Hướng Dẫn Toàn Diện về Cổ Tức: Tính Toán, Ngày Cổ Tức và Chiến Lược Đầu Tư

Tại sao cổ tức lại là yếu tố then chốt trong danh mục cổ phiếu của bạn

Nếu bạn đầu tư vào cổ phiếu, cổ tức không phải là một chủ đề phụ: đó là một trong những lý do chính khiến nhiều công ty đã ổn định thu hút vốn. Các cổ đông nhận một phần lợi nhuận doanh nghiệp, khiến cổ tức trở thành một cơ chế quan trọng để tạo ra thu nhập thụ động. Nhưng hiểu cách hoạt động của nó còn vượt xa việc biết rằng “bạn sẽ nhận được tiền”: còn cần biết khi nào, bao nhiêu và dưới điều kiện nào bạn có quyền nhận khoản thanh toán đó.

Cổ tức vs. Trái phiếu: Không giống nhau mặc dù có vẻ giống

Nhiều nhà đầu tư nhầm lẫn giữa hai khái niệm này, nhưng về cơ bản chúng khác nhau. Cổ tức thuộc về thế giới của thu nhập biến đổi (cổ phiếu), trong khi trái phiếu thuộc về thu nhập cố định (trái phiếu).

Khi bạn là cổ đông, bạn nhận cổ tức với tư cách là chủ sở hữu. Không có ngày đáo hạn cố định: hội đồng quản trị quyết định số lượng và tần suất mỗi kỳ. Ngược lại, nếu bạn mua trái phiếu, bạn là chủ nợ của công ty, và công ty trả lãi định kỳ cho đến khi trái phiếu đáo hạn và bạn lấy lại vốn ban đầu.

Một trái phiếu điển hình 5 năm hoạt động như sau: bạn đầu tư vào năm 0, nhận lãi hàng năm trong các năm 1 đến 4, và vào năm 5, bạn nhận khoản lãi cuối cùng cộng với khoản hoàn vốn ban đầu.

Điểm khác biệt chính: cổ tức có thời hạn vô hạn, trong khi trái phiếu có ngày đáo hạn (trừ trái phiếu vĩnh viễn).

Khái niệm quan trọng: ngày không hưởng cổ tức (ex-dividend date)

Đây là một trong những khía cạnh quan trọng nhưng dễ gây hiểu lầm nhất: ngày không hưởng cổ tức. Đây là mốc thời gian xác định ai có quyền nhận cổ tức và ai không.

Nếu bạn sở hữu cổ phiếu đến (bao gồm) ngày trước ngày không hưởng cổ tức, bạn có quyền nhận thanh toán, dù sau đó có bán đi. Nếu mua cổ phiếu vào ngày không hưởng cổ tức hoặc sau đó, bạn sẽ không nhận cổ tức của kỳ đó.

Ví dụ thực tế:

Trường hợp: Ngân hàng Santander công bố cổ tức 0,8 € mỗi cổ phiếu, thanh toán vào ngày 8 tháng Tư, với ngày không hưởng cổ tức là ngày 6 tháng Tư.

• Ramiro sở hữu 300 cổ phiếu và bán cho Pascual vào ngày 6 tháng Tư (ngày không hưởng cổ tức)
• Ngày 8 tháng Tư, Ramiro nhận cổ tức của 300 cổ phiếu, dù không còn là chủ sở hữu
• Pascual giờ là cổ đông, nhưng không nhận cổ tức vì mua vào ngày không hưởng cổ tức

Ngoài ngày này còn có hai ngày quan trọng khác:

• Ngày đăng ký: xác định chính thức ai có quyền nhận cổ tức
• Ngày thanh toán: ngày thực sự thanh toán tiền

Trong thị trường nước ngoài, bạn sẽ gặp các thuật ngữ như “ex date”, “last trading date” và “payment date” để chỉ các khái niệm này.

Growth vs. Value: vai trò của cổ tức trong phân loại

Cổ tức phản ánh đặc điểm cơ bản của cổ phiếu: liệu đó là cổ phiếu tăng trưởng hay cổ phiếu giá trị.

