EUR/JPY 2025: Lướt sóng biến động giữa việc thắt chặt của Nhật Bản và nới lỏng của châu Âu

Sau một khởi đầu năm mới biến động dữ dội, cặp euro-yên dự kiến sẽ trở thành một trong những cặp tiền năng động nhất năm 2025. Những bất ổn địa chính trị, thay đổi trong chính sách tiền tệ và căng thẳng về thuế quan đã tạo ra một môi trường biến động, mang lại cả rủi ro lẫn cơ hội cho các nhà đầu tư muốn định vị trong các đồng tiền. Hãy cùng phân tích những gì có thể mong đợi từ cặp EUR/JPY đến cuối năm.

Biến động từ 161 đến 164: năm lực lượng biến đổi thị trường

Từ đầu năm, cặp EUR/JPY dao động trong phạm vi hơn tám yên. Cặp tiền bắt đầu năm 2025 ở mức 161,7 ¥ cho €; chạm đáy ở 155,6 ¥ (27 tháng 2) và đạt đỉnh ở 164,2 ¥ (1 tháng 5), phản ánh một động thái nơi dòng chảy vốn phản ứng đồng thời với nhiều kích thích khác nhau.

Động lực đầu tiên: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thúc đẩy chu kỳ bình thường hóa

Vào tháng 1, BoJ nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50%, mức cao nhất kể từ năm 2008. Động thái này tạm thời làm mạnh yên, mặc dù tác động nhanh chóng giảm đi vì lợi suất châu Âu vẫn duy trì phần chênh lệch đáng kể so với các tài sản Nhật Bản.

Yếu tố thứ hai: Thuế Mỹ làm lại nhu cầu rủi ro

Thông báo về thuế Mỹ vào tháng 2 (10% chung, 20% cho nhập khẩu từ EU) đã thúc đẩy nhu cầu về các tài sản trú ẩn. Yên, vốn là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng, đã hấp thụ dòng chảy phòng thủ này và đẩy cặp EUR/JPY về mức 155,6 ¥.

Lý do thứ ba: Tính chất cấu trúc của yên như đồng tiền phòng thủ

Nhật Bản, với tư cách là chủ nợ ròng lớn nhất thế giới, tạo niềm tin trong thời kỳ bất ổn. Thêm vào đó, còn có một yếu tố kỹ thuật quan trọng: nhiều nhà giao dịch tài chính vay mượn bằng yên với chi phí thấp (carry trade). Khi thị trường xấu đi, các nhà đầu tư này đóng vị thế bằng cách thanh lý tài sản và mua lại yên, làm tăng các biến động tăng của đồng tiền này. Độ sâu và thanh khoản của thị trường yên khiến nó trở thành đồng tiền châu Á dễ tiếp cận nhất để chuyển vốn về nhanh chóng trong thời điểm báo động.

Thứ tư: Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm trong khi Tokyo siết chặt

Trong khoảng từ tháng 1 đến tháng 4, ECB đã giảm lãi suất gửi tiền ba lần (30 tháng 1, 12 tháng 3, 17 tháng 4), từ 4% xuống còn 2,25%. Khi lạm phát giảm và tăng trưởng châu Âu chậm lại, mỗi lần cắt giảm đều làm giảm các đợt phục hồi của euro và củng cố chênh lệch lãi suất âm.

Thứ năm: Chính sách kích thích tiền tệ của Trung Quốc kích hoạt lại nhu cầu rủi ro

Vào tháng 5, Bắc Kinh đã bơm thanh khoản vào nền kinh tế thông qua cắt giảm lãi suất repo 7 ngày (là 1,40%) và giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc của ngân hàng. Chính sách kích thích này đã làm sống lại các thị trường chứng khoán châu Á, khuyến khích các nhà đầu tư từ bỏ các vị thế phòng thủ bằng yên và tìm kiếm lợi nhuận trong các tài sản rủi ro cao hơn. Cặp EUR/JPY nhanh chóng tăng lên mức 164,2 ¥.

