Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và yêu cầu ETF của VanEck đang chờ xem xét từ SEC

Original Link:

BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và yêu cầu ETF của VanEck đang chờ xem xét của SEC

BNB đã ổn định giá của nó dưới 900 đô la mặc dù hoạt động on-chain đã suy giảm mạnh, với sự sụt giảm gần 50% trong số giao dịch hàng ngày kể từ mức cao nhất vào tháng 10.

Sự ngắt kết nối giữa sức đề kháng của giá và sự suy yếu của các nền tảng mạng phản ánh căng thẳng giữa sự sụt giảm sử dụng ngắn hạn và các chất xúc tác thể chế dài hạn, trong đó có yêu cầu gần đây về quỹ ETF của VanEck và kế hoạch nâng cấp đầy tham vọng của BNB Chain cho năm 2025-2026.

Theo dữ liệu từ BscScan, các giao dịch hàng ngày trên BNB Chain đã giảm xuống khoảng 15,1 triệu vào cuối tháng 11 từ mức cao nhất 31,3 triệu vào ngày 8 tháng 10, khi BNB giao dịch ở mức gần 1.334 đô la. Sự sử dụng mạng đã sụt giảm từ 51% xuống 19% trong cùng thời gian, điều này xác nhận nhu cầu giảm trong toàn bộ hệ sinh thái. Khi giao dịch ở mức 893,70 đô la vào ngày 27 tháng 11 theo dữ liệu thị trường, BNB đã tăng 4,38% trong 24 giờ qua, duy trì vốn hóa thị trường 123.000 triệu đô la.

Sự ổn định của giá diễn ra mặc dù có sự sụt giảm mạnh trong hoạt động tài chính phi tập trung. Khối lượng giao dịch trên các DEX của BNB Chain đã giảm từ 6.310 triệu đô la vào ngày 8 tháng 10 xuống khoảng 1.290 triệu vào cuối tháng 11: một sự co lại 5.020 triệu đô la cho thấy các nhà giao dịch đang chuyển vốn sang các blockchain cạnh tranh. Nguồn cung stablecoin trên BNB Chain đã giảm xuống còn 13.270 triệu đô la, khoảng 98 triệu ít hơn so với mức cao nhất vào ngày 18 tháng 11.

Đã xảy ra điều gì

Sự suy giảm hoạt động trên BNB Chain trùng hợp với sự yếu kém chung của thị trường tiền điện tử, đã khiến Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 đô la trong tháng 11. Mức giao dịch cao nhất của mạng vào ngày 8 tháng 10 đã trùng khớp với một cơn sốt giao dịch memecoins, thu hút tạm thời hơn 100.000 trader mới và đưa BNB lên mức cao kỷ lục 1.370 đô la. Tuy nhiên, các vụ thanh lý cưỡng chế do sự biến động sau đó đã đẩy các nhà tham gia khỏi thị trường, gây ra sự giảm sút hoạt động kéo dài.

Mặc dù các yếu tố cơ bản đang suy yếu, BNB đã nhận được sự xác thực từ các tổ chức thông qua đơn xin được nộp vào ngày 25 tháng 11 bởi VanEck lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho một ETF giao ngay của BNB. Quỹ được đề xuất VBNB sẽ niêm yết trên Nasdaq và nắm giữ các token BNB vật lý trực tiếp, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống quyền truy cập được quy định vào đồng tiền điện tử lớn thứ năm theo vốn hóa thị trường. Mẫu đơn đăng ký S-1 đã được chỉnh sửa là bản cập nhật thứ hai của đơn xin ban đầu vào tháng 5 của VanEck, cho thấy một cuộc đối thoại quy định đang diễn ra.