Cổ phiếu tăng trưởng (các công ty công nghệ, sinh học) tái đầu tư phần lớn lợi nhuận vào mở rộng kinh doanh, ít hoặc không trả cổ tức. Sức hút của chúng nằm ở sự tăng giá.

Cổ phiếu giá trị (các tiện ích, năng lượng, tiêu dùng thiết yếu) là các doanh nghiệp đã ổn định với dòng tiền đều đặn. Họ dành phần lớn lợi nhuận để trả cổ tức, mang lại thu nhập đều đặn cho nhà đầu tư.

Các loại cổ tức tồn tại

Không có một mô hình duy nhất. Các công ty có thể phân phối cổ tức theo nhiều hình thức:

1. Cổ tức thường hoặc tạm ứng: Thanh toán dựa trên dự báo lợi nhuận trước khi kết thúc kỳ kế toán.

2. Cổ tức bổ sung: Điều chỉnh theo lợi nhuận cuối cùng đã được ghi nhận.

3. Cổ tức đặc biệt: Không đến từ hoạt động kinh doanh bình thường, mà từ các sự kiện đặc biệt như bán tài sản hoặc thoái vốn lớn.

4. Cổ tức linh hoạt hoặc cổ tức bằng chứng khoán: Cổ đông chọn: tiền mặt, thêm cổ phiếu của công ty, hoặc kết hợp cả hai.

5. Cổ tức cố định: Mô hình cổ điển: trả bằng euro hoặc đô la do Hội đồng quản trị phê duyệt dựa trên kết quả.

Cách tính cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPA)

Cách tính đơn giản hơn bạn nghĩ. Bạn chỉ cần hai dữ liệu:

Công thức cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPA):

DPA = (Lợi nhuận ròng × % Pay Out) / Tổng số cổ phiếu đang lưu hành

Trong đó Pay Out là tỷ lệ lợi nhuận mà công ty dành để trả cổ tức.

Sau khi có DPA, bạn có thể tính Lợi suất cổ tức (RD):

RD (%) = (DPA / Giá cổ phiếu hiện tại) × 100

Ví dụ thực tế:

Ngân hàng Dinero báo lợi nhuận 10 triệu euro với tỷ lệ pay out 80%, phân phối 8 triệu euro.

• Cổ phiếu đang lưu hành: 340 triệu
• DPA = 8.000.000 / 340.000.000 = 0,0235 €
• Giá hiện tại: 1,50 €
• RD = (0,0235 / 1,50) × 100 = 1,56%

Thuật ngữ thiết yếu về cổ tức

Làm chủ các thuật ngữ này sẽ giúp bạn phân tích cơ hội tốt hơn:

Tỷ suất cổ tức (Dividend Yield): Lợi nhuận bạn nhận được dưới dạng cổ tức khi sở hữu cổ phiếu.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA) / Earnings Per Share (EPS): Phần lợi nhuận ròng tương ứng với mỗi cổ phiếu. Tính bằng cách chia lợi nhuận tổng cho số cổ phiếu phát hành.

Pay Out: Tỷ lệ lợi nhuận dành cho cổ tức. Các công ty trẻ kiểu tăng trưởng (0-30%) có pay out thấp, trong khi các công ty đã ổn định, giá trị (70-100%) có pay out cao.

Hệ số P/E (PER): Chỉ ra bao nhiêu lần lợi nhuận hàng năm của một cổ phiếu tương đương với giá hiện tại. Công thức: PER = Giá cổ phiếu / BPA

Các cổ phiếu Aristocrats: đỉnh cao của phân phối cổ tức

Trong thị trường có một câu lạc bộ đặc biệt gồm các công ty duy trì chính sách cổ tức đều đặn ít nhất 25 năm, tăng cổ tức mỗi năm. Gọi là Dividend Aristocrats.

Hiện tại có 65 công ty trong danh sách này, tất cả thuộc S&P 500. Những tên tuổi như Coca-Cola và P&G đã có thập kỷ trong danh sách, trong khi Church & Dwight và Brown & Brown là các thành viên mới nhất.

Thuộc nhóm này là biểu tượng của: ổn định tài chính, niềm tin vào doanh nghiệp và cam kết thực sự với cổ đông.

Cổ tức và CFD: chuyện gì xảy ra khi bạn giao dịch với các sản phẩm phái sinh?