Cuộc đấu tranh giữa dòng chảy phòng thủ và chênh lệch lợi suất

Hành vi của cặp EUR/JPY trong năm 2025 xác nhận một thực tế: mặc dù chênh lệch lãi suất quan trọng, nhưng các biến động địa chính trị vẫn chi phối. Khi tâm lý rủi ro tăng, yên tăng giá bất chấp lợi suất của nó. Khi tâm lý thị trường cải thiện, phần thưởng lợi suất của euro lại đóng vai trò trung tâm.

Dự báo EUR/JPY đến cuối năm: biên độ giảm dự kiến

Trong những tháng tới, động thái của cặp tiền sẽ bị chi phối bởi xu hướng khác biệt của hai ngân hàng trung ương. Thị trường đã dự đoán rằng BoJ sẽ nâng lãi suất tham chiếu lên 0,75% vào mùa hè và lên 1,00% vào mùa thu. Mặc dù không phải là một bước ngoặt lớn, mỗi lần tăng sẽ làm giảm lợi nhuận của chiến lược carry trade (vay mượn rẻ ở yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn), giảm cung yên trên thị trường và hỗ trợ cấu trúc cho đồng yên.

Trong khu vực euro, xu hướng ngược lại. Với lạm phát giảm và tăng trưởng bị kìm hãm bởi các tác động thuế quan, ECB có khả năng sẽ nâng lãi suất lên 2% trước cuối năm. Điều chỉnh này sẽ làm giảm chênh lệch lợi suất chỉ còn khoảng một điểm phần trăm, mức không đủ để bù đắp rủi ro di chuyển vốn sang euro trong bối cảnh toàn cầu bất ổn.

Kịch bản cơ sở dự kiến cặp EUR/JPY quanh mức 162 ¥ để kết thúc năm 2025, với xu hướng nhẹ nhàng ủng hộ một yên mạnh hơn nếu BoJ xác nhận chu kỳ tăng lãi suất vào năm 2026. Các biên độ hoạt động sẽ thu hẹp: khi thị trường thở phào, cặp tiền nên gặp kháng cự trên 165 ¥; trong bất kỳ cú sốc nào (lạm phát Mỹ, thuế mới, điều chỉnh thị trường chứng khoán), yên sẽ lấy lại vai trò phòng thủ và có thể đưa cặp tiền về vùng 158-160 ¥.

Phân tích kỹ thuật: tín hiệu kiệt sức trong ngắn hạn

Biểu đồ hàng ngày của cặp EUR/JPY duy trì xu hướng tăng từ đầu tháng 3, với giá nằm trên trung bình động chính (khoảng 161). Tuy nhiên, các nến gần đây cho thấy các thân nến nhỏ gọn gần mép trên của dải Bollinger (đỉnh: 164,0; trung bình: 162,5), cho thấy sự yếu đi của đà mua vào.

Kênh Bollinger đã co lại so với tháng 3, một mẫu hình cổ điển dự báo các biến động mạnh khi phạm vi mở rộng trở lại. RSI 14 kỳ đã giảm từ 67 tuần trước xuống còn 56 hiện tại, xa khỏi vùng quá mua và tạo ra một divergence giảm giá với đỉnh ngày 1 tháng 5 (164,2 ¥). Cấu hình này gợi ý một sự tạm dừng hoặc điều chỉnh ngắn hạn.

Hỗ trợ ngay lập tức nằm tại trung bình Bollinger (162,5 ¥) và thấp hơn nữa là điểm hội tụ của dải dưới với trung bình động, gần 161 ¥; mất mức này sẽ mở ra cánh cửa hướng tới 159,8-160 ¥. Về phía tăng, mức 164,2 ¥ vẫn là kháng cự chính; đóng cửa vượt trên mức này sẽ thúc đẩy cặp hướng tới 166-168 ¥.

Triển vọng đồng thuận cho 2025

Các dự báo khác nhau tùy theo phương pháp: một số trang cung cấp phạm vi hàng tháng cụ thể (tháng 12 năm 2025), các trang khác trình bày phạm vi rộng hơn theo thuật toán, và một số công bố dự báo duy nhất về kết thúc năm. Tuy nhiên, có sự đồng thuận chung rằng cặp tiền sẽ dao động trong khoảng 160 đến 170 ¥.

