Sau khi bạc phá đỉnh lịch sử, năm 2026 còn có thể tăng không?

**Nhìn từ khủng hoảng cung ứng để xem cơ hội đầu tư vào kim loại quý**

Từ đầu năm 2025, bạc thể hiện ấn tượng, tính từ đầu năm đến nay đã tăng tổng cộng 87%, vượt xa mức tăng 57% của vàng cùng kỳ. Theo biểu đồ xu hướng giá nguyên vật liệu, đợt tăng giá này hoàn toàn không phải là nhất thời. Đến cuối tháng 11, hợp đồng tương lai bạc trên Sở Giao dịch Hàng hóa New York đã chạm mức đỉnh lịch sử 54.65 USD/ounce, giá giao ngay cũng theo sát ở mức 54.22 USD/ounce.

**Thiếu cung trở thành động lực chính thúc đẩy tăng giá**

Đà tăng của bạc có nguyên nhân sâu xa từ áp lực cung ứng. Thị trường đã liên tục đối mặt với tình trạng cung không đủ cầu trong nhiều năm. Hiện tại, do kỳ vọng Mỹ có thể áp thuế nhập khẩu, lượng lớn bạc được tập trung vận chuyển đến Sở Giao dịch New York, dẫn đến tồn kho tại các sàn giao dịch toàn cầu giảm mạnh. Việc chuyển kho này kích hoạt cơ chế lợi nhuận kỳ hạn, đẩy giá lên cao hơn nữa. Đáng chú ý, hợp đồng COMEX bạc 2512 đã bước vào giai đoạn thông báo giao hàng, tình trạng thiếu cung có thể tiếp tục làm tăng biến động thị trường.

**Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang bảo vệ kim loại quý**

Ngoài yếu tố cung ứng, môi trường chính sách nới lỏng cũng đang thúc đẩy bạc tăng giá. Các quan chức của Fed gần đây đã phát đi tín hiệu diều hâu, thị trường dự đoán khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 lên tới 85%. Kỳ vọng giảm lãi suất đã đẩy nhu cầu đối với các tài sản không sinh lãi, toàn bộ nhóm kim loại quý đều có xu hướng tăng giá, vàng tiến gần mức 4200 USD, bạc, bạch kim cùng các kim loại khác cũng đồng loạt mạnh lên.

**Cơ cấu hỗ trợ năm 2026 vẫn còn**

Nhìn về năm tới, câu chuyện tăng giá của bạc chưa kết thúc. Giám đốc điều hành Hiệp hội Bạc Thế giới Michael DiRienzo cho rằng, hiện tượng thiếu hụt cấu trúc dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026. Ngân hàng Deutsche Bank còn thẳng thắn dự báo, thâm hụt bạc sẽ còn tồn tại, dự kiến giá trung bình năm tới sẽ đạt mức 55 USD/ounce, và lượng ETF bạc nắm giữ có thể vượt qua đỉnh cao năm 2021.

Phân tích của Goldman Sachs còn chỉ ra rằng, trong bối cảnh chu kỳ nới lỏng của Fed và đa dạng hóa danh mục tài sản, các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân tiếp tục xem bạc như một sự thay thế cho vàng. Xét theo xu hướng dài hạn của biểu đồ giá nguyên vật liệu, các mặt hàng kim loại quý vẫn đang trong chu kỳ tăng, và bạc cùng các kim loại phi kim loại quý khác cũng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư này.