Cấu trúc thanh khoản toàn cầu mới

1. Tình hình cốt lõi: Toàn cầu bước vào kỷ nguyên "Thanh khoản" 2.0
Hiện tại, tổng cung tiền tệ hẹp toàn cầu (M1) đang ở một bước ngoặt lịch sử. Với việc hai động lực lớn là Trung Quốc và Hoa Kỳ tiếp tục "bơm tiền", sự mở rộng tiền tệ toàn cầu không chỉ là sự gia tăng về con số mà còn là sự pha loãng hệ thống về sức mua của tiền tệ.
* Tổng số toàn cầu: Lập kỷ lục 45 triệu (nghìn tỷ) đô la, có nghĩa là "tiền sống" trong hệ thống tài chính toàn cầu đã đạt đến độ dày chưa từng có.
* Động cơ Trung Quốc: Nguồn cung M1 của Trung Quốc tăng lên 16.5 triệu triệu USD (khoảng 112.8 triệu tỷ RMB), chiếm khoảng 37% tỷ trọng toàn cầu. Bắt đầu từ năm 2025, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã sửa đổi phương pháp thống kê M1 (bao gồm cả tiền gửi tiết kiệm cá nhân), điều này không chỉ là sự hoàn thiện trong thống kê mà còn tiết lộ tiềm năng thanh khoản đáng kinh ngạc của tư nhân Trung Quốc.
* Tình hình Mỹ hiện nay: M1 của Mỹ mặc dù có sự biến động sau khi thu hẹp bảng cân đối kế toán, nhưng vẫn duy trì ở mức cao khoảng 8 triệu đô la (chiếm khoảng 18% toàn cầu). Trung Quốc và Mỹ đã cùng nhau đóng góp hơn 55% nguồn cung tiền tệ hẹp toàn cầu.
2. Tại sao là bây giờ? (Yếu tố thúc đẩy)
* Sự cộng hưởng của chu kỳ hạ lãi suất: Khi áp lực lạm phát toàn cầu giảm bớt, chính sách tiền tệ của Trung Quốc và Mỹ bắt đầu chuyển sang nới lỏng hoặc duy trì thanh khoản cao, nhằm kích thích sự phục hồi của nền kinh tế thực.
* Hiệu ứng chuyển đổi của kích thích tài chính: Sự tăng trưởng này phản ánh những nỗ lực của các chính phủ trên thế giới để bù đắp sự suy giảm kinh tế thông qua việc mở rộng nợ, tiền cuối cùng đã chảy vào hệ thống ngân hàng và thị trường tài sản.
Phân tích sâu: Thanh khoản tràn lan có "lợi ích đặc biệt lớn" đối với những tài sản nào?
Khi M1 (tiền tệ hẹp) tăng vọt, có nghĩa là "tiền sống" trên thị trường rất dồi dào. Những nguồn vốn này không muốn chỉ nằm trong các khoản tiết kiệm với lãi suất thấp, chắc chắn sẽ tìm kiếm các tài sản có beta cao hoặc chống lạm phát:
✅ Đội hình đầu tiên: Tài sản hiếm (tiền tệ cứng)
Vàng (Gold): Kẻ đối kháng cuối cùng của việc phát hành tiền tệ quá mức. Khi tổng lượng tiền tệ toàn cầu tăng lên, giá trị vàng tương ứng với mỗi đơn vị tiền tệ chắc chắn sẽ tăng lên.
Bitcoin (Bitcoin): Được gọi là "vàng kỹ thuật số". Trong bối cảnh thanh khoản cực kỳ tràn lan, với tư cách là một tài sản khan hiếm có giới hạn theo thuật toán, nó là điểm đến ưa thích của thanh khoản đầu cơ toàn cầu.
✅ Tầng thứ hai: Tài sản quyền lợi có mức độ phát triển cao
Tài sản cốt lõi của Trung Quốc (A50/Chỉ số Hằng Sinh): Xét thấy Trung Quốc đã đóng góp 37% vào sự gia tăng M1 toàn cầu, hiệu ứng tràn ngập thanh khoản trong nước sẽ trước tiên có lợi cho các tài sản cốt lõi của Trung Quốc có giá trị thấp, đặc biệt là các mục tiêu chia cổ tức có vị thế độc quyền và dòng tiền ổn định.
Cổ phiếu AI dẫn đầu Mỹ: Thanh khoản của Mỹ vẫn tập trung vào lĩnh vực đổi mới công nghệ. Sự dư thừa vốn sẽ tiếp tục đẩy cao định giá của các ông lớn công nghệ có lợi thế cạnh tranh trong chuỗi AI.
✅ Đội thứ ba: Hàng hóa lớn chống lạm phát
Kim loại công nghiệp (đồng/aluminium): M1 tăng thường báo hiệu sự phục hồi tiềm năng của hoạt động công nghiệp. Là "bác sĩ đồng", nó rất nhạy cảm với sự mở rộng thanh khoản và phục hồi kinh tế.
Bất động sản tại khu vực trung tâm thành phố loại 1: Mặc dù chu kỳ bất động sản đang đi xuống, nhưng trên toàn cầu, "tài sản cốt lõi" vẫn là nơi trú ẩn cho lượng vốn khổng lồ.
⚠️ Cảnh báo rủi ro
Thanh khoản là "con dao hai lưỡi". Mặc dù có thể đẩy giá tài sản lên trong ngắn hạn, nhưng nếu nền kinh tế thực không thể tiếp nhận những đồng tiền này (tức là tốc độ lưu thông tiền tệ V quá thấp), thì có thể dẫn đến lạm phát nghiêm trọng hoặc bong bóng tài sản. Một khi ngân hàng trung ương bị buộc phải "phanh gấp" do áp lực lạm phát, các tài sản có đòn bẩy cao sẽ phải đối mặt với rủi ro sụp đổ lớn.