Bối cảnh lịch sử: hai thập kỷ biến đổi

Từ năm 1999, cặp EUR/JPY phản ánh sức mạnh tương đối của yên trong thời kỳ biến động và các biến động của euro trước các thử thách châu Âu. Khủng hoảng tài chính 2008 đã làm tăng giá yên như một nơi trú ẩn, trong khi khủng hoảng nợ euro đầu những năm 2010 đã gây áp lực lên euro. Sự phục hồi kinh tế châu Âu sau đó và các chính sách mở rộng của BoJ đã thúc đẩy một sự tăng giá dần dần của euro.

Ngày nay, khi BoJ bình thường hóa lãi suất và ECB cắt giảm, cặp tiền lại phản ánh cuộc đấu tranh lịch sử đó: yên đang lấy lại vai trò phòng thủ trước euro bị áp lực bởi sự chậm lại của châu Âu. Vùng 160-165 ¥ tạm thời là điểm cân bằng giữa hai lực lượng.

Chiến lược đầu tư: cách vận hành dự báo EUR/JPY

Chiến lược ngắn hạn (3 đến 6 tháng)

Cặp tiền dao động trong kênh 160-170. Mỗi khi tiến gần 165-170 ¥, hợp lý để giảm bớt vị thế euro và tăng yên, mục tiêu ban đầu là 162 ¥ và dừng lỗ chặt chẽ ở 171 ¥. Các ngày trước các cuộc họp của BoJ tạo ra các dao động nhanh một hoặc hai yên; các nhà giao dịch năng động có thể tận dụng các biến động này qua hợp đồng tương lai nhỏ.

Tiếp cận trung hạn (kết thúc 2025)

Các dự báo đều tập trung trong khoảng 160-170 ¥. Chiến lược thận trọng là tích trữ yên dần dần: mua mỗi khi cặp vượt qua 163-164 ¥, trung bình giá và giảm rủi ro vào một điểm duy nhất. Những ai cần phòng hộ dòng tiền euro có thể cấu trúc hợp đồng forward hoặc gửi tiền bằng yên gần mức hiện tại; chi phí giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời

Nếu cặp giảm xuống 160-162 ¥ sau các đợt tăng lãi suất dự kiến của BoJ (vào mùa hè và mùa thu), nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, giữ phần còn lại để phòng hộ trước các cú sốc địa chính trị đã từng giúp yên tăng giá.

Rủi ro chính và quản lý

• Một đợt tạm dừng bất ngờ của BoJ nếu lạm phát Nhật Bản giảm, hoặc lạm phát lõi châu Âu tăng trở lại khiến ECB không thể cắt giảm, có thể đẩy cặp về 170 ¥.
• Các vòng thuế mới giữa Mỹ và EU sẽ đẩy yên về 158-160 ¥; các tín hiệu giảm căng thẳng sẽ có tác dụng ngược lại, cho phép bật lại lên 167-168 ¥.
• Việc giữ các mức dừng rõ ràng và xem xét lại vị thế sau mỗi cuộc họp của ngân hàng trung ương là điều cần thiết.

Kết luận: Cửa sổ đầu tiên trong nhiều năm dành cho yên

Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất. Việc BoJ bình thường hóa lãi suất và ECB cắt giảm đã cân bằng lại các động lực, dự báo xu hướng giảm dần của cặp EUR/JPY trong phần còn lại của năm 2025.

Với cặp vẫn dao động giữa 160 và 170 ¥, đây là thời điểm tốt để xây dựng các vị thế phòng thủ bằng yên, tận dụng các đợt tăng lên 165-170 ¥, hướng tới mục tiêu 160-162 ¥ với kiểm soát rủi ro tại 171 ¥. Xu hướng cấu trúc đã rõ ràng nghiêng về phía yên, mở ra triển vọng tăng giá vừa phải nhưng có giới hạn rủi ro rõ ràng.