Tối qua gần đến nửa đêm, bạn có theo dõi thị trường không?

Bitcoin đột nhiên tăng mạnh từ mức thấp trong ngày, kéo dài gần 5%. Nhiều người nhìn biểu đồ Kline ngỡ ngàng: Không có tin tức gì đáng chú ý, vậy mà đợt tăng mạnh này từ đâu xuất hiện?

Thị trường chưa bao giờ tự nhiên điên cuồng vô cớ. Nguyên nhân lần này nằm ở phía bên kia đại dương, chính là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

**Wall Street đang trải qua điều gì?**

Citi, Barclays, Ngân hàng Mỹ, những gã khổng lồ tài chính này gần đây đều phát đi tín hiệu cảnh báo — thanh khoản USD đang thu hẹp, bóng ma của "tình trạng thiếu tiền" đang tới gần.

Nhìn vào các số liệu là rõ. Dự trữ của hệ thống ngân hàng Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm. Trong khi đó, Bộ Tài chính Mỹ vẫn liên tục phát hành trái phiếu, các ngân hàng phải dùng tiền thật để tiếp nhận nợ chính phủ. Một bên là dự trữ tiền gửi bị rút hết, bên kia là nhu cầu vốn mới liên tục tăng lên. Các ngân hàng bị kẹt ở giữa, chỉ có thể nâng lãi suất để "cướp tiền" trên thị trường.

Toàn bộ hệ thống tài chính đang nhanh chóng cạn kiệt nguồn vốn.

**Fed sẽ hành động chứ?**

Điều cốt yếu đã đến — cuộc khủng hoảng thanh khoản này rất có thể buộc Fed phải kích hoạt chính sách nới lỏng sớm hơn dự kiến.

Tín hiệu đã xuất hiện. Trong vài ngày qua, Fed đã bơm ròng 1250 tỷ USD vào thị trường qua các hoạt động mua lại (repo). Dù chính thức không nói rõ, nhưng thị trường đã ngửi thấy mùi: máy in tiền đang bắt đầu nóng lên.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mỗi khi Fed mở van nới lỏng, các tài sản rủi ro thường là những người đầu tiên nhảy múa. Thị trường tiền mã hóa cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản, khi dòng tiền dễ dàng, các tài sản có độ Beta cao như Bitcoin lập tức phản ứng. Đợt tăng giá đêm qua về bản chất là những "tiền thông minh" đã chạy trước, cược rằng Fed sẽ còn tiếp tục nới lỏng hơn nữa.

Vậy nên đừng chỉ chú ý vào biến động ngày hôm nay. Những yếu tố thực sự ảnh hưởng đến xu hướng thị trường thường nằm sâu trong câu chuyện vĩ mô. Khi người khác còn đang phân vân xem hôm nay đã tăng bao nhiêu, hôm nay giảm bao nhiêu, các nhà chơi bài đã hiểu rõ quy tắc, đã sắp xếp sẵn chiến lược từ lâu rồi.