Triển vọng giá vàng 2026.. Có gần 5000 đô la hay giảm?

Chỉ số vàng trong năm 2025 đã có một hành trình đặc biệt, khi vượt mức 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 trước khi chứng kiến đợt điều chỉnh giảm về quanh 4000 USD vào tháng 11, những biến động này đã thúc đẩy các cuộc thảo luận sôi nổi về xu hướng của vàng trong năm 2026 và khi nào giá vàng sẽ giảm tại Saudi Arabia và toàn cầu trước các kịch bản kinh tế dự kiến khác nhau.

Nhiều yếu tố đã thúc đẩy đà tăng mạnh này, trong đó có sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế toàn cầu, giảm dần lãi suất, và lo ngại về nợ công, khiến các nhà đầu tư tìm đến vàng như một nơi trú ẩn an toàn trong môi trường kinh tế không ổn định. Tuy nhiên, câu hỏi cốt lõi khiến các nhà giao dịch và phân tích quan tâm là: Liệu đà tăng này có tiếp tục lên 5000 USD trong 2026, hay sẽ có một đợt điều chỉnh giảm sắp tới?

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến biến động của vàng 2026

Nhu cầu toàn cầu vẫn còn mạnh mẽ

Nhu cầu vàng toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, khi tổng nhu cầu trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, trị giá 132 tỷ USD. Các quỹ ETF vàng thu hút dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD với lượng nắm giữ 3838 tấn.

Bắc Mỹ dẫn đầu danh sách người tiêu dùng với 345,7 tấn, tiếp theo là châu Âu với 148,4 tấn, rồi châu Á với 117,8 tấn. Dữ liệu cho thấy rằng khoảng 28% nhà đầu tư mới đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm ngoái, phản ánh sự mở rộng của cơ sở nhà đầu tư chứ không chỉ là đầu cơ ngắn hạn.

Các ngân hàng trung ương tăng cường dự trữ mạnh mẽ

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục mua vàng mạnh mẽ, khi tăng 244 tấn trong quý 1 năm 2025, cao hơn 24% so với trung bình quý trước. Dữ liệu cho thấy rằng 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% năm 2024, phản ánh chiến lược đa dạng hóa tài sản rõ ràng hướng tới giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ là những nhà mua lớn, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã mua hơn 65 tấn trong tháng thứ 22 liên tiếp. Các nhà phân tích dự đoán rằng mua vào của các tổ chức trung ương sẽ vẫn là trụ đỡ chính cho nhu cầu đến hết 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi.

Cung hạn chế và chi phí cao

Dù giá cao, nguồn cung vẫn không tăng theo dự kiến. Sản lượng mỏ trong quý 1 đạt 856 tấn, tăng chỉ 1% hàng năm, đồng thời vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu giữ lại tài sản của họ dự đoán sẽ còn tăng giá nữa.

Chi phí khai thác tăng mạnh, khi chi phí trung bình toàn cầu đạt khoảng 1470 USD/ounce vào giữa 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, hạn chế khả năng mở rộng sản xuất nhanh.

Chính sách tiền tệ… là yếu tố thực sự nâng đỡ

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3.75-4.00% vào tháng 10 năm 2025, và các nhà phân tích dự đoán lần cắt giảm thứ ba 25 điểm cơ bản trước cuối năm 2025. Dự báo của BlackRock cho rằng Fed có thể nâng lãi suất lên 3.4% vào cuối 2026, làm giảm lợi suất thực và làm tăng sức hấp dẫn của kim loại vàng.

Các diễn biến không chỉ dừng lại ở Fed, mà còn mở rộng sang Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản, đều theo chính sách nới lỏng, tạo ra một môi trường toàn cầu yếu về lợi suất thực và mạnh về vàng như một tài sản thay thế.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn cho 2026

Các dự báo tăng trưởng nổi bật

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu 2026, với trung bình hàng năm là 4600 USD, so với 3455 USD năm 2025. Dự đoán này dựa trên các rủi ro địa chính trị gia tăng, nợ công toàn cầu tăng cao và làn sóng nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể xảy ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce trong 2026, dựa trên dòng vốn mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng( và mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự kiến giá trung bình trong quý 4 năm 2025 là 3675 USD, và vàng có thể đạt 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi dự báo phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh, và trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

Khi nào giá vàng sẽ giảm tại Saudi Arabia và toàn cầu?

