Yên Nhật có thể đảo ngược xu hướng suy thoái không? Quyết định của Ngân hàng Trung ương đối mặt với thử thách quan trọng tuần này

Tuần này, thị trường tài chính sẽ đón nhận hai cuộc họp quan trọng của ngân hàng trung ương — Ngân hàng Nhật Bản (ngày 19 tháng 12) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ngày 18 tháng 12) sẽ lần lượt công bố quyết định lãi suất. Ảnh hưởng từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến cấu trúc thị trường ngoại hối thay đổi một cách âm thầm, đồng yên và euro sẽ đối mặt với một vòng sắp xếp lại mới.

Ngân hàng Nhật Bản sắp nâng lãi suất, đồng yên có khả năng bật lại nhưng còn nhiều biến số

Việc nâng lãi đã trở thành chắc chắn, thử thách thực sự đến từ “ngụ ý”

Thị trường nhìn chung cho rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố nâng lãi 25 điểm cơ bản lên 0.75% vào thứ Tư tuần này, mức cao nhất trong 30 năm. Tuy nhiên, việc nâng lãi đã được thị trường phần nào phản ánh trước, điều quyết định xu hướng của đồng yên sẽ là cách Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, diễn đạt về đường lối chính sách tương lai — đặc biệt là cách ông định nghĩa “lãi suất trung hòa”.

Phân tích của Nomura Securities cho rằng, ông Ueda sẽ giữ thái độ mơ hồ để giữ linh hoạt cho các chính sách sau này. Điều này có nghĩa là cuộc họp này khó có thể phát đi tín hiệu hawkish vượt quá mong đợi, thị trường không nên kỳ vọng vào việc có thể thấy tín hiệu nâng lãi mạnh mẽ hơn.

Dự đoán về xu hướng tỷ giá

Ngân hàng Mỹ (Bank of America) nhấn mạnh, việc định hướng nâng lãi là rất quan trọng. Nếu Ngân hàng trung ương phát đi tín hiệu “nâng lãi ôn hòa” theo hướng dovish, đồng USD/JPY sẽ duy trì ở mức cao, thậm chí có thể tiến gần mức 160 vào đầu năm tới. Ngược lại, nếu phát đi tín hiệu “nâng lãi tích cực” theo hướng hawkish, sẽ kích hoạt các hoạt động mua bù vị thế bán, đẩy đồng USD/JPY về mức 150. Tuy nhiên, khả năng này ít xảy ra hơn.

Kỹ thuật cho thấy xu hướng yếu

Tuần trước, USD/JPY tăng 0.29%, nhưng các tín hiệu kỹ thuật đã xuất hiện cảnh báo. USD/JPY đã phá vỡ đường trung bình 21 ngày, nếu tiếp tục chịu áp lực dưới đường này, đà giảm có thể gia tốc, mức hỗ trợ gần nhất nằm quanh 153. Ngược lại, nếu phục hồi trên đường trung bình 21 ngày, mức kháng cự sẽ hướng tới 158.

Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang dovish, euro tăng theo xu hướng

Chỉ số USD mất đà hỗ trợ

Tuần trước, chỉ số USD giảm 0.60%, trong khi EUR/USD tăng 0.84%. Nguyên nhân chính của đợt tăng này là do điều chỉnh kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Dù theo kế hoạch, Fed đã giảm lãi 25 điểm cơ bản, nhưng đồng thời công bố bắt đầu mua lại dự trữ bằng Quỹ dự trữ (RMP), với khoản mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn mỗi tháng, được thị trường hiểu là bước chuẩn bị cho một đợt nới lỏng định lượng mới. Phát biểu của Chủ tịch Powell còn thể hiện xu hướng dovish rõ hơn, khiến USD giảm mạnh trong hai ngày liên tiếp.

Điều cần cảnh giác là, biểu đồ điểm của Fed mới nhất cho thấy chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có hai lần cắt giảm trong năm nay. Sự khác biệt trong kỳ vọng này sẽ là yếu tố gây bất ổn cho xu hướng của USD trong thời gian tới.

ECB duy trì quan điểm chờ đợi, bà Lagarde trở thành tâm điểm

Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến giữ nguyên lãi suất, trọng tâm thị trường chuyển sang bài phát biểu của Chủ tịch Lagarde và dự báo quý mới nhất để theo dõi thời điểm có thể bước vào chu kỳ chính sách mới. Morgan Stanley dự đoán, trong bối cảnh phân hóa chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu, EUR/USD sẽ tăng lên 1.23 trong quý I năm 2026.

Kỹ thuật tiếp tục nghiêng về xu hướng tăng

EUR/USD đã vượt qua đường trung bình 100 ngày, RSI và MACD đều cho thấy đà tăng vẫn còn mạnh. Mục tiêu tiếp theo là hướng tới 1.18, nếu vượt qua mức này, mức kháng cự sẽ chuyển sang đỉnh cũ 1.192. Nếu giá giảm trở lại các đỉnh ngắn hạn, mức hỗ trợ sẽ nằm quanh 1.164, gần đường trung bình 100 ngày.

Lịch quyết định tuần này và dự báo thị trường

Quyết định của ngân hàng trung ương là động lực chính

Cuộc họp của ECB ngày 18 tháng 12 và của Ngân hàng Nhật Bản ngày 19 tháng 12 sẽ là các chỉ báo chính cho thị trường ngoại hối. Ngoài ra, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ cũng không thể bỏ qua. Nếu dữ liệu này thấp hơn kỳ vọng, sẽ tiếp tục gây áp lực lên USD, đẩy EUR/USD đi lên, đồng thời hỗ trợ đồng yên. Ngược lại, dữ liệu vượt dự kiến sẽ gây áp lực ngắn hạn lên EUR/USD.

Triển vọng của đồng yên phụ thuộc vào lời lẽ của các ngân hàng trung ương

Thay đổi kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và Mỹ sẽ là yếu tố quyết định xu hướng của USD/JPY. Nếu Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi đồng thời gợi ý về một nhịp độ ôn hòa trong tương lai, USD/JPY sẽ tiếp tục duy trì đà mạnh. Nếu gợi ý về một lộ trình nâng lãi tích cực hơn, đồng yên có thể sẽ có phản ứng bật mạnh đáng kể.

Liệu euro có thể duy trì đà tăng?

Lời lẽ trong quyết định của ECB và sự đánh giá lại thời điểm cắt giảm lãi suất năm 2026 của thị trường sẽ quyết định khả năng duy trì đà tăng của euro trong tuần này.