CoreWeave vừa gây chấn động khi công bố kế hoạch huy động $2 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi. Và thị trường? Không mấy ấn tượng. Giá cổ phiếu đã giảm ngay sau thông báo này.

Trái phiếu chuyển đổi luôn là con dao hai lưỡi. Đúng là đây là nguồn vốn mà không pha loãng ngay lập tức, nhưng nhà đầu tư biết điều gì sẽ đến. Khi những trái phiếu này chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai, cổ đông hiện hữu sẽ bị "ép". Phố Wall rõ ràng xem đây là tín hiệu: có thể tốc độ đốt tiền đang mạnh hơn dự kiến, hoặc các dự báo tăng trưởng không diễn ra suôn sẻ.

Đối với một công ty đang tận dụng làn sóng hạ tầng AI, nước đi huy động vốn này khiến nhiều người phải suy nghĩ. Liệu nhu cầu AI compute đang chững lại? Hay họ chỉ đơn thuần tận dụng cơ hội với lãi suất? Dù thế nào, phản ứng của cổ phiếu đã nói lên tất cả—Phố Wall muốn tăng trưởng đến từ doanh thu, chứ không phải bổ sung $2B vào bảng vốn thông qua "cửa sau".