Khi mọi người đều dõi theo cửa sổ cắt giảm lãi suất của Fed, thì trận động đất 7,6 độ richter bất ngờ xảy ra ở Nhật Bản đã hoàn toàn phá vỡ nhịp điệu này. Cú chấn động này không chỉ làm rung chuyển nền móng của Tokyo mà còn khiến bàn cờ của các ngân hàng trung ương toàn cầu bị xáo trộn tan tác.

Xác suất cắt giảm lãi suất mà thị trường đưa ra là 87,4%, nhìn qua tưởng như chắc chắn. Nhưng vấn đề là—dù lần này có giảm, cũng chưa chắc đã là điều tốt.

Tình hình kinh tế hiện tại cực kỳ kỳ quặc: một bên là số liệu việc làm suy yếu, bên kia lạm phát mãi không giảm xuống. Từ "lạm phát đình trệ" (stagflation) giờ đây không còn là thuật ngữ lịch sử trong sách giáo khoa nữa. Nếu nội bộ Fed xuất hiện bất đồng hiếm thấy, hoặc Powell trong khi hạ lãi suất lại phát đi tín hiệu cứng rắn—"cuộc chiến chống lạm phát chưa kết thúc", "hành động tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu"—thì kỳ vọng về nới lỏng liên tục trong năm tới của thị trường sẽ sụp đổ ngay lập tức.

Đây chính là cái gọi là "hạ lãi suất kiểu diều hâu": bề ngoài cho bạn chút ngọt ngào, nhưng thực tế lại nhắn nhủ đừng mơ nhiều. Khi mọi người đều đặt cược vào lập trường ôn hòa, chỉ một câu phát biểu hơi nghiêng về phía diều hâu cũng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo dây chuyền.

Điều quan trọng hơn nữa là tác động của trận động đất ở Nhật Bản vượt xa tưởng tượng. Tỷ giá USD/JPY trực tiếp vượt qua 155,97, kế hoạch "tăng lãi suất lịch sử" của Ngân hàng Trung ương Nhật dự kiến diễn ra vào tuần tới gần như chắc chắn sẽ bị hoãn lại—tái thiết sau thảm họa cần một lượng vốn khổng lồ, con đường rút khỏi chính sách lãi suất âm cuối cùng trên thế giới buộc phải tạm dừng.

Không chỉ riêng Nhật Bản, các ngân hàng trung ương của Australia, Brazil, Thụy Sĩ và nhiều nước khác trong tuần này cũng đồng loạt vào trạng thái chờ đợi. Làn sóng quan sát chính sách đang lan rộng từ Tokyo sang Washington.

Đối với thị trường tiền số, trong ngắn hạn nếu Fed phát đi tín hiệu diều hâu vượt kỳ vọng, hai mốc 90.000 USD của Bitcoin và 3.800 USD của Ethereum sẽ trở thành tâm điểm giao tranh giữa phe tăng và phe giảm. Tuy nhiên, giá giảm mạnh thường đồng nghĩa với cơ hội—kỳ vọng về thanh khoản chỉ bị trì hoãn, chứ không biến mất.

Về trung hạn, xu hướng nới lỏng toàn cầu không thay đổi, sau khi thị trường tiêu hóa hết biến động, logic thanh khoản vẫn sẽ giữ vai trò chủ đạo. Điều thực sự đáng chú ý là dòng tiền của cá mập và các quỹ ETF, tích lũy ngược chiều trong lúc hoảng loạn mới là tín hiệu tăng giá mạnh nhất.

Về mặt vận hành: nhà đầu tư nắm giữ spot nên thắt chặt dây an toàn, đừng để biến động ngắn hạn làm bạn nản lòng; nhà giao dịch nên giảm đòn bẩy và quan sát trước, chờ xu hướng rõ ràng; nhà đầu tư DCA hãy chuẩn bị sẵn vốn, giá giảm mạnh chính là thời điểm tốt để mua dần theo từng đợt.