## Bạc tiến gần mức 52 đô la, tiếp cận đỉnh cao mới... Nhà đầu tư chú ý do lợi suất trái phiếu Mỹ yếu

Kỹ thuật, bạc(XAG/USD) hiện đang duy trì xu hướng tăng. Trên biểu đồ ngày, đường trung bình động theo giá trị 20 ngày(EMA) nằm trên mức này, và chỉ số sức mạnh tương đối(RSI) ghi nhận 59.15, cho thấy còn dư địa để tăng thêm. Các mức kháng cự kỹ thuật là 54.50 đô la(đỉnh cao lịch sử), mức hỗ trợ chính là 50.40 đô la, nằm trên đường EMA 20 ngày, và mức hỗ trợ thứ hai là 44.47 đô la.

Nguyên nhân chính của đà tăng này là lợi suất trái phiếu Mỹ yếu. Hiện tại, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh mức 4.00%, nhưng theo tuần, đã giảm khoảng 3.4%, duy trì xu hướng giảm. Khi lợi nhuận từ các tài sản không sinh lợi như bạc giảm, dòng vốn chảy vào các tài sản thực tế sẽ tăng tốc.

### Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, tín hiệu bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ

Quan tâm lớn nhất của thị trường là hướng đi chính sách của Fed. Theo FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago(CME), xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng mạnh từ 50.1% cách đây một tuần lên 85.3% hiện tại. Điều này cho thấy thị trường gần như đã coi việc giảm lãi suất trong phạm vi 3.50-3.75% là điều hiển nhiên.

Kỳ vọng này bắt nguồn từ phát biểu gần đây của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, ông John Williams. Ông nói rằng "Chính sách tiền tệ hiện tại mang tính hạn chế, nhưng các biện pháp gần đây đã làm giảm cường độ thắt chặt," và "còn dư địa để điều chỉnh chính sách trong ngắn hạn," rõ ràng ám chỉ khả năng cắt giảm thêm.

### Mối liên hệ giữa rủi ro chính trị và chu kỳ nới lỏng tiền tệ

Cũng cần chú ý đến khả năng thay thế Chủ tịch Jerome Powell. Khi các tin đồn về người kế nhiệm xuất hiện, đặc biệt là Kevin Hasset, cựu cố vấn kinh tế của cựu Tổng thống Trump, được xem là ứng viên sáng giá, thị trường bắt đầu hình dung kịch bản "kết thúc sớm chính sách lãi suất cao." Nếu điều này xảy ra, khả năng chu kỳ nới lỏng tiền tệ trung dài hạn sẽ được đẩy nhanh hơn.

### Đánh giá khả năng tăng thêm của bạc

Về mặt kỹ thuật, bạc hiện đang duy trì xu hướng tăng ổn định. RSI chưa vào vùng quá mua, và giá vẫn nằm trên đường EMA 20 ngày, cho thấy khả năng thử thách mức 52 đô la và tiến tới 54.50 đô la trong ngắn hạn là khả thi.

Tuy nhiên, nếu trong giai đoạn điều chỉnh, giá giữ vững hỗ trợ quanh mức EMA 20 ngày là 50.40 đô la, thì kịch bản "sau khi điều chỉnh sẽ tăng trở lại" vẫn còn hiệu lực. Ngược lại, nếu RSI giảm xuống dưới mức 50, đà tăng sẽ chậm lại và thị trường có thể chuyển sang trạng thái đi ngang, cần chú ý.