Chu kỳ tăng giá của nhân dân tệ bắt đầu? Phân tích xu hướng tỷ giá và hướng dẫn đầu tư đến cuối năm 2025

Nhìn vào dữ liệu lịch sử về các điểm chuyển biến của nhân dân tệ

Từ năm 2025 trở đi, xu hướng tỷ giá nhân dân tệ đã đón nhận bước ngoặt quan trọng. Nhìn lại diễn biến của USD so với nhân dân tệ trong 5 năm qua, có thể thấy rõ một số chu kỳ biến đổi nổi bật:

Năm 2020, giai đoạn đầu của dịch bệnh, tỷ giá dao động trong khoảng 6.9 đến 7.0, nhưng khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh và phục hồi kinh tế sớm hơn, cộng thêm việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất khẩn cấp, nhân dân tệ cuối năm tăng lên mức 6.50, tăng khoảng 6% trong cả năm.

Năm 2021 là năm nhân dân tệ mạnh nhất, nhờ xuất khẩu Trung Quốc liên tục tăng trưởng và chính sách ổn định của ngân hàng trung ương, USD so với nhân dân tệ duy trì trong phạm vi hẹp 6.35 đến 6.58, đây cũng là giai đoạn nhân dân tệ đạt đỉnh mạnh nhất.

Tuy nhiên, từ năm 2022 trở đi, tình hình đảo chiều. Fed tăng lãi suất mạnh mẽ đẩy chỉ số USD lên mức cao nhất lịch sử, đồng thời kinh tế Trung Quốc đối mặt khủng hoảng bất động sản và chính sách phòng dịch kéo dài, nhân dân tệ mất giá khoảng 8% trong năm, từ 6.35 giảm xuống trên 7.25, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây.

Trong nửa đầu năm 2023 đến 2024, nhân dân tệ tiếp tục chịu áp lực, tỷ giá dao động trong khoảng 7.0 đến 7.35. Nhưng bước sang nửa cuối năm, tình hình bắt đầu thay đổi — chỉ số USD yếu đi, chính sách của Trung Quốc được hỗ trợ, nhân dân tệ bắt đầu thể hiện sự bền bỉ.

Gần đây, điểm chuyển biến: tín hiệu nhân dân tệ phục hồi mạnh mẽ

Xu hướng năm 2025 càng đáng chú ý hơn. Đầu năm, do tác động của chính sách thuế quan của Mỹ, USD so với nhân dân tệ tăng vọt lên mức 7.40, nhân dân tệ offshore còn gần chạm 7.36. Nhưng đợt giảm giá này không kéo dài quá lâu.

Khi đàm phán thương mại Trung-Mỹ dịu lại, cộng thêm việc Fed hạ lãi suất, tỷ giá nhân dân tệ bắt đầu phục hồi rõ rệt. Đến giữa tháng 12, USD trên thị trường nội địa đã vượt qua mức 7.05, sau đó còn chạm 7.0404, mức cao mới trong gần 14 tháng. Nhân dân tệ offshore (CNH) cũng đồng thời mạnh lên, ngày 15/12, CNH vượt qua 7.05 so với USD, phản ánh mức tăng hơn 4% so với đỉnh đầu năm.

Điều này phản ánh điều gì? Thị trường nhìn nhận rằng, chu kỳ mất giá của nhân dân tệ bắt đầu từ 2022 đã đạt đỉnh, nhân dân tệ có khả năng bước vào một chu kỳ tăng giá trung dài hạn mới.

Các yếu tố cốt lõi hỗ trợ nhân dân tệ tăng giá

Chuyển biến cấu trúc của chỉ số USD

Trong nửa đầu năm 2025, chỉ số USD giảm mạnh từ 109 xuống khoảng 98, giảm gần 10%, đánh dấu mức thấp nhất trong nửa đầu năm kể từ thập niên 1970. Dù tháng 11 có hồi phục do kỳ vọng Fed giảm lãi suất giảm nhiệt, nhưng sau đó tháng 12, khi lãi suất giảm thực thi và tín hiệu ôn hòa tăng lên, chỉ số USD lại yếu đi, thấp nhất là 97.869, quay trở lại khoảng 97.8 đến 98.5.

USD yếu đi tự nhiên hỗ trợ nhân dân tệ. Điều này phù hợp với quy luật lịch sử — năm 2017, khi kinh tế châu Âu phục hồi mạnh mẽ đẩy euro lên, chỉ số USD giảm 15% trong cả năm, cùng thời điểm USD so với nhân dân tệ cũng giảm theo, mối liên hệ này rõ ràng.