Tuy nhiên, sửa đổi cuối cùng của VanEck loại bỏ các phần thưởng staking đã đề cập trước đó, và công ty khẳng định một cách rõ ràng rằng quỹ tín thác <<sẽ không sử dụng=“” bnb=“” trong=“” các=“” hoạt động=“” staking=“”>>. Quyết định này phản ánh sự thận trọng của các cơ quan quản lý về việc liệu các token dựa trên staking có thể được phân loại là chứng khoán hay không, một mối quan ngại gia tăng do sự giám sát liên tục của SEC. VanEck đã công nhận rằng BNB <<có thể đang=“” bị=“” hoặc=“” có thể=“” sau này=“” được=“” coi=“” là=“” một=“” chứng khoán=“”>>, tạo ra một rủi ro tiềm ẩn về việc giải thể nếu việc phân loại như vậy xảy ra.

Quỹ BNB đã hoàn thành đợt đốt token hàng quý thứ 33 vào ngày 27 tháng 10, phá hủy 1,44 triệu BNB trị giá khoảng 1,2 tỷ đô la, đợt đốt hàng quý lớn nhất tính theo đô la cho đến nay. Cơ chế tự đốt đã giảm tổng cung xuống còn 137,74 triệu BNB, tiến tới mục tiêu dài hạn là 100 triệu token. Dữ liệu từ Quỹ BNB cho thấy giá trung bình của các token bị đốt là 838,07 đô la trong quý.

Việc đốt token đã tạm thời đẩy giá BNB lên trên 1.160 đô la trước khi sự yếu kém sau đó của thị trường khiến nó giảm xuống dưới 900 đô la. Việc tiêu hủy thêm 1,24 triệu token trị giá 1.410 triệu đô la dự kiến sẽ diễn ra trong quý IV, điều này duy trì áp lực giảm phát lên nguồn cung. Tuy nhiên, hoạt động on-chain thấp hơn có thể làm yếu đi tốc độ đốt token trong tương lai, mà được điều chỉnh hàng quý dựa trên sản lượng khối của mạng và giá của token.

Tại sao nó quan trọng

Sự khác biệt giữa việc sử dụng mạng giảm dần và sự ổn định của giá cả làm nổi bật các lực lượng đối lập định hình quỹ đạo của BNB. Các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn đã rõ ràng bị suy giảm, với khối lượng giao dịch, hoạt động trên DEX, việc sử dụng mạng và nguồn cung stablecoins chỉ ra một sự xoay vòng vốn ra khỏi hệ sinh thái BNB. Những chỉ số này thường tương quan với hướng đi của giá cả, điều này khiến sự ổn định hiện tại trở nên bất thường.

Tuy nhiên, một số yếu tố kích thích lâu dài có thể hỗ trợ định giá BNB bất chấp hoạt động hiện tại của mạng. Đơn xin ETF của VanEck đại diện cho một nhu cầu có thể đến từ các tổ chức, sẽ chảy qua các tài khoản môi giới truyền thống thay vì yêu cầu tương tác trực tiếp với chuỗi khối. Nếu được chấp thuận, ETF sẽ gia nhập vào các quỹ niêm yết gần đây được ra mắt cho Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP và Dogecoin, cung cấp sự tiếp xúc được quản lý với tiền điện tử cho các nhà đầu tư bán buôn.

Lộ trình kỹ thuật của BNB Chain tập trung vào các cải tiến hiệu suất nhằm hỗ trợ tài chính phi tập trung cấp độ tổ chức và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Các cải tiến mạng, bao gồm hard fork Maxwell, đã giảm khoảng thời gian khối xuống còn 0,75 giây, trong khi các bản cập nhật trong tương lai hứa hẹn sẽ làm cho chuỗi mạnh mẽ gấp 20 lần thông qua các khách hàng dựa trên Rust, các siêu lệnh và cải tiến trong StateDB. Trạng thái của blockchain đã tăng trưởng nhanh hơn 30 lần so với Ethereum, đạt 3,43 terabyte vào tháng 5 năm 2025.