) Các kịch bản giảm giá và điều chỉnh dự kiến

Dù lạc quan, một số nhà phân tích cảnh báo về khả năng điều chỉnh. Ngân hàng HSBC dự đoán rằng đà tăng có thể yếu đi trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về quanh 4200 USD nếu chốt lời diễn ra rộng rãi. Tuy nhiên, ngân hàng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế mạnh.

Goldman Sachs cho rằng duy trì trên 4800 USD sẽ là “bài kiểm tra độ tin cậy của giá”, tức là thử thách khả năng ổn định của kim loại này mà không cần đến nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ hỗ trợ.

Triển vọng thị trường vàng tại Saudi cụ thể

Theo dự báo toàn cầu, nếu giá vàng đạt 5000 USD trong 2026, thì giá theo Riyal Saudi có thể gần 18750 đến 19000 Riyal ###với tỷ giá 3.75-3.80 Riyal/USD(. Trong trường hợp điều chỉnh về 4200 USD, giá có thể giảm xuống khoảng 15750 đến 16000 Riyal Saudi.

Chìa khóa tại thị trường Saudi là ổn định tỷ giá )được đảm bảo do Riyal gắn với USD(, và tiếp tục duy trì nhu cầu vàng trong khu vực từ cá nhân và tổ chức, cùng với chính sách dự trữ của Ngân hàng Trung ương Saudi.

Các yếu tố có thể dẫn đến giảm giá vàng trong 2026

) 1. Chốt lời từ nhà đầu tư

Sau đà tăng mạnh từ 3455 USD ###trung bình 2025( lên trên 4300 USD, có thể xuất hiện áp lực tâm lý mạnh để chốt lời tại các mức kháng cự. Các nhà đầu tư tổ chức có thể bắt đầu giảm vị thế, dẫn đến một đợt điều chỉnh 5-10%.

) 2. Ổn định lạm phát hoặc phục hồi niềm tin kinh tế

Nếu áp lực lạm phát giảm rõ rệt hoặc các nền kinh tế lớn cải thiện, sức hấp dẫn của vàng như nơi trú ẩn an toàn sẽ giảm, và nhu cầu sẽ chuyển sang các tài sản cho lợi nhuận cao hơn.

3. Thắt chặt tiền tệ toàn cầu đột ngột

Nếu các ngân hàng trung ương giữ lãi suất cao hơn dự kiến hoặc tăng thêm do áp lực lạm phát mới, chi phí cơ hội của vàng sẽ tăng, làm giảm sức hấp dẫn của vàng so với trái phiếu và các tài sản khác.

4. Sức mạnh của đồng USD

Bất kỳ sự phục hồi mạnh mẽ nào của USD so với các đồng tiền khác đều sẽ làm giảm nhu cầu quốc tế đối với vàng và đẩy giá xuống.

Phân tích kỹ thuật đầu năm 2026

Vàng kết thúc giao dịch ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng ngắn hạn, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính quanh mức 4050 USD.

Mức 4000 USD là mức hỗ trợ quyết định, và bất kỳ phá vỡ rõ ràng nào có thể mở đường về 3800 USD ###50% Fibonacci(. Ngược lại, 4200 USD là mức kháng cự mạnh đầu tiên, vượt qua sẽ mở ra khả năng hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI cho thấy trạng thái trung lập tại 50, nghĩa là thị trường cân bằng giữa người bán và người mua, không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng trung hạn vẫn còn duy trì.

Tóm lại: Chúng ta chờ đợi gì trong 2026?

Dự báo giá vàng năm 2026 phản ánh cuộc đấu tranh giữa các lực lượng tăng giá dài hạn và các áp lực điều chỉnh ngắn hạn. Các dữ liệu cơ bản ủng hộ xu hướng tăng lên 4800-5000 USD, đặc biệt trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng và tình hình địa chính trị căng thẳng.

Tuy nhiên, khi nào giá vàng giảm còn phụ thuộc vào độ bền của nhu cầu tổ chức, sự ổn định của rủi ro kinh tế, và diễn biến chính sách tiền tệ toàn cầu. Tại Saudi Arabia, giá sẽ biến động theo xu hướng toàn cầu do tỷ giá Riyal gắn với USD, với khả năng điều chỉnh nhẹ về mức 4200-3800 USD trước khi tiếp tục tăng.

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các quyết định của Fed, dữ liệu lạm phát, và biến động của đồng USD như những chỉ số then chốt để xác định hướng đi thực sự của kim loại vàng trong năm tới.