Cục Dự trữ Liên bang quyết định tháng 12: Một lần “chia rẽ” trong việc cắt giảm lãi suất, thị trường tại sao không thể cười nổi?

Cục Dự trữ Liên bang vẫn đã cắt giảm lãi suất, nhưng lần này mức 25 điểm cơ bản giống như một sự thỏa hiệp đầy rạn nứt hơn là “kim chỉ nam” mà thị trường kỳ vọng.

Hội nghị FOMC tháng 12 kết thúc, lãi suất quỹ liên bang theo dự kiến giảm xuống còn 3.50%-3.75%, hoàn thành “ba lần giảm liên tiếp” kể từ tháng 9. Tuy nhiên, đằng sau hành động nhất quán bên ngoài là những mâu thuẫn nội bộ nghiêm trọng nhất của Cục Dự trữ Liên bang trong gần sáu năm — trong số 9 thành viên bỏ phiếu, có tới 3 người phản đối, sự chia rẽ hiếm hoi này đủ làm mọi nhà đầu tư nhạy cảm cảnh giác.

Cục Dự trữ Liên bang chia rẽ, tín hiệu mập mờ

Cuộc tranh luận lần này có thể gọi là hai cực: Một bên cho rằng nên giảm 50 điểm cơ bản để đối phó với rủi ro giảm tốc của thị trường việc làm, bên còn lại thì cho rằng không nên cắt giảm lãi suất. Điều đáng tranh cãi hơn nữa là, trong khi giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang lại thông báo sẽ khởi động lại kế hoạch mua trái phiếu chính phủ vào ngày 12 tháng 12. Sự kết hợp “giảm lãi suất + mở rộng bảng cân đối” này tưởng chừng là lợi ích kép, thực ra lại phơi bày sự lo lắng sâu sắc: thị trường lao động yếu đi đã khiến chính phủ lo lắng, nhưng lạm phát “hơi cao” khiến họ không thể hoàn toàn chuyển sang lập trường dovish.

Powell cố gắng giữ cân bằng trên dây, nhưng thị trường lại hiểu đó là “linh hồn diều hâu dưới vỏ bọc chim bồ câu”. Biểu đồ điểm số cho thấy, các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ rất thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thậm chí có thể giữ nguyên trong thời gian dài. Điều này có nghĩa là câu chuyện “nới lỏng liên tục” mà thị trường kỳ vọng gần như đã sụp đổ.

Thị trường tiền mã hóa tại sao không phản ứng?

$BTC và $ETH sau khi công bố tin tức không chứng kiến đà tăng như kỳ vọng, ngược lại còn rơi vào trạng thái dao động. Có ba lý do đằng sau việc “tin tốt bị giảm tác dụng” này:

1. Kỳ vọng đã thực hiện xong: Từ tháng 10, sự tăng giá mạnh mẽ thực chất là “giao dịch dự trữ trước” cho việc cắt giảm lãi suất. Khi “giày đã đáy”, không có bất ngờ vượt ngoài mong đợi, các nhà chốt lời tất nhiên sẽ rút lui.

2. Áp lực của “lãi suất cao hơn và kéo dài”: Nếu lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến, các mô hình định giá tài sản rủi ro sẽ phải đánh giá lại. Đối với các tài sản mã hóa có độ biến động cao, đây là “kiếm Damocles” treo trên đầu.

3. Suy yếu câu chuyện thanh khoản: Khi chính Cục Dự trữ Liên bang cũng còn dao động trong chính sách, quyết tâm gia tăng dòng tiền mới chắc chắn sẽ bị cản trở. Xu hướng ngắn hạn của thị trường mã hóa phụ thuộc nhiều vào cuộc chơi nội bộ về vốn chứ không phải vào chính sách nới lỏng vĩ mô.

Lựa chọn tại ngã rẽ

Lần “chia rẽ” trong việc cắt giảm lãi suất này đã tiết lộ một thực tế then chốt: chính Cục Dự trữ Liên bang cũng đang lạc lối giữa việc duy trì “hạ cánh mềm” và rủi ro lạm phát. Đối với thị trường mã hóa, điều này có nghĩa là câu chuyện “nối lối chính sách vĩ mô” đã đi đến hồi kết, xu hướng trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản, ứng dụng và sự luân phiên ngành.

Đến năm 2025, có thể chúng ta sẽ chứng kiến thị trường phân hóa rõ ràng hơn — các tài sản chất lượng xây dựng giá trị thực trong dao động, còn các dự án dựa chủ yếu vào câu chuyện sẽ đối mặt với thử thách về thanh khoản cạn kiệt.

Vậy, đây có phải là điểm khởi đầu của một đợt tăng giá, hay là trung chuyển của thị trường giảm?

Có thể câu trả lời không nằm trong phòng họp của Fed, mà ở trong quyết định của từng người tham gia.

Bối cảnh vĩ mô vẫn còn nhiều bất định, nhưng sự trưởng thành của thị trường chính là khi nó không còn mù quáng trước các kích thích chính sách đơn lẻ nữa. Bước tiếp theo, liệu BTC và $ETH có thể bật khỏi xu hướng riêng biệt, phụ thuộc vào khả năng dòng tiền có sẵn sàng tiếp tục đặt cược vào tài sản rủi ro trong bối cảnh không rõ ràng này hay không.

Bạn nghĩ sao về “chia rẽ” trong quyết định cắt giảm lãi suất này? Bạn cho rằng động lực chính của thị trường mã hóa năm 2025 sẽ là gì? Là thanh khoản vĩ mô, sự tham gia của tổ chức, hay bước đột phá trong tầng ứng dụng?

Hãy để lại ý kiến sâu sắc của bạn trong phần bình luận. Nếu bài viết này giúp bạn làm rõ suy nghĩ, hãy theo dõi @币圈掘金人 để cập nhật phân tích thị trường mới nhất, cũng đừng quên chia sẻ đến những người cũng đang theo dõi cuộc chơi vĩ mô này, để chúng ta cùng nhau tìm kiếm sự chắc chắn trong bất định. #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC