Câu hỏi liệu có giảm lãi suất vào tháng 12 hay không vẫn còn là ẩn số sẽ kéo dài được bao lâu? Dữ liệu mới nhất đã đẩy xác suất lên thẳng 87,6%—có vẻ như cuộc họp ngày 9-10 tháng 12, khả năng giảm 25 điểm cơ bản gần như đã là điều chắc chắn.

Dữ liệu việc làm là yếu tố thúc đẩy lớn nhất. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 9 tăng lên 4,44%, tăng liên tiếp ba tháng, phe ôn hòa đã bắt đầu liên tục phát tín hiệu. Ở phía lạm phát thì có chút không gian thở, chỉ số CPI lõi tháng 11 tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, dù vẫn còn cách mục tiêu 2%, nhưng ít nhất là đang đi đúng hướng.

Điều thú vị là kỳ vọng của thị trường trong tháng vừa qua giống như tàu lượn siêu tốc—giữa tháng 11 xác suất giảm lãi suất còn rơi xuống dưới 50%, giờ lại bật lên mức cao. Nếu lần này thật sự giảm, lãi suất quỹ liên bang sẽ nằm trong khoảng 3,50%-3,75%. Còn về năm 2026, có người dự đoán sẽ còn hai đợt giảm nữa, nhưng phe diều hâu rõ ràng không đồng ý, họ vẫn đang chờ xem các dữ liệu tiếp theo.

Nói cho cùng, bây giờ kết luận vẫn còn sớm. Dữ liệu sẽ trả lời, chúng ta cứ chờ xem.