Đợt sụp đổ của STABLE lần này đúng là ví dụ kinh điển cho trường hợp “thiên thời, địa lợi, nhân hòa đều ngược hết”.

Trước hết, hãy xem mốc thời gian phi lý đến mức nào: ngày 3/12, Tether vừa công bố mô hình kinh tế cho token gốc của chuỗi L1 này, tới ngày 8/12 thì mainnet mới được ra mắt, kết quả lại trùng ngay đợt bão kiểm soát cuối tháng 11—bạn hiểu rồi đấy, tài sản liên quan đến stablecoin lập tức bị soi xét. Đồng coin mới ra đời đã bị phủ bóng tiêu cực thế này, thị trường còn ai dám mua vào?

Nhìn dữ liệu on-chain còn choáng hơn. Khối lượng giao dịch 24h vọt lên 15 tỷ token, nhưng chỉ báo dòng tiền (OBV) lao dốc xuống -14 nghìn tỷ, nghĩa là gì? Toàn là bán tháo hoảng loạn, bên mua mỏng như tờ giấy. Giá từ mức đầu là 0,077 USD lao thẳng xuống 0,0176, một tháng bốc hơi 67%, điển hình cho chu kỳ xả mạnh khi mở khóa.

Chí mạng nhất vẫn là yếu tố thiết kế: tổng cung 100 tỷ, trong đó đội ngũ và nhà đầu tư sớm mỗi bên giữ 25%, 50% lượng token này có thể xả bất cứ lúc nào sau khi mainnet lên sóng. Oái oăm hơn, đồng token này thậm chí không dùng để trả phí Gas, công dụng thực tế cực kỳ hạn chế, hoàn toàn phải dựa vào thương hiệu của Tether để “lấy số”.

Giờ khi mây mù quy định kéo đến, thương hiệu cũng mất hiệu lực, token lại tập trung trong tay cá mập, bản thân thì thiếu ứng dụng—ba đòn giáng cùng lúc, không sập mới lạ. Trường hợp này đúng kiểu “số nhọ”, vừa ra mắt đã vướng vận đen, chưa kịp thể hiện gì đã bị thị trường dạy cho một bài học.