Dự báo vàng 2026: Liệu chúng ta có chờ đợi một đột phá lịch sử mới?

Lộ trình tăng trưởng và điều chỉnh trong 2025

Kim loại quý đã có những biến động trong năm nay khiến nó trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư, bắt đầu năm 2025 với mức trung bình khoảng 3455 USD/ounce, sau đó tăng mạnh vào giữa tháng 10 khi vượt qua 4300 USD, rồi giảm rõ rệt về mức gần 4000 USD vào tháng 11. Những biến động cực đoan này phản ánh cuộc đấu tranh thực sự trên thị trường giữa những người muốn chốt lời và làn sóng mua vào liên tục từ các tổ chức lớn.

Động lực chính cho đà tăng này không dựa trên một yếu tố duy nhất, mà là kết quả của một sự pha trộn phức tạp giữa các lo ngại về kinh tế ngày càng gia tăng, đặc biệt là về tốc độ tăng trưởng chậm lại của các nền kinh tế lớn, kết hợp với việc dần trở lại các chính sách tiền tệ mở rộng. Thêm vào đó, sự không chắc chắn liên tục về nợ công khổng lồ và căng thẳng kéo dài trong chuỗi cung ứng toàn cầu, tất cả đã khiến vàng trở thành lựa chọn tối ưu để phòng ngừa rủi ro trong các danh mục đầu tư lớn.

Phân tích kỹ thuật vẽ bức tranh trung lập hiện tại

Về phân tích kỹ thuật, giá vàng đã đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065 USD/ounce, cao nhất ngày 20 tháng 10 là 4381 USD. Thú vị là giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn dựa vào đường xu hướng tăng chính nối các đáy quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là mức hỗ trợ quyết định ở giai đoạn này; nếu bị phá vỡ rõ ràng qua đóng cửa ngày, giá có thể trượt về quanh 3800 USD (mức điều chỉnh Fibonacci 50%). Ở phía trên, 4200 USD là kháng cự mạnh đầu tiên, vượt qua mức này có thể mở đường hướng tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đứng ở mức 50, nghĩa là thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn, không có xu hướng rõ ràng. Ngược lại, chỉ số MACD vẫn duy trì xu hướng tăng, khi đường tín hiệu nằm trên mức 0. Tương lai kỹ thuật dự báo khả năng giao dịch trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Nhu cầu đầu tư: Động lực thực sự

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng nhu cầu vàng trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị tăng vọt lên 132 tỷ USD, tăng 45%, phản ánh vai trò ngày càng tăng của các khoản đầu tư tổ chức.

Các quỹ ETF vàng đã có dòng chảy lớn, tổng tài sản quản lý tăng lên 472 tỷ USD, và lượng nắm giữ tăng lên 3838 tấn, tăng 6% so với quý trước. Con số này gần đạt đỉnh lịch sử khoảng 3929 tấn, là tín hiệu mạnh mẽ cho sức cầu vẫn còn rất cao.

Bắc Mỹ dẫn đầu nhu cầu toàn cầu với 345.7 tấn trong tổng 618.8 tấn trong chín tháng đầu năm 2025, tiếp theo là châu Âu với 148.4 tấn và châu Á với 117.8 tấn. Riêng tại Mỹ, nhu cầu tiêu dùng giảm xuống còn 124 tấn trong quý II, giảm 34% theo quý, nhưng dòng chảy của các quỹ ETF đạt 21 tỷ USD trong nửa đầu đã bù đắp cho sự giảm này.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục lần đầu tiên trong năm qua, do kỳ vọng tăng giá và truyền thông rộng rãi. Những nhà đầu tư mới này duy trì vị thế của họ ngay cả trong các đợt điều chỉnh ngắn hạn, góp phần củng cố sự ổn định của giá.

Ngân hàng trung ương định hình lại dự trữ

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng cường tích trữ vàng với tốc độ nhanh hơn. Trong quý I năm 2025, các ngân hàng đã thêm 244 tấn, tăng 24% so với trung bình quý trong 5 năm qua.

Điều đáng chú ý là 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, phản ánh xu hướng đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD rõ ràng hơn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục mua trong 22 tháng liên tiếp, riêng trong năm nay đã bổ sung hơn 65 tấn. Thổ Nhĩ Kỳ cũng nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Hội đồng dự đoán rằng các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ vẫn là yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu đến hết năm 2026, đặc biệt tại các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Hạn chế nguồn cung: Giới hạn sản xuất

Dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục trong quý I năm 2025 với 856 tấn, mức tăng 1% hàng năm không đủ để bù đắp khoảng cách giữa nhu cầu ngày càng tăng và nguồn cung hạn chế. Tình hình còn trở nên trầm trọng hơn do lượng vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, khi các chủ sở hữu vẫn giữ lại để chờ đợi mức tăng mới.

