Đêm qua, Fed đã tung ra một cú sốc lớn — chính thức tuyên bố dừng thắt chặt định lượng (QT). Câu nói của Powell "Tiền nên giữ lại thì vẫn phải giữ" đã ngay lập tức thổi bùng thị trường, Bitcoin biến thành lò xo, mức tăng 7% đã đưa nó lao vun vút từ 92,000 USD. Những người bán khống hôm trước còn hô "sẽ tiếp tục giảm"? Giờ chắc đập cả bàn phím rồi.

Trước tiên nói về chuyện chuyển hướng chính sách lần này là như thế nào. QT về bản chất chính là "phép hút tiền" của Fed — mỗi tháng rút 95 tỷ USD khỏi thị trường, hơn hai năm đã hút cạn 2,42 nghìn tỷ. Nhưng lần này Fed bất ngờ đổi ý: từ ngày 1/12/2025, tiền từ trái phiếu đáo hạn sẽ không bị thu hồi nữa, mà được dùng toàn bộ để mua tín phiếu kho bạc ngắn hạn.

Nước cờ này quá hiểm. Tương đương với việc tắt máy bơm hút nước, lại tiện tay mở thêm cái vòi nhỏ. Lý do rất đơn giản — dự trữ của các ngân hàng đang cạn kiệt, lãi suất thị trường tiền tệ bắt đầu tăng vọt, nếu không đạp phanh ngay thì cả hệ thống tài chính sẽ khan hiếm tiền mặt. Tuy nhiên Powell cũng nói rõ: đây chỉ là "cầm máu", chứ không phải nới lỏng định lượng (QE) như ngày xưa, đừng mong nước tràn bờ ngay lập tức.

Phản ứng của Bitcoin là trực tiếp nhất. Chính sách vừa ra, mức tăng 8% đã kéo giá trở lại 93,000 USD, ETH còn mạnh hơn, tăng 10% khiến ai cũng thèm. Nhưng bản chất của đợt sóng này là gì? Là phe bán khống bị "giẫm đạp" tập thể. Trong 24 giờ, tổng số tiền bị thanh lý toàn mạng vượt 1 tỷ USD, 89% là phe mua bị tiêu diệt, phe bán khống không kịp thở.

Vì sao thị trường lại phản ứng dữ dội như vậy? Bởi kỳ vọng về thanh khoản đã hoàn toàn thay đổi.