#比特币对比代币化黄金 Bạn nhìn nhận thế nào về đợt biến động lần này của vàng? Ba manh mối giúp bạn làm rõ suy nghĩ

Gần đây thị trường vàng khá sôi động, nên giao dịch ngắn hạn thế nào, dài hạn có nên tiếp tục nắm giữ không, thực ra chỉ cần nhìn ở ba khía cạnh: Fed đang làm gì, tại sao giá trong nước và quốc tế lại không đồng bộ, và dòng tiền đổ về đâu.

Nói về yếu tố trực tiếp nhất—Fed có thể sẽ hành động trong tháng này. Dữ liệu lạm phát lõi PCE tháng 12 giảm còn 2,8%, thấp hơn kỳ vọng, thị trường hiện cho rằng xác suất hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tháng lên tới 90%. Gần như không còn rào cản, đây chính là chất xúc tác lớn nhất trong ngắn hạn. Nhưng cũng cần lưu ý hai điểm: một là Fed có thể xuất hiện "nới lỏng diều hâu" (giảm lãi suất nhưng phát biểu vẫn cứng rắn), hai là thị trường có thể đã phản ánh hết tin tốt, lúc thực sự cắt giảm lại xảy ra hiện tượng "mua tin đồn, bán sự thật" và điều chỉnh. Tuy nhiên, nếu đồng thời công bố rõ ràng lộ trình mở rộng bảng cân đối? Khi đó giá vàng rất có thể sẽ tăng vọt ngay.

Tiếp theo là vấn đề phân hóa giá cả. Ngày 6/12, vàng giao ngay London giảm nhẹ 0,23% xuống 4196 USD, trong khi vàng T+D trong nước lại tăng 0,20% lên 955 nghìn đồng/gram, giá vàng trang sức giữ vững ở 1328 nghìn đồng/gram. Vì sao vàng trong nước lại khó giảm như vậy? Ba nguyên nhân: thâm hụt cung cầu toàn cầu vượt 800 tấn, nhu cầu đầu tư và tiêu dùng trong nước tăng vọt 29% so với cùng kỳ nhưng sản lượng vàng khai thác không theo kịp; chính sách thuế GTGT mới với vàng không chuẩn làm tăng chi phí; Ngân hàng Trung ương Trung Quốc mua liên tục 12 tháng, quỹ ETF vàng trong nước hút ròng hơn 2,6 tỷ nhân dân tệ/tháng, lực mua cực kỳ mạnh.

Cuối cùng là dòng tiền—đây mới là logic cốt lõi cho dài hạn. ETF vàng toàn cầu tăng liên tục 6 tháng, cuối tháng 11 tổng lượng nắm giữ đạt 3932 tấn, dự báo năm 2025 có thể mua thêm hơn 700 tấn lập kỷ lục, châu Á, đặc biệt là Trung Quốc, là lực lượng mua chủ đạo. Ngân hàng trung ương các nước mua ròng 634 tấn trong 3 quý đầu năm, Goldman Sachs dự đoán tới đây mỗi tháng còn mua thêm 41 tấn, xu hướng phi USD hóa càng làm nổi bật tính chất tiền tệ của vàng. Ở phía cung? Sản lượng vàng khai thác toàn cầu hàng năm vẫn quanh 3600 tấn, trong khi nhu cầu vàng cho công nghệ tăng 30-40% so với cùng kỳ, mất cân đối cung cầu trong ngắn hạn hoàn toàn chưa thể giải quyết.

Tóm lại: ngắn hạn hãy chú ý Fed trong tháng này có hành động hay không, hành động thế nào; trung-dài hạn logic tăng giá vẫn chưa thay đổi, điều chỉnh lại là cơ hội. Nắm chắc ba manh mối này, cơ hội giao dịch sẽ rõ ràng hơn.