Đội ngũ bán dẫn châu Á của Morgan Stanley vừa tung ra một báo cáo nghiên cứu cực kỳ quan trọng, quan điểm của nhà phân tích Charlie Chan rất trực diện: Việc mở rộng sản lượng TPU của Google giờ đây không còn là “kế hoạch” mà đã trở thành “sự thật đã được xác lập”.

Dữ liệu cho thấy—dự kiến năm 2027, sản lượng xuất xưởng TPU sẽ đạt 5 triệu chiếc, năm 2028 tiếp tục tăng lên 7 triệu chiếc. Hai năm cộng lại là 12 triệu chiếc, vượt xa tổng cộng 7,9 triệu chiếc của bốn năm trước đó. Sản lượng bùng nổ như vậy, thị trường bắt đầu ngửi thấy điều gì đó khác biệt: Google có thể sẽ biến TPU từ “công cụ tự dùng” thành “sản phẩm bán ra bên ngoài”.

Nếu điều này thực sự xảy ra, tiềm năng kiếm tiền lớn đến mức nào? Morgan Stanley đã tính toán: Giả sử mỗi năm bán ra 500 nghìn chiếc TPU, năm 2027 có thể mang về cho Google doanh thu 13 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng trực tiếp 0,4 USD. Sự thay đổi này có ý nghĩa gì? Google sẽ chuyển từ “bên mua” chip AI sang “bên bán”, trực tiếp nhảy vào tranh giành thị phần.

Nhiều người sẽ nói, hiệu năng một con TPU không bằng GPU cao cấp. Đúng vậy, nhưng Google lại chơi theo một logic khác—cụm siêu lớn + lợi thế về chi phí, mục tiêu là phá vỡ quyền định giá của nhà Nvidia. Chiến trường thực sự không nằm ở đỉnh cao hiệu năng, mà ở hệ sinh thái và mô hình kinh doanh. Nvidia dùng CUDA để giữ chân các nhà phát triển, Google thì phối hợp TPU với Gemini để tạo hệ sinh thái riêng. Tính đa dụng và độ trưởng thành hệ sinh thái, Nvidia thực sự đang dẫn đầu, nhưng chỉ cần khách hàng lớn bắt đầu thử nghiệm TPU, vết nứt này sẽ bị thị trường vốn phóng đại không giới hạn.

Tiện đây đề cập hai chi tiết kỹ thuật liên quan đến hai mã cổ phiếu A-share:

**Sài Vi Điện Tử**—Nhà gia công chip MEMS, rào cản công nghệ thể hiện ở sản xuất tấm wafer MEMS 8 inch. Khắc sâu silicon để tạo cấu trúc vi gương, lắng đọng từng lớp nguyên tử để kiểm soát ứng suất màng mỏng, liên kết wafer để đóng gói chân không ( ngăn cản lực cản không khí làm giảm tốc độ phản hồi và tuổi thọ vi gương ). Biên lợi nhuận gộp cao chính là minh chứng cho rào cản công nghệ này.

**Đức Khoa Lập**—Dùng giải pháp sóng dẫn quang thay thế MEMS, về cơ bản có thể là công nghệ PLC hoặc silicon quang. Khắc sóng dẫn trên chip, thay đổi chiết suất bằng hiệu ứng quang nhiệt/điện quang để chuyển mạch đường truyền quang. Không có bộ phận cơ khí, tốc độ chuyển mạch ( micro giây thậm chí nano giây ) và độ tin cậy vượt trội so với MEMS, nhưng thách thức nằm ở mức độ tích hợp, suy hao và kiểm soát xuyên nhiễu.