Tỷ giá USD/JPY sắp đảo chiều? Quyết định của Ngân hàng Trung ương vào tháng 12 có thể trở thành bước ngoặt quan trọng

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang âm thầm thay đổi tỷ giá USD/JPY qua lại của thị trường.

Ba yếu tố thúc đẩy sau sự điều chỉnh của tỷ giá cao

Tỷ giá USD/JPY gần đây đã có sự điều chỉnh rõ rệt, từ mức đỉnh đầu năm giảm xuống và phá vỡ ngưỡng 156. Sự thay đổi này không phải ngẫu nhiên — nó phản ánh kỳ vọng của thị trường về chính sách của Nhật Bản. Các lãnh đạo cấp cao của chính phủ Nhật Bản đã phát đi tín hiệu cứng rắn, cho biết sẽ theo dõi chặt chẽ các biến động bất thường của thị trường ngoại hối và chuẩn bị đầy đủ cho các can thiệp cần thiết. Phát biểu này ngay lập tức gây ra phản ứng dây chuyền: một mặt, tỷ giá USD/JPY tiếp tục yếu đi được hỗ trợ bởi chính sách; mặt khác, thị trường bắt đầu đánh giá lại lập trường chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Nguồn tin tiết lộ rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 tới. Thông tin này đã đẩy mạnh kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ chuyển sang chính sách hawkish. Do đó, đồng USD đã bắt đầu chịu áp lực so với JPY, và xu hướng thị trường đã có sự thay đổi 180 độ.

Xác suất tăng lãi suất tháng 12 là bao nhiêu?

Dữ liệu dự báo thị trường cho thấy, các nhà đầu tư gần như ngang nhau trong việc đặt cược vào khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1, với xác suất khoảng 50%. Tình thế bế tắc này phản ánh thực trạng khó khăn của thị trường: Liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thực sự hành động vào tháng 12 hay không?

Các biến số then chốt nằm trong tay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong tuần trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, điều này sẽ đẩy mạnh kỳ vọng về việc Nhật Bản sẽ tăng lãi suất. Ngược lại, nếu Fed cắt giảm lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản sẽ có lý do để chờ đợi thêm. Các nhà phân tích của Ngân hàng Commonwealth Australia cho rằng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể chọn chờ đợi sau khi dự luật ngân sách quốc hội được thông qua, vừa tránh rủi ro chính trị, vừa có thêm thời gian nghiên cứu dữ liệu về đàm phán tiền lương.

Tỷ giá USD/JPY sẽ tăng hay giảm? Giao dịch chênh lệch là chìa khóa

Xét về mặt kỹ thuật, kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và kỳ vọng giảm lãi suất của Fed đang cùng tác động, tiếp tục thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ. Chênh lệch này thu hẹp thường làm giảm sức hút của đồng USD, từ đó hỗ trợ đồng yên tăng giá — điều này mang lại lợi ích thực sự cho tỷ giá USD/JPY giảm.

Tuy nhiên, những mối lo ngại sâu xa vẫn còn đó. Khoảng cách lợi nhuận giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn còn lớn, và các hoạt động chênh lệch lãi suất dựa trên chênh lệch này chưa thực sự chấm dứt. Các chiến lược ngoại hối của UBS thẳng thắn cho biết, chỉ một lần tăng lãi suất không đủ để đảo ngược xu hướng mất giá dài hạn của đồng yên; Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần cam kết duy trì tăng lãi suất đến năm 2026 và đặt ra mục tiêu kiểm soát lạm phát rõ ràng, thì sự đảo chiều của tỷ giá USD/JPY mới bền vững.

Quan điểm của Ngân hàng Rabobank còn sâu sắc hơn: Mối đe dọa can thiệp của chính phủ có thể chính là một “sức mạnh răn đe”, nếu sức mạnh này đủ để ngăn chặn sự săn đuổi của thị trường đối với đồng USD, thì việc can thiệp thực tế sẽ trở nên không cần thiết. Nói cách khác, kỳ vọng về can thiệp đã phần nào được thị trường tiêu hóa trước khi diễn ra.

Các nhà giao dịch nên phản ứng thế nào?

Tiến trình tiếp theo của tỷ giá USD/JPY phụ thuộc vào ba yếu tố cùng hướng: quyết định của Fed vào đầu tháng 12, thông báo chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày 19, và thái độ của chính phủ đối với biến động tỷ giá. Hiện tại, thị trường đang trong giai đoạn “quan sát” điển hình — bất kỳ thay đổi nhỏ nào trong các tín hiệu chính sách cũng có thể gây ra các biến động dữ dội mới.

Đối với các nhà giao dịch chú ý đến tỷ giá USD/JPY, đây là thời điểm có rủi ro cao, lợi nhuận lớn. Mặc dù sự không chắc chắn về chính sách làm tăng biến động, nhưng cũng mở ra cơ hội cho các nhà giao dịch chính xác trong việc xác định điểm đảo chiều. Điều quan trọng là phải theo dõi sát sao từng thay đổi trong các phát ngôn chính sách của ngân hàng trung ương trước các cuộc họp.