Tình hình thương mại Trung-Mỹ ổn định hơn

Dù đàm phán thương mại vẫn còn nhiều biến số, nhưng các tín hiệu tích cực đã xuất hiện trong các thỏa thuận mới nhất. Mỹ giảm thuế liên quan fentanyl của Trung Quốc từ 20% xuống 10%, tạm hoãn phần thuế bổ sung 24% đến tháng 11/2026. Hai bên cũng đồng ý tạm hoãn kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, đồng thời mở rộng mua nông sản Mỹ.

Dù các thỏa thuận tương tự trước đây từng đổ vỡ nhanh chóng (như thỏa thuận Geneva tháng 5 năm nay), nhưng mối quan hệ thương mại ổn định hơn ít nhất đã giảm bớt kỳ vọng giảm giá của thị trường, tạo không gian thở cho nhân dân tệ.

Fed bước vào chu kỳ hạ lãi suất

Fed đã bắt đầu giảm lãi suất từ nửa cuối năm 2024, dự kiến tiếp tục điều chỉnh lãi suất trong năm 2025. Mặc dù mức giảm và tốc độ còn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và việc làm, nhưng xu hướng chung nghiêng về nới lỏng, điều này thường gây áp lực lên USD, đồng thời có lợi cho nhân dân tệ.

Chính sách kinh tế Trung Quốc hỗ trợ tăng giá

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có xu hướng duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế. Dù chính sách nới lỏng ngắn hạn có thể gây áp lực giảm giá nhân dân tệ, nhưng nếu kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ hơn, và kinh tế ổn định, xuất khẩu liên tục tăng trưởng, về dài hạn sẽ có lợi cho nhân dân tệ.

Xuất khẩu Trung Quốc vẫn rất bền bỉ — là trung tâm sản xuất lớn nhất thế giới, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu liên tục ổn định, điều này tạo nền tảng vững chắc cho nhân dân tệ.

Các tổ chức quốc tế dự báo về triển vọng nhân dân tệ?

Ngân hàng Deutsche Bank nhận định nhân dân tệ đang bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn, dự báo tỷ giá nhân dân tệ so với USD sẽ lên 7.0 vào cuối năm 2025, và tiếp tục tăng lên 6.7 vào cuối năm 2026.

Goldman Sachs có quan điểm mang tính gợi mở hơn. Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu Kamakshya Trivedi cho biết, tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ thấp hơn trung bình 12% so với 10 năm, và thấp hơn 15% so với USD. Dựa trên đánh giá này, Goldman đã điều chỉnh dự báo tỷ giá USD so với nhân dân tệ trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0.

Lý do của Goldman là: Xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc sẽ hỗ trợ nhân dân tệ, đồng thời chính phủ Trung Quốc có xu hướng sử dụng các công cụ chính sách khác để thúc đẩy kinh tế, thay vì phá giá tiền tệ. Điều này có nghĩa là nhân dân tệ sẽ không bị giảm giá thụ động, mà có khả năng duy trì ổn định hoặc tăng giá qua các chính sách điều chỉnh.

Gợi ý đầu tư ngắn hạn: thời điểm rất quan trọng

Đối với nhà đầu tư muốn tham gia vào các cặp tiền liên quan đến nhân dân tệ, dưới đây là một số điểm cần chú ý:

Khung thời gian: Trong ngắn hạn, dự kiến nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng mạnh lên, nhưng biến động sẽ theo chiều ngược lại với USD, trong phạm vi dao động hạn chế. Khả năng nhanh chóng vượt qua mức 7.0 trước cuối năm 2025 là thấp, do đó không cần vội vàng mở vị thế lớn ở mức giá hiện tại.

Ba chỉ số theo dõi chính:

• Diễn biến chỉ số USD — liệu có thể duy trì dưới 98, quyết định giới hạn trên của nhân dân tệ
• Tín hiệu điều chỉnh trung bình nhân dân tệ — do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dẫn dắt, ảnh hưởng ngắn hạn
• Chính sách duy trì tăng trưởng ổn định của Trung Quốc — dữ liệu kinh tế sẽ ảnh hưởng dòng vốn ròng vào ra

Khung phân tích xu hướng dài hạn của nhân dân tệ

Thay vì chạy theo biến động ngắn hạn, tốt hơn xây dựng một khung phân tích hệ thống. Tỷ giá nhân dân tệ cuối cùng do bốn yếu tố quyết định:

Yếu tố 1: Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc

Chính sách nới lỏng (giảm lãi suất, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc) thường gây kỳ vọng giảm giá nhân dân tệ, ngược lại chính sách thắt chặt (tăng lãi suất, nâng tỷ lệ dự trữ) sẽ hỗ trợ nhân dân tệ. Quá trình năm 2014, Ngân hàng Nhân dân liên tiếp giảm lãi suất cho vay 6 lần và giảm mạnh tỷ lệ dự trữ, khiến USD so với nhân dân tệ từ 6.3 lên 7.4, chứng minh ảnh hưởng sâu rộng của chính sách tiền tệ.

