Thế giới Tài chính phi tập trung có một câu danh ngôn: "Mã là luật". Nhưng thực tế thường phức tạp hơn. Falcon Finance là một ví dụ sống động — nền tảng này được thúc đẩy bởi đồng USDf tổng hợp và mã thông báo sinh lãi sUSDf, với vị thế bị khóa cao nhất lên tới 120 triệu USD, gần đây đã gây ra nhiều tranh cãi về kế hoạch phân phối mã thông báo quản trị FF.

Dữ liệu rất nổi bật: 59% mã thông báo FF ở giai đoạn đầu đã chảy vào tay các thành viên cốt lõi. Trong đó, quỹ nắm 32,2%, đội ngũ 20%, nhà đầu tư 4,5%. Nhìn thoáng qua, điều này có vẻ mâu thuẫn với tinh thần "phi tập trung" của Tài chính phi tập trung. Nhưng khi thực sự đi sâu vào logic của dự án, bạn sẽ nhận ra rằng thiết kế này không phải là một sự chiếm đoạt quyền lực đơn giản, mà là một lựa chọn chiến thuật - một sự cân nhắc cần thiết để đạt được tham vọng lớn hơn ở giai đoạn hiện tại.

Tại sao lại nói như vậy? Trước tiên hãy xem xét khía cạnh đầu tiên: độ phức tạp trong kinh doanh. Falcon Finance không đơn giản như một giao thức cho vay truyền thống. Nó phải xử lý các hoạt động phòng ngừa rủi ro của tài sản tổng hợp, giao dịch chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch (giao dịch kết hợp giữa CEX và DEX), quản lý độ biến động và các mô hình tài chính phức tạp khác. Những hoạt động này yêu cầu tốc độ phản ứng và kiểm soát rủi ro rất cao. Trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái, nếu hoàn toàn quyết định phi tập trung, hiệu quả sẽ giảm mạnh. Việc phân bổ token tập trung cho phép đội ngũ cốt lõi có đủ quyền quản trị để nhanh chóng ứng phó với những thay đổi của thị trường và quản lý rủi ro hệ thống.

Nói một cách đơn giản, đây là sự thỏa hiệp giữa hiệu suất và lý tưởng cần phải đạt được khi xây dựng một hệ sinh thái stablecoin hoàn toàn mới. Khi hệ sinh thái trưởng thành, mức độ tập trung này có thể sẽ dần được trao cho cộng đồng. Hiện tại, nó giống như một sắp xếp tạm thời.