Chỉ số Dow Jones hôm nay lại giảm, đóng cửa giảm khoảng 0,35%, mất hơn 130 điểm. Một vài cổ phiếu vốn hóa lớn như 3M, Home Depot, Procter & Gamble trong phiên đều thể hiện không tốt, kéo chỉ số xuống.

Nguyên nhân trực tiếp nhất là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây liên tục tăng. Khi lợi suất trái phiếu tăng, dòng tiền sẽ không còn mặn mà với thị trường chứng khoán nữa—dù sao thì trái phiếu rủi ro thấp, lợi nhuận lại khá, ai còn muốn mạo hiểm mua cổ phiếu định giá cao? Đặc biệt là những cổ phiếu tiêu dùng và công nghiệp nhạy cảm với lãi suất, lần này bị bán tháo khá mạnh. Dòng tiền bắt đầu rút khỏi các tài sản rủi ro, chuyển sang trái phiếu và tiền mặt, xu hướng này khá rõ rệt.

Thêm vào đó, thị trường cũng khá lưỡng lự về thái độ của Fed. Ai cũng đoán xem Fed sắp tới sẽ tiếp tục tăng lãi suất hay giữ lãi suất cao. Sự bất định này khiến tâm lý phòng thủ tăng lên, đồng USD và trái phiếu lại trở thành nơi trú ẩn ngắn hạn của dòng tiền. Có người nói nếu vài ngày tới lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, hoặc dữ liệu lạm phát không như kỳ vọng, thị trường chứng khoán có thể còn phải điều chỉnh thêm, còn Dow Jones thì ngắn hạn sẽ dao động trong vùng này.

Với nhà đầu tư cá nhân, đây có thể là lúc xem lại danh mục đầu tư—có nên giảm đòn bẩy không? Có nên điều chỉnh lại cơ cấu, chú ý hơn đến cổ phiếu giá trị hoặc nhóm phòng thủ? Đây đều là những lựa chọn đáng cân nhắc.

Tất nhiên cũng có ý kiến khác: cho rằng đợt điều chỉnh này chỉ là tạm thời. Nếu Fed sau này mềm mỏng hơn, phát tín hiệu ôn hòa, kỳ vọng lãi suất chuyển sang nới lỏng, thanh khoản của cả thị trường trái phiếu và chứng khoán sẽ cải thiện, định giá nhóm bluechip biết đâu sẽ sớm hồi phục, Dow Jones bật lại cũng không phải không thể.

Tóm lại, hiện tại thị trường trái phiếu và chính sách tiền tệ vẫn chưa rõ ràng, đợt giảm này của Dow Jones lại nhắc nhở mọi người: môi trường vĩ mô thay đổi nhanh, đầu tư vẫn phải cẩn trọng và ổn định.