Yếu tố 2: Các yếu tố cơ bản của kinh tế Trung Quốc

Tăng trưởng kinh tế ổn định và tích cực thu hút dòng vốn ròng vào, nâng cao nhu cầu nhân dân tệ. Các chỉ số quan trọng gồm:

• GDP theo quý — sức khỏe kinh tế vĩ mô
• Chỉ số PMI hàng tháng — hoạt động của ngành sản xuất và dịch vụ
• Chỉ số CPI hàng tháng — mức lạm phát và dư địa chính sách
• Đầu tư cố định thành phố — nguồn động lực kinh tế

Yếu tố 3: Diễn biến chỉ số USD

Sức mạnh của USD quyết định hướng của USD so với nhân dân tệ. Chính sách của Fed và ECB thường là yếu tố kích hoạt biến động USD. Khi chỉ số USD vượt 100 rồi mất đà, thường báo hiệu bắt đầu đảo chiều.

Yếu tố 4: Cơ chế điều hành tỷ giá chính thức

Khác với tỷ giá tự do, nhân dân tệ áp dụng mô hình định giá trung bình dựa trên “giá đóng cửa + rổ tiền tệ + yếu tố phản chu kỳ” (từ tháng 5/2017). Ngân hàng Nhân dân điều chỉnh giá trung bình hàng ngày để gửi tín hiệu chính sách, ảnh hưởng ngắn hạn rõ ràng, nhưng xu hướng dài hạn vẫn do các yếu tố cơ bản của thị trường quyết định.

Tại sao nhân dân tệ offshore (CNH) biến động lớn hơn?

Cần đặc biệt lưu ý, diễn biến của nhân dân tệ offshore (CNH) và onshore (CNY) có khác biệt.

CNH tại các thị trường quốc tế như Hong Kong, Singapore tự do giao dịch, không bị kiểm soát vốn, phản ánh cảm xúc thị trường toàn cầu nhạy hơn. Đầu năm 2025, CNH từng giảm phá mức 7.36, vượt xa mức biến động của thị trường nội địa, chính là đặc điểm này. Trong khi đó, CNY chịu sự can thiệp nhiều hơn của Ngân hàng Trung ương, biến động nhẹ hơn.

Nhà đầu tư cần chú ý: Biến động quá lớn của CNH thường dự báo hướng điều chỉnh của tỷ giá trong nước. Khi CNH giảm mạnh, Ngân hàng Trung ương thường can thiệp mạnh hơn (ví dụ phát hành trái phiếu offshore để hút dòng tiền).

Triển vọng năm 2026: mức độ chắc chắn của việc nhân dân tệ sẽ tăng giá?

Tổng hợp phân tích trên, xu hướng tăng giá của nhân dân tệ năm 2026 đã dần rõ ràng, nhưng cần chú ý một số rủi ro tiềm ẩn:

Yếu tố tích cực: Xu hướng phân bổ lại tài sản của dòng vốn ngoại vào nhân dân tệ ngày càng rõ nét, khả năng xuất khẩu của Trung Quốc vẫn bền bỉ, cấu trúc yếu tố yếu của USD vẫn chưa thay đổi.

Yếu tố không chắc chắn: Có thể xảy ra leo thang căng thẳng thương mại Trung-Mỹ, chính sách của Fed chuyển hướng thấp hơn kỳ vọng, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc có thể chậm lại hơn dự kiến.

Nhà đầu tư cần biết: Chu kỳ tiền tệ tương tự thường kéo dài 8-10 năm, nhưng trong đó sẽ có nhiều biến động trung và ngắn hạn. Nắm vững bốn yếu tố trên để định hướng đúng trong các đợt sóng biến động.

Bước đầu mở giao dịch ngoại hối

Chỉ cần ba bước đơn giản để bắt đầu hành trình giao dịch ngoại hối của bạn:

Bước 1: Đăng ký
Điền thông tin cơ bản và gửi yêu cầu, hoàn tất xác minh danh tính

Bước 2: Nạp tiền
Nạp nhanh qua nhiều phương thức để có vốn giao dịch

Bước 3: Giao dịch
Phân tích diễn biến tỷ giá nhân dân tệ, nhanh chóng đặt lệnh thực hiện

Thị trường ngoại hối có tính thanh khoản cao, cơ chế giao dịch hai chiều, so với thị trường chứng khoán thì công bằng hơn cho nhà đầu tư nhỏ lẻ. Nhưng hãy nhớ, mọi hình thức đầu tư đều có rủi ro, nên bắt đầu từ quy mô nhỏ, tích lũy kinh nghiệm dần dần.