Vào thời điểm mở cửa phiên giao dịch thứ Tư, cả thị trường tiền điện tử như bị ai đó rút phích cắm điện — các đồng coin chủ lực trong nửa tiếng lao dốc thẳng 6%, bảng hợp đồng toàn là chữ đỏ cháy tài khoản, các group chat nổ tung, đủ kiểu tin nhắn "toang rồi toang rồi" bay đầy trời, không ít người cắt lỗ tháo chạy ngay lập tức.

Nhưng nói thật, nhìn bảng điện bao nhiêu năm, tôi lại thấy đợt giảm này vốn đã được viết sẵn trong kịch bản. Không phải "thiên nga đen" gì đâu, mà là một đợt "hút tiền" quá rõ ràng, chỉ là phần lớn mọi người không nghĩ tới hướng này.

Thực ra, động thái mạnh nhất lại đến từ Bộ Tài chính. Chính phủ đóng cửa gần bốn mươi ngày, kho bạc quốc gia đã sắp cạn kiệt, tuần trước phải gấp rút tung ra 163 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn để cứu nguy. Khoản tiền lớn như vậy đâu phải tự nhiên mà có — thị trường phải bỏ tiền thật ra mua. Nghĩ thử xem, hàng trăm tỷ thanh khoản bị hút ra một phát, thị trường crypto vốn là bong bóng nhờ tiền, nước bị rút đi thì không sập mới lạ. Như cái ao cá tự dưng bị rút mất nửa nước, cá còn nhảy nổi không?

Bên Fed cũng không ngồi yên. Trước đó thị trường còn mơ mộng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 12, xác suất lên tới 70%, vậy mà chỉ một câu "lộ trình chưa chắc chắn" đã đập tan giấc mơ — kỳ vọng giảm lãi suất tụt liền xuống 45%. Thế là nổ tung, dòng tiền ngắn hạn lập tức cắt đòn bẩy trong đêm, lệnh thanh lý đổ xuống như mưa bão. Thanh khoản vốn đã eo hẹp, giờ còn bị xáo trộn vậy thì nhiều đồng coin tưởng chừng vững chắc cũng bị cuốn theo.

Còn một chi tiết nhiều người không để ý — dòng chảy vốn giữa các ngân hàng cũng bị tắc nghẽn. Cuối năm vốn là lúc các tổ chức giữ chặt tiền...

Vì vậy, đợt giảm này hoàn toàn không phải do yếu tố kỹ thuật, mà là cơn khát thanh khoản từ vĩ mô truyền sang thị trường crypto. Người hiểu chuyện đã giảm vị thế, đứng ngoài quan sát từ lâu, còn người hoảng loạn thì giờ vẫn đang lao vào bắt đáy.