#代币分发与募资机制 Nhìn lại quá khứ, tôi đã chứng kiến quá nhiều dự án trải qua thăng trầm. Trận gặp phải của Monad lần này không khỏi khiến tôi nhớ đến những "kẻ giết Ethereum" trẻ trung đầy khí thế. Arthur Hayes nói lời sắc bén, chỉ rõ rằng mô hình token kinh tế của Monad với FDV cao và lưu thông thấp có thể dẫn đến giảm giá 99%. Tình huống này thực sự không hiếm gặp trong quá khứ.

Từ Terra đến Berachain, rồi đến hiện tại là Monad, dường như mỗi chu kỳ đều có vài dự án nổi bật nhưng không thoát khỏi số phận xấu. Cơ chế phân phối token và huy động vốn luôn là con dao hai lưỡi. Phân phối token quá tập trung thường tiềm ẩn rủi ro, trong khi kế hoạch mở khóa quá tích cực có thể gây ra làn sóng bán tháo.

Nhóm phát triển của Monad nhấn mạnh đổi mới công nghệ, nhưng Hayes chỉ rõ rằng điều thực sự thử thách sức sống của dự án là khả năng hấp thụ nguồn cung token lớn. Điều này khiến tôi nhớ lại kết cục ảm đạm sau cơn sốt ICO năm 2017. Công nghệ tất nhiên quan trọng, nhưng mô hình kinh tế token không có sự hỗ trợ của ứng dụng thực tế và nhu cầu sẽ khó tồn tại lâu dài.

Lịch sử luôn lặp lại một cách đáng kinh ngạc. Trong mỗi đợt thị trường bò, chúng ta đều thấy xuất hiện một loạt các blockchain mới tự xưng là đột phá, nhưng lại biến mất trong thị trường gấu. Những dự án thực sự sống sót thường là những dự án đã trải qua thử thách của thị trường và có ứng dụng thực tế.

Cảnh tượng này một lần nữa nhắc nhở chúng ta rằng giữ bình tĩnh trong cơn cuồng nhiệt là điều vô cùng quan trọng. Dù dự án có tuyên truyền thế nào, nhà đầu tư cũng nên thận trọng đánh giá mô hình kinh tế token và chú ý đến nhu cầu thực tế. Dù sao đi nữa, thị trường cuối cùng sẽ đưa ra đánh giá công bằng nhất.