Fed sắp đổi người? Thị trường lại chẳng hứng thú với kịch bản này.

Ngày 9/12, chuyên mục tài chính của Reuters phân tích rằng, mặc dù bên ngoài đang rộ lên tin đồn cố vấn kinh tế trưởng của Trump, Kevin Hassett, có thể thay thế Powell (nhiệm kỳ đến tháng 5 năm sau mới kết thúc), nhưng các nhà giao dịch lại dùng tiền thật để nói với bạn: Đừng nghĩ quá nhiều.

Định giá trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đã nói lên tất cả—đến cuối năm sau, kỳ vọng hạ lãi suất nhiều lắm cũng chỉ 75 điểm cơ bản, chia làm ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Thú vị hơn, trong ba lần hạ lãi suất này có thể hai lần diễn ra trước khi Powell rời nhiệm sở, tân chủ tịch Hassett lên nắm quyền vào nửa cuối năm 2026 thì có lẽ chỉ còn một cơ hội.

Tại sao các nhà giao dịch lại "bình tĩnh" như vậy? Tính toán một chút là rõ: Khi tân chủ tịch tiếp quản, kỳ vọng lạm phát nhiều khả năng vẫn quanh mức 3%, lãi suất thực gần như bằng 0. Điều này có nghĩa gì? Môi trường tiền tệ đã đủ nới lỏng, chẳng còn lý do gì để đạp ga mạnh nữa. Ám chỉ "bơm tiền mạnh" kiểu Trump, thị trường hoàn toàn không để tâm.

Vì vậy, kỳ vọng chính sách là chuyện phải vừa nghe vừa quan sát hành động, hiểu số liệu mới không bị các câu chuyện dẫn dắt lung tung.