Ngay cả khi giá đạt mức chưa từng có, nguồn cung không phản ứng nhanh như kỳ vọng mặc dù sản xuất tại một số quốc gia châu Phi và châu Á đã cải thiện. Sự khan hiếm này đẩy vàng hướng tới thử thách các mức kháng cự mới trong năm 2026.

Ngành khai khoáng đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng do chi phí vận hành tăng cao vì giá năng lượng và lao động tăng, làm giảm biên lợi nhuận và hạn chế mở rộng. Công ty Fitch Solutions cho biết chi phí khai thác trung bình đã tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ, khiến mọi tăng trưởng sản xuất đều tốn kém và chậm chạp.

Chính sách tiền tệ: Động lực thay đổi

Trong tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Một số quan chức Fed đã ủng hộ các biện pháp thắt chặt hơn; Michelle Bowman dự đoán hai lần giảm nữa trước cuối năm 2025 do thị trường lao động yếu, còn Alberto Musalem của Fed St. Louis cho biết còn khả năng giảm thêm nhưng cần thận trọng với lạm phát vẫn còn cao.

Công cụ FedWatch cho thấy thị trường đang định giá khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 9-10 tháng 12 năm 2025, trở thành lần cắt giảm thứ ba trong năm. Các đợt giảm liên tiếp này có thể đẩy giá vàng tăng do đồng USD yếu đi theo mối quan hệ nghịch đảo giữa chúng.

Các báo cáo của BlackRock dự đoán Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Nếu đúng, lợi suất thực của trái phiếu sẽ giảm, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi và làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi trú ẩn an toàn.

Bối cảnh tiền tệ toàn cầu rộng lớn hơn

Dự báo giá vàng không chỉ dựa vào các quyết định của Fed, mà còn chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Khi các ngân hàng như Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản theo đuổi chính sách nới lỏng qua cắt giảm lãi suất hoặc mua trái phiếu, đồng nội tệ yếu đi và lợi suất thực giảm, làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý như một tài sản an toàn.

Chính sách thắt chặt tiền tệ của bất kỳ ngân hàng trung ương lớn nào cũng có thể tạm thời hạn chế nhu cầu vàng, đặc biệt là từ các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận cố định.

Trong năm 2025, các ngân hàng trung ương lớn thể hiện rõ sự phân hóa: Fed bắt đầu giảm lãi suất dần dần, ECB tiếp tục thắt chặt để chống lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự đa dạng này tạo ra môi trường biến động, củng cố vai trò của kim loại như một công cụ phòng hộ toàn cầu.

Lạm phát và nợ nần: Hai mối lo kéo dài

Ngân hàng Thế giới dự đoán vào tháng 4 năm 2025, giá vàng sẽ tăng 35% trong năm, nhưng dự báo này sẽ giảm trong 2026 khi áp lực lạm phát giảm bớt, dù giá vẫn còn cao hơn nhiều so với các năm trước.

IMF cảnh báo nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Khi các lo ngại này gia tăng, nhà đầu tư đổ xô vào vàng như một nơi trú ẩn chống mất giá trị tiền tệ.

Sự yếu đi của đồng USD và tăng trưởng chậm lại của các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá các hàng hóa, đặc biệt là vàng, ngày càng được xem như một phương án an toàn trước các rủi ro nợ công ngày càng tăng.

Chương trình thắt chặt ngân sách tại các nền kinh tế lớn, đặc biệt là Mỹ và EU, làm tăng áp lực lên thị trường trái phiếu. Dữ liệu của Bloomberg Economics cho thấy 42% quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III năm 2025.

Căng thẳng địa chính trị: Động lực không ngờ

Các tranh chấp thương mại Mỹ-Trung và căng thẳng Trung Đông đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường nắm giữ vàng như một tài sản an toàn. Reuters đưa tin rằng bất ổn địa chính trị trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% hàng năm, khi các quỹ lớn chuyển hướng phòng hộ rủi ro từ các thị trường mới nổi và biến động giá dầu.

Khi căng thẳng quanh Đài Loan và lo ngại về nguồn cung năng lượng vào tháng 7 năm 2025 tăng cao, giá vàng giao ngay vượt qua 3400 USD/ounce. Với tình hình bất ổn kéo dài, vàng tiếp tục tăng để vượt qua 4300 USD vào giữa tháng 10.

Hành vi này cho thấy cách kim loại này phản ứng nhanh với các cuộc khủng hoảng, làm tăng dự báo về giá vàng rằng bất kỳ cú sốc nào trong năm 2026 cũng có thể đẩy giá lên mức cao kỷ lục.

Động thái của đồng USD và lợi suất thực

Vàng có mối quan hệ nghịch chiều với đồng USD và lợi suất thực của trái phiếu chính phủ. Đồng USD yếu đi làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế, trong khi lợi suất cao làm giảm nhu cầu như một tài sản không sinh lãi.

Trong năm 2025, chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11, do kỳ vọng giảm lãi suất và tăng trưởng chậm lại. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào ngày 21 tháng 11.

