Quan điểm: Token nên nắm bắt giá trị on-chain, cổ phần nên nắm bắt giá trị off-chain.

Vào ngày 24 tháng 12, Giám đốc pháp lý của quỹ đầu tư mạo hiểm tài sản tiền điện tử Variant Fund, Jake Chervinsky, đã đăng trên mạng xã hội rằng, “Cuộc tranh luận về Token và cổ phần thực sự mới chỉ bắt đầu. Nhiều dự án tiền điện tử ra đời trong thời kỳ Chủ tịch SEC cũ Gary Gensler, khi áp lực quy định mạnh mẽ buộc các công ty phát triển phải hướng hầu hết giá trị vào cổ phần thay vì Token. Ngày nay, môi trường chính sách đang thay đổi, những cơ hội mới xuất hiện, và cần rất nhiều thời gian và thử nghiệm để hiểu rõ Token và cổ phần có thể (hoặc không) phối hợp tốt với nhau như thế nào. Và giai đoạn thử nghiệm này đang được bắt đầu ngay bây giờ. Tôi không có lập trường cụ thể về Aave, chỉ muốn nhấn mạnh một điều: sự rõ ràng luôn là điều quan trọng nhất. Người nắm giữ Token phải biết rõ mình đang sở hữu cái gì, có thể kiểm soát cái gì và không thể kiểm soát cái gì. Không gian thiết kế cho việc nắm giữ giá trị Token cực kỳ rộng lớn, lớn hơn nhiều so với cổ phần truyền thống. Tôi nghĩ rằng, trong một thời gian dài, sẽ không thể hình thành một mô hình Token chuẩn hóa giống như cổ phiếu. Chúng tôi cho rằng Token nên mang giá trị on-chain, trong khi cổ phần nên mang giá trị off-chain. Sáng tạo cốt lõi mà Token mở ra là quyền sở hữu tự chủ đối với tài sản kỹ thuật số. Token cho phép người nắm giữ có thể trực tiếp sở hữu và kiểm soát cơ sở hạ tầng on-chain mà không cần phụ thuộc vào trung gian off-chain. Trong khi giá trị off-chain lại khác. Người nắm giữ Token không thể trực tiếp sở hữu hoặc kiểm soát thu nhập hoặc tài sản off-chain, do đó trong hầu hết các trường hợp, những giá trị này nên thuộc về cổ phần thay vì Token. Tất nhiên, các mô hình khác cũng có thể hoạt động. Một số dự án có thể chọn mô hình tài sản đơn lẻ, hoàn toàn không có cổ phần; cũng có những dự án có thể quyết định xem Token của mình như một chứng khoán mã hóa và áp dụng các quy tắc mới mà SEC sẽ thiết lập cho thị trường đó trong tương lai.”