Trong hầu hết các nền tảng giao dịch, bạn không mua cổ phiếu trực tiếp, mà là CFD (Hợp đồng chênh lệch). CFD là các sản phẩm phái sinh mô phỏng hành vi của tài sản cơ sở.

Câu hỏi đặt ra: CFD có nhận cổ tức không? Câu trả lời là có. CFD của các cổ phiếu trả cổ tức sẽ phản ánh phân phối đó. Tuy nhiên, bạn sẽ không có quyền biểu quyết tại các cuộc họp cổ đông (điều này cũng không ảnh hưởng đến phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ).

Ưu điểm của CFD đối với nhiều người: đòn bẩy và khả năng mở vị thế bán. Nhược điểm: là các sản phẩm phái sinh, không phải sở hữu thực sự.

Tất cả các công ty đều trả cổ tức?

Thông thường là có, vì đây là một yếu tố hấp dẫn chính đối với nhà đầu tư. Nhưng cũng có ngoại lệ:

• Các công ty tăng trưởng có thể tạm hoãn cổ tức để tái đầu tư toàn bộ vào mở rộng
• Nếu công ty báo lỗ trong kỳ, có thể hủy bỏ cổ tức
• Các sự kiện này thường bị thị trường phạt nặng

Việc tạm hoãn cổ tức là tín hiệu mà thị trường phản ứng rất mạnh, thể hiện qua sự giảm giá đáng kể của cổ phiếu.

Chiến lược danh mục dựa trên cổ tức

Xây dựng danh mục cổ tức đòi hỏi kỷ luật. Không phải “mua bất kỳ cổ phiếu nào trả cổ tức”, mà cần áp dụng các tiêu chí rõ ràng:

1️⃣ Lịch sử ổn định: Tìm các công ty đã trả cổ tức đều đặn và tăng trưởng qua nhiều năm.

2️⃣ Ngành phòng thủ: Tập trung vào tiện ích, tiêu dùng thiết yếu và năng lượng. Đây là các mô hình kinh doanh dự đoán được với dòng tiền ổn định.

3️⃣ Định giá tương đối: Ưu tiên các công ty có PER thấp so với ngành, không so sánh chung các ngành (mỗi ngành có đặc điểm riêng).

4️⃣ Tái đầu tư cổ tức: Tận dụng lãi kép bằng cách tái đầu tư cổ tức vào thêm cổ phiếu của chính công ty đó.

5️⃣ Ít nợ vay: Các công ty vay nợ nhiều có thể mất khả năng thanh toán nếu lãi suất tăng.

6️⃣ Giám sát chủ động: Dù là chiến lược buy & hold, vẫn cần theo dõi báo cáo tài chính. Những bất ngờ không mong muốn có thể phá hỏng chiến lược của bạn.

Ảnh hưởng của cổ tức đến giá cổ phiếu

Cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến hành vi của cổ phiếu. Tin tức tích cực về cổ tức sẽ làm tăng giá, trong khi tạm hoãn cổ tức sẽ gây giảm.

Ngay cả trong ngày thanh toán, người ta thường thấy hiện tượng: giá cổ phiếu thường giảm tỷ lệ tương ứng với cổ tức phân phối. Nghĩa là, nếu bạn trả 1 € cổ tức mỗi cổ phiếu và cổ phiếu đó giá 50 €, thì có khả năng giá sẽ giảm còn 49 € trong ngày (dù điều này còn tùy thuộc vào điều kiện thị trường).

Kết luận: cổ tức như trụ cột trong chiến lược đầu tư của bạn

Dù bạn tìm kiếm thu nhập thụ động đều đặn hay đơn giản là đa dạng hóa lợi nhuận, cổ tức là một khái niệm không thể thiếu trong thế giới cổ phiếu. Hiểu rõ ngày không hưởng cổ tức, cách tính DPA, và các loại cổ tức giúp bạn trở thành nhà đầu tư thông thái và có khả năng nhận diện các cơ hội thực sự trên thị trường.

Cổ tức không phải là chủ đề tùy chọn trong tài chính: chúng là trụ cột quan trọng mà mọi trader và nhà đầu tư cần làm chủ.