CÓ PHẢI TETHER GẶP VẤN ĐỀ?

Arthur Hayes (cựu CEO BitMEX) cho rằng Tether quá rủi ro vì họ nắm khoảng 22.8 tỷ USD Bitcoin và vàng.

Lập luận của Hayes như sau:
- Tài sản của Tether: 181.2 tỷ USD
- Nợ phải trả: 174.4 tỷ USD (chính là tổng USDT đang lưu hành)
- Dự phòng vượt mức: 6.78 tỷ USD

Nhìn trên giấy tờ thì đây là mức an toàn vì Tether có nhiều tài sản hơn lượng USDT cần bảo chứng. Tether kiếm được rất nhiều tiền từ lãi suất cao nhờ nắm trái phiếu chính phủ Mỹ. Nhưng khi kỳ vọng lãi suất giảm trong tương lai, lợi nhuận từ trái phiếu sẽ bớt đi nên Tether phải tìm nguồn lợi khác và đã đầu tư một phần vào vàng, Bitcoin và một số tài sản khác.

Tuy nhiên, Hayes lập luận rằng nếu Bitcoin và vàng giảm 30%, Tether sẽ lỗ khoảng 6.8 tỷ USD gần bằng với khoản dự phòng 6.78 tỷ USD trong báo cáo dự trữ. Theo ông, điều này có thể làm cạn bộ đệm dự phòng và khiến USDT thiếu tài sản bảo chứng vì họ sẽ hụt khoảng 200 triệu USD.

Điều này đã tạo ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng. Một số người cho rằng đây là FUD, số khác thì lo ngại thật sự. Như thường lệ, sự thật nằm ở giữa.

Điểm quan trọng cần hiểu là báo cáo dự trữ mà BDO xác nhận chỉ phản ánh một pháp nhân duy nhất công ty trực tiếp bảo chứng cho USDT là Tether International, S.A. de C.V. (El Salvador).

Báo cáo này không bao gồm các công ty khác của Tether hay lợi nhuận khổng lồ của toàn tập đoàn. Theo báo cáo và chia sẻ từ Tether CEO thì Tether kiếm hơn 10 tỷ USD mỗi năm từ trái phiếu và đang có hơn 30 tỷ USD tài sản ở cấp độ tập đoàn, những khoản này nằm ngoài báo cáo dự trữ USDT. Vì vậy ngay cả khi Bitcoin và vàng giảm mạnh, Tether về lý thuyết vẫn có thể bơm lại bộ đệm dự trữ bằng lợi nhuận và vốn chủ sở hữu ở cấp tập đoàn. Đó là lý do Tether đã sống sót qua mọi cú sập lớn từ 2018 đến cú sập Luna 2022 và khủng hoảng ngân hàng 2023. USDT đôi lúc bị lệch peg trong hoảng loạn nhưng luôn phục hồi nhanh và quan trọng nhất là Tether chưa từng từ chối một yêu cầu đổi USDT lấy USD nào.

Tóm lại, khoản dự phòng 6.78 tỷ USD có thể tăng giảm theo giá Bitcoin và vàng nhưng Tether còn có nhiều tiền hơn nhiều ở phía sau nên nguy cơ mất khả năng thanh toán do biến động bình thường của thị trường là bị thổi phồng. Mặt khác, nếu nói không cần gì phải lo thì cũng không hẳn.

Sự thật là chúng ta không có đầy đủ thông tin về khoản 30 tỷ USD vốn chủ sở hữu của toàn tập đoàn Tether, họ có thể đang giữ trái phiếu chính phủ, hoặc đầu tư vào doanh nghiệp khác. Chúng ta đơn giản là chưa có bức tranh toàn diện vì Tether hiện mới có báo cáo attestation chứ chưa có kiểm toán đầy đủ, tuy nhiên điều này có thể thay đổi sớm do Đạo luật Genius yêu cầu kiểm toán bắt buộc.#JoinGrowthPointsDrawToWiniPhone17 #DecemberRateCutForecast $BTC $ETH