Gần đây trên thị trường nổi lên một quan điểm ngày càng mạnh mẽ: Nhật Bản có thể sắp tăng lãi suất.

Nghe thì có vẻ chuyện này khá xa rời với giới tiền mã hóa, nhưng thực ra, dòng vốn toàn cầu giống như những quân cờ domino, một mắt xích chuyển động thì các mắt xích khác cũng phải rung lắc theo.

Cùng phân tích đơn giản đường truyền dẫn: Một khi Nhật Bản tăng lãi suất, chi phí vay đồng yên sẽ tăng lên. Những dòng vốn trước đây tận dụng lãi suất thấp của đồng yên để làm giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) có thể sẽ không còn hiệu quả. Tiếp theo là gì? Các tổ chức Nhật Bản có thể sẽ giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu Mỹ theo đó tăng lên, cuối cùng các tài sản rủi ro—bao gồm cả thị trường crypto—sẽ phải chịu áp lực.

Nghe thì khá phức tạp? Thực ra chỉ là dòng tiền đang được điều chỉnh lại mà thôi.

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, động thái của Nhật Bản giống như một “diễn viên phụ”. Thứ thực sự quyết định xu hướng của thị trường crypto vẫn phải xem Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hành động thế nào. Đợt điều chỉnh này của Nhật Bản cùng lắm chỉ là tác động ngoại vi, còn kịch bản chính vẫn nằm ở dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ.

**Tuần này có một số thời điểm đáng chú ý:**

23:00 tối nay — Bà Bowman (Fed) phát biểu
21:15 thứ Tư — Dữ liệu việc làm ADP
21:30 thứ Năm — Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu
23:00 thứ Sáu — Dữ liệu lạm phát PCE
23:00 thứ Sáu — Kỳ vọng lạm phát + chỉ số niềm tin người tiêu dùng

Dữ liệu yếu? Kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể tăng lên, tâm lý thị trường có cơ hội phục hồi. Dữ liệu mạnh? Việc giảm lãi suất sẽ bị lùi lại, tài sản rủi ro khả năng lại bị “đánh” tiếp.

**Tóm lại:** Lá bài của Nhật Bản chỉ là một tín hiệu, chứ không phải quân át chủ chốt quyết định thế cục. Tay lái thật sự của thị trường crypto vẫn đang nằm trong tay Fed.