#BTC资金流动性 【Bitcoin từ giá trị lưu trữ đến tài sản sinh lãi】

Khi giá trị thị trường hàng triệu tỷ USD của Bitcoin dần được công nhận bởi các thị trường tài chính toàn cầu, một vấn đề mới nổi lên: những Bitcoin bị khóa trong ví, có thể được mở khóa thêm các thuộc tính tài chính của nó, từ việc chỉ đơn thuần là lưu trữ giá trị để nâng cấp thành tài sản có thể tạo ra dòng tiền bền vững?

Một số giao thức DeFi đang cố gắng thực hiện những đột phá như vậy. Ý tưởng cốt lõi không phức tạp: bằng cách chuyển đổi tính khan hiếm toàn cầu được công nhận của Bitcoin thành cơ sở tín dụng, người dùng có thể giữ quyền sở hữu hoàn toàn đối với Bitcoin trong khi cho phép nó đóng vai trò là tài sản thế chấp để tạo ra stablecoin. Đây không phải là khai thác staking truyền thống, mà là một hình thức tiền tệ hoá tín dụng - giữ lại sự tiếp xúc về giá của Bitcoin nhưng tạo ra thêm một dòng tiền mặt USD độc lập.

Ba giai đoạn then chốt trong thiết kế kỹ thuật đáng được chú ý:

Đầu tiên là việc tiền tệ hóa tín dụng gốc. Bitcoin trực tiếp vào giao thức như tài sản thế chấp cốt lõi, đúc ra stablecoin gắn với đô la Mỹ. Quy trình này có điểm mấu chốt là quản lý rủi ro - cần phải đảm bảo tính ổn định của hệ thống thông qua việc thế chấp thừa và cơ chế kiểm soát rủi ro đa lớp.

Tiếp theo là sự tự động hóa lợi nhuận. Chuyển đổi stablecoin thành phiên bản sinh lãi, phiên bản này tạo ra lợi nhuận thực thông qua các chiến lược giao dịch đa dạng (chẳng hạn như chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch, cung cấp thanh khoản cho thị trường, v.v.) nhằm đạt được lãi kép thụ động cho tài sản. Nguồn lợi nhuận ở đây không phải tự nhiên mà có, mà được thu hoạch từ những cơ hội chênh lệch giá thực tế và sự khác biệt về hiệu quả trên thị trường.

Thứ ba là cơ chế phòng ngừa rủi ro. Sự chênh lệch giá của Bitcoin hoàn toàn được giữ lại cho người dùng, trong khi rủi ro ở cấp độ stablecoin được phân tách thông qua việc phòng ngừa có hệ thống, thiết kế này giúp cho người tham gia vừa có thể tận dụng tiềm năng tăng giá lâu dài của Bitcoin, vừa có thể nhận được dòng lợi nhuận ổn định bằng USD.

Từ góc độ quản trị, người nắm giữ token giao thức thường nhận được ba loại quyền lợi: quyền biểu quyết tham gia vào các tham số cốt lõi, chia sẻ doanh thu phí phát sinh từ hệ thống, trải nghiệm ưu tiên các sản phẩm mới trong hợp tác sinh thái.

Ý nghĩa của hướng đi này là nó định nghĩa lại vai trò của Bitcoin trong hệ sinh thái DeFi - từ một nơi lưu trữ giá trị tĩnh trở thành một tài sản tài chính động, cho phép những người nắm giữ coin có thể tạo ra dòng tiền trong khi vẫn giữ được sự tiếp xúc với giá. Tất nhiên, điều này cũng mang đến những phức tạp và rủi ro mới, đòi hỏi một hệ thống quản lý rủi ro đủ trưởng thành để hỗ trợ.