Sự điều chỉnh trong tháng 12 có thể đang tạo tiền đề cho đợt tăng tiếp theo của Bitcoin

Tháng 12 có thể đang hình thành như một trong những khoảnh khắc hiếm hoi trong chu kỳ khi nỗi sợ bao trùm màn hình, tâm lý thị trường nặng nề, nhưng các tín hiệu sâu hơn bắt đầu chuyển sang ủng hộ những ai sẵn sàng nhìn vượt qua sự ồn ào. Bitcoin đã trải qua nhiều tuần giảm giá dưới áp lực bán cấu trúc, sự xoay chuyển mạnh mẽ trong dòng tiền ETF và hoạt động hợp đồng tương lai suy giảm, tất cả cùng vẽ nên hình ảnh một thị trường đang mất niềm tin. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể lại kể một câu chuyện khác, cho thấy đợt điều chỉnh này có thể không phải là dấu hiệu báo trước sự sụp đổ mà là một đợt thiết lập lại, dọn đường cho sức mạnh tái xuất hiện.

Áp lực gần đây chủ yếu bị chi phối bởi hành vi của các ETF, khi các sản phẩm bitcoin giao ngay chuyển từ tích lũy mạnh sang rút ròng liên tục trong suốt tháng 11. Khi những người mua lớn nhất trên thị trường đột ngột trở thành người bán, giá cả tất yếu sẽ phản ứng. Thêm vào đó là hoạt động hợp đồng tương lai CME ở mức thấp nhất trong nhiều năm và sự rút lui rõ rệt từ các nhà đầu tư tài chính truyền thống, có thể thấy rõ lý do tại sao Bitcoin gặp khó khăn khi so với thị trường chứng khoán. Tỷ lệ của Bitcoin so với Nasdaq gần đây đã chạm mức yếu nhất kể từ cuối năm 2024, củng cố thêm ấn tượng về một thị trường đang mất đà.

Tuy nhiên, cấu trúc nền tảng lại lành mạnh hơn nhiều so với sự biến động bề mặt thể hiện. Các nhà phân tích theo dõi xu hướng dài hạn cho rằng thị trường đang đánh giá quá mức các rủi ro giả định, xa vời trong khi bỏ qua các tín hiệu phục hồi trước mắt. Bitcoin hiện đang dao động trong vùng hỗ trợ lịch sử, nơi liên tục đánh dấu các khu vực tích lũy mạnh, đặc biệt là trong khoảng bảy mươi đến tám mươi nghìn. Vị thế trên các thị trường hợp đồng tương lai vẫn trung lập thay vì hưng phấn, đây là điểm khác biệt quan trọng so với các điều kiện gần các đỉnh lớn. Lãi suất funding perpetual ở mức thấp, đòn bẩy giảm, và quan trọng là đợt bán tháo không tạo ra làn sóng thanh lý bắt buộc hàng loạt như thường thấy khi có căng thẳng hệ thống thực sự.

Những lo ngại về máy tính lượng tử, khả năng bán tháo của các holder lớn, hay sự ổn định của các nhân tố lớn trên thị trường đã bị khuếch đại mạnh mẽ trên các nền tảng xã hội. Tuy nhiên, thời điểm và khả năng xảy ra của các mối đe dọa này vẫn còn rất xa. Không mối đe dọa nào trong số đó đủ khả năng tác động đáng kể đến Bitcoin trong ngắn hạn, và đợt điều chỉnh hiện tại không phù hợp với bất kỳ biến động thực tế nào liên quan đến các nỗi sợ đó. Sự lệch pha giữa câu chuyện và yếu tố cơ bản ngày càng rõ ràng, cho thấy phản ứng cảm xúc của thị trường đã vượt xa đánh giá lý trí.

Trọng tâm quan trọng hơn hiện nay chuyển sang các động lực đang hình thành phía trước. Chính sách ở Hoa Kỳ đang cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự hỗ trợ về cấu trúc. Các cuộc thảo luận đang diễn ra về việc cho phép bitcoin được đầu tư trong các tài khoản hưu trí 401k đại diện cho sự mở rộng đáng kể về nhu cầu tiềm năng, đặc biệt trong dài hạn. Đồng thời, lập trường ủng hộ đổi mới và sẵn sàng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang trong những tháng tới tạo ra bối cảnh vĩ mô nghiêng về tài sản rủi ro. Lịch sử đã chứng minh nhiều lần rằng Bitcoin phản ứng mạnh mẽ khi chính sách tiền tệ chuyển từ thắt chặt sang hỗ trợ.

Trong bối cảnh này, định giá hiện tại của Bitcoin phản ánh khí hậu bất định thay vì sự suy yếu của các yếu tố cơ bản. Lượng cung do các holder dài hạn nắm giữ vẫn ở gần mức cao lịch sử. Dự trữ trên sàn vẫn tiếp tục xu hướng giảm. Áp lực bán từ thợ đào vẫn ở mức có thể kiểm soát bất chấp môi trường sau halving. Đây không phải là các tín hiệu của một thị trường có nguy cơ sụp đổ mà là dấu hiệu của một đợt thiết lập lại lành mạnh sau giai đoạn tăng dài.

Vì vậy, tháng 12 là tháng mà cơ hội có thể vượt trội so với nỗi sợ hãi. Các chỉ báo tâm lý đang bị nén, vị thế đầu tư thận trọng, và các yếu tố hỗ trợ về cấu trúc đang âm thầm hình thành. Thị trường thường đảo chiều không phải khi tin tức trở nên tốt hơn, mà là khi người bán kiệt sức và thông tin mới bắt đầu làm thay đổi kỳ vọng. Sự kết hợp giữa hỗ trợ kỹ thuật mạnh, đòn bẩy thấp và các động lực chính sách sắp tới tạo ra một bối cảnh mà lịch sử từng chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ.

Hiện tại, thị trường vẫn thận trọng và chọn lọc. Nhưng những người theo dõi các chuyển động sâu hơn của Bitcoin lại nhìn thấy một cân bằng xác suất khác. Bằng chứng nghiêng về khả năng đợt điều chỉnh này sẽ là bàn đạp thay vì khởi đầu cho một giai đoạn suy giảm kéo dài. Nếu tháng 12 đánh dấu bước ngoặt đầu tiên theo hướng đó, nó cũng có thể trở thành thời điểm mà những ai mạnh dạn đặt cược sẽ được đền đáp trước khi đám đông nhận ra chu kỳ đã một lần nữa thay đổi.