nhu cầu tăng tốc, nguồn cung lại chậm lại đáng kể. Sản lượng khai thác từ các mỏ đạt 856 tấn trong quý I của 2025, tăng nhẹ 1%. Quan trọng hơn, lượng vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu giữ vàng của họ thay vì bán ra dựa trên kỳ vọng tăng giá.

Chi phí khai thác ngày càng tăng đáng sợ. Chi phí trung bình toàn cầu đã lên đến 1470 USD/oz, cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ chậm và đắt đỏ, đảm bảo nguồn cung tiếp tục thiếu hụt trong ngắn hạn.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ gửi tín hiệu tăng giá cho vàng

Tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm vào tháng 12, nâng tổng số lần cắt giảm trong năm 2025 lên ba. Các báo cáo từ BlackRock cho biết Fed có thể hướng tới mức 3.4% vào cuối 2026.

Kịch bản này rất tích cực cho vàng vì lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào kim loại không sinh lãi này. Lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%, cho thấy lợi nhuận thực sau lạm phát đang dần thu hẹp.

Đồng tiền yếu và nợ khổng lồ hỗ trợ nhu cầu

Đồng USD đã giảm 7.64% từ đỉnh cao đầu năm, khiến vàng rẻ hơn cho người mua nước ngoài. Đồng thời, nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính.

IMF và Ngân hàng Thế giới cảnh báo rằng các mức nợ này không bền vững lâu dài. Các nhà đầu tư chuyển hướng sang vàng như một nơi trú ẩn an toàn khỏi các rủi ro này. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III của 2025.

Căng thẳng địa chính trị thắp sáng nhu cầu

Các tranh chấp thương mại, căng thẳng tại eo biển Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% theo năm. Khi các cuộc khủng hoảng địa chính trị leo thang, vàng đã tăng từ 3400 USD vào tháng 7 lên 4300 USD vào tháng 10.

Mô hình lịch sử này cho thấy vàng di chuyển cực kỳ nhanh chóng trong các cuộc khủng hoảng. Trong môi trường 2026 đầy bất định, các yếu tố hỗ trợ này dự kiến sẽ vẫn còn hoạt động tích cực.

Các ngân hàng đầu tư lớn nói gì?

HSBC dự báo vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu 2026 với trung bình hàng năm 4600 USD. Ngân hàng cho rằng đà tăng hiện tại sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong những tháng đầu của năm mới.

Bank of America cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhấn mạnh dòng tiền mạnh vào các quỹ vàng và sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự kiến vàng sẽ đạt 5055 USD vào giữa 2026, theo các nghiên cứu mới nhất của họ.

Phạm vi đồng thuận lớn nhất giữa các nhà phân tích là 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD cho cả năm.

Các đợt điều chỉnh có thể xảy ra, nhưng xu hướng vẫn tăng

Điều này không có nghĩa là vàng sẽ tăng theo một đường thẳng. HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD trong nửa cuối 2026 nếu nhà đầu tư chốt lời. Goldman Sachs cho rằng giá trên 4800 USD có thể gặp “kiểm thử độ tin cậy”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng ý rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới. Mức hỗ trợ mạnh bắt đầu từ 3800 USD, và bất kỳ giảm nào thấp hơn sẽ cần một cú sốc kinh tế cực kỳ lớn.

Phân tích kỹ thuật cho thấy hình ảnh trung lập hiện tại

Vào cuối tháng 11 năm 2025, giá vàng dao động quanh mức 4065 USD, sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng chính, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn giữa người bán và người mua. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng chung là tăng.

Các mức quan trọng cần theo dõi: Hỗ trợ tại 4000 USD và kháng cự đầu tiên tại 4200 USD. Phá vỡ 4200 sẽ mở đường hướng tới 4400 và 4680.

Triển vọng vàng tại Trung Đông có vẻ hấp dẫn

Tại Ai Cập, dự kiến vàng sẽ đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz vào 2026, tăng 158% so với mức hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE, nếu dự báo toàn cầu 5000 USD/oz đúng, có thể thấy giá vàng gần 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và 18,375 đến 19,000 dirham UAE tương ứng (dựa trên tỷ giá cố định).

Tóm lại: Vàng giữ vững vị thế của kẻ thắng cuộc

Dù có thể xảy ra các biến động ngắn hạn, xu hướng chính của vàng trong 2026 vẫn rất tích cực. Các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào, nhà đầu tư cá nhân giữ vững vị thế, nguồn cung hạn chế, và Fed giảm lãi suất.

Các rủi ro chính: một cú sốc bất ngờ làm giảm niềm tin vào thị trường có thể làm giảm nhu cầu phòng hộ, hoặc lạm phát trở lại mạnh mẽ buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất trở lại. Nhưng trong kịch bản chính có khả năng nhất, vàng sẽ chạm tới các mức đỉnh lịch sử mới trong 2026.