Sự giảm đồng USD và lợi suất này đã thúc đẩy nhu cầu tổ chức mua vàng, khi các nhà đầu tư tìm cách cân bằng lại danh mục khỏi các tài sản đô la.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo vàng năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2% và áp lực lên đồng USD vẫn còn, điều này có thể giúp vàng duy trì đà tăng bền vững.

Dự báo của các nhà phân tích thị trường năm 2026

Các ngân hàng lớn đã đưa ra dự báo đầy tham vọng cho năm 2026. HSBC dự đoán đà tăng sẽ đưa giá vàng lên 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD cho cả năm so với 3455 USD năm 2025, nhờ các rủi ro địa chính trị, nợ tăng và dòng tiền từ các nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong 2026, trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể xảy ra điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo xuống còn 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền chảy mạnh vào các quỹ ETF vàng và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ kim loại này.

J.P. Morgan dự kiến trung bình quý IV năm 2025 khoảng 3675 USD, và đến giữa 2026, giá vàng có thể đạt khoảng 5055 USD, mặc dù đã vượt qua các mục tiêu này ngay từ đầu quý IV.

Phạm vi dự báo phổ biến nhất của các nhà phân tích lớn là từ 4800 đến 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, với trung bình nằm trong khoảng 4200 đến 4800 USD cho cả năm.

Dự báo vàng tại khu vực Trung Đông

Khu vực Trung Đông đã ghi nhận những tăng trưởng đáng kể trong dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý I năm 2025, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Dựa trên dự báo của CoinCodex, dự báo giá vàng tại Ai Cập cho thấy có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Với Saudi Arabia, nếu chuyển đổi dự báo toàn cầu (như dự kiến giá có thể gần 5000 USD trong một số kịch bản năm 2026) sang riyal Saudi, ta có thể đạt mức tăng khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (với tỷ giá khoảng 3.75 đến 3.80 riyal/USD).

Tại UAE, dựa trên giả định tương tự và quy đổi sang dirham UAE, có thể thấy mức giá khoảng 18375 đến 19000 dirham/ounce.

Lưu ý rằng các dự báo này mang tính tương đối, phụ thuộc vào nhiều giả định như ổn định tỷ giá (như hiện tại tại Saudi Arabia và UAE), duy trì nhu cầu toàn cầu, và không xảy ra biến động kinh tế lớn.

Điều chỉnh dự kiến: Yếu tố không chắc chắn

Dù phần lớn dự báo tích cực, HSBC cảnh báo trong phân tích hàng năm rằng khả năng mất đà tăng trưởng trong nửa cuối 2026 là có thể xảy ra. Có thể xảy ra điều chỉnh về quanh 4200 USD/ounce nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng khả năng giảm xuống dưới 3800 USD là rất thấp trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, tức là thử thách khả năng của vàng duy trì mức cao trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp yếu.

Trong khi đó, các nhà phân tích của JPMorgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư xem vàng như một tài sản dài hạn thay vì công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Tận dụng cơ hội vàng trong 2026

Để khai thác các dự báo tăng giá của vàng, nhà đầu tư có nhiều lựa chọn. Có thể mua trực tiếp vàng vật chất, hoặc đầu tư vào các quỹ ETF vàng, hoặc mua cổ phiếu các công ty khai thác và thương mại vàng.

Ngoài ra, một lựa chọn ngày càng phổ biến là giao dịch hợp đồng chênh lệch (CFDs), cho phép nhà đầu tư đặt cược vào biến động giá vàng mà không cần sở hữu thực sự.

Hợp đồng chênh lệch mang rủi ro lớn nhưng cũng mang lại cơ hội lợi nhuận thực sự, để thành công cần chọn nhà môi giới uy tín, an toàn, hỗ trợ đầy đủ. Các nền tảng giao dịch hiện đại cung cấp giao diện thân thiện, thực thi lệnh nhanh, biểu đồ động, và lịch kinh tế tổng hợp các sự kiện và dữ liệu dự kiến quan trọng.

Kết luận: Bước vào giai đoạn mới

Dù vàng đã thể hiện sức mạnh trong năm 2025, dự báo cho 2026 sẽ quyết định liệu kim loại này có giữ vững vị trí dẫn đầu như một nơi trú ẩn an toàn trong thế giới ngày càng nhiều rủi ro hay không.

Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ kết thúc và kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường có thể sẽ tiếp tục đấu tranh giữa các nhóm chốt lời và làn sóng mua mới từ ngân hàng trung ương và các tổ chức lớn.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng lập đỉnh mới trong lịch sử. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, làm khó đạt mục tiêu 5000 USD.

Rõ ràng là vẫn còn nhiều cơ hội, nhưng sự tỉnh táo và hiểu biết sâu sắc về các yếu tố ảnh hưởng đến dự báo vàng sẽ luôn cần thiết cho bất kỳ nhà đầu tư nào.