Gần đây, có một số đã làm dấy lên rất nhiều cuộc thảo luận trong vòng tròn. Theo dữ liệu nghiên cứu của Galaxy, nếu đo lường bằng sức mua của đồng đô la Mỹ vào năm 2020, giá trị thực tế của Bitcoin thực sự là khoảng 99.848 đô la, chưa thực sự phá vỡ mốc 100.000.

Nghe có vẻ hơi đau lòng, nhưng logic đằng sau nó rất đáng để suy ngẫm. Đây không phải là một sự phủ nhận Bitcoin đã tăng mạnh như thế nào, mà là một thực tế dễ bị bỏ qua: lạm phát đã lặng lẽ viết lại hiểu biết của chúng ta về các mốc giá cả. Sự khác biệt này đặc biệt thú vị đối với chu kỳ do tổ chức dẫn dắt này.

Điều gì đang xảy ra? Vấn đề cốt lõi nằm ở sức mua của đồng đô la Mỹ. Đồng đô la ngày càng trở nên ít giá trị hơn trong vài năm qua, và nói cách khác, giá danh nghĩa ngày nay phải được nhân với 0,8 để tương đương với giá trị vào năm 2020. Điều này có nghĩa là gì? 100,000 đô la vào năm 2025 thực sự tương đương với 80,000 đô la vào năm 2020. Ngược lại, để đạt được mức sức mua 100.000 đô la vào năm 2020, giá danh nghĩa của Bitcoin sẽ phải gần 125.000 đô la - và đỉnh của chu kỳ này dao động xung quanh vùng này. Đây là nguồn gốc thực sự của tất cả các loại tranh cãi.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức. Các tổ chức như quỹ hưu trí không quan tâm mức tăng danh nghĩa lớn như thế nào, điều họ thực sự quan tâm là họ có thể kiếm được bao nhiêu sau khi trừ lạm phát. Điều này cũng có nghĩa là Bitcoin phải vượt qua rào cản này nếu nó muốn thăng tiến để trở thành một tài sản vĩ mô thực sự.

Có một lớp phức tạp khác. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã đình chỉ công bố CPI vào năm 2025 do các vấn đề về tài trợ, điều này khiến việc đánh giá giá trị thực tế càng khó hiểu hơn. Các cỡ thống kê khác nhau sẽ tạo ra các kết quả khác nhau và dữ liệu vốn đã hỗn loạn trở nên khó giải thích hơn. Phản ứng của thị trường cũng xác nhận sự phân kỳ về giá trị này - Bitcoin đã giảm mạnh từ mức đỉnh vào tháng Mười.