Cơ chế giảm phát của token tạo ra một sự giảm cung có thể dự đoán được mà không phụ thuộc vào các mức độ hoạt động của mạng. Kể từ khi ra mắt chương trình tự đốt của mình vào năm 2019, BNB đã tiêu hủy hơn 64 triệu token, đại diện cho 31,8% tổng cung lịch sử. Kết hợp với việc đốt trong thời gian thực từ phí gas của BEP-95, đã loại bỏ hơn 276.000 token bổ sung, cơ chế kép thiết lập các động lực khan hiếm tương tự như nguyên tắc halving của Bitcoin, nhưng với độ linh hoạt cao hơn.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn đáng kể. Sự sụt giảm 50% trong các giao dịch cho thấy sự mất đi sự quan tâm thực sự hơn là chỉ đơn giản là sự biến động tạm thời. Sự giảm sử dụng mạng từ 51% xuống 19% cho thấy cơ sở hạ tầng đang bị sử dụng đáng kể dưới công suất của nó. Việc rút vốn sang các blockchain cạnh tranh như Ethereum, Solana và các nền tảng Capa 1 mới cho thấy BNB đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng về sự chú ý của các nhà phát triển và sự chấp nhận từ phía người dùng.

Những suy nghĩ cuối cùng

Việc BNB hiện đang củng cố dưới mức 900 đô la phản ánh một thị trường đang cố gắng cân bằng giữa những nền tảng on-chain đang suy giảm và các yếu tố kích thích tiềm năng từ các tổ chức cũng như sự hỗ trợ từ phía cung. Sự sụp đổ 50% trong giao dịch và việc giảm 5 tỷ đô la trong khối lượng DEX cho thấy một sự yếu kém thực sự trong sự tham gia của hệ sinh thái, đặt ra câu hỏi liệu các mức giá gần đây có bền vững mà không có sự phục hồi của hoạt động hay không.

Đơn xin ETF của VanEck cung cấp một chất xúc tác tăng giá tiềm năng, mặc dù việc phê duyệt vẫn không chắc chắn do những lo ngại về quy định liên quan đến phân loại BNB và vụ kiện đang diễn ra của SEC. Quyết định của công ty loại trừ các phần thưởng staking công nhận những rủi ro này, điều này có thể hạn chế sức hấp dẫn của ETF so với các đối thủ cạnh tranh cung cấp khả năng tiếp cận với hiệu suất. Thời gian xem xét của SEC vẫn chưa rõ ràng, và việc phê duyệt có thể mất nhiều tháng hoặc phải đối mặt với sự từ chối.

Các đợt đốt token vẫn tiếp tục tạo áp lực giảm phát, mặc dù tác động của chúng phụ thuộc vào việc duy trì các mức giá. Nếu hoạt động của mạng lưới vẫn tiếp tục chậm chạp, các đợt đốt hàng quý trong tương lai sẽ phá hủy ít token hơn về mặt tuyệt đối, theo phương pháp tính toán của công thức tự đốt. Hiệu quả của cơ chế này như một hỗ trợ cho giá cần có sự phục hồi của hoạt động hoặc định giá ổn định để tối đa hóa việc giảm cung.

Lộ trình cập nhật kỹ thuật của BNB Chain giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng và hiệu suất có thể làm hồi sinh sự quan tâm của các nhà phát triển. Tuy nhiên, rủi ro thực hiện vẫn ở mức cao và các chuỗi cạnh tranh đang đồng thời cải thiện cơ sở hạ tầng của họ. Môi trường chung của thị trường tiền điện tử cũng rất quan trọng: nếu Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn gần 80.000 đô la và sự thèm muốn rủi ro vẫn bị kìm hãm, ngay cả những nền tảng vững chắc cũng có thể không đủ để thúc đẩy BNB tăng giá.

Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu khoảng phạm vi hợp nhất hiện tại từ 850-900 đô la có đại diện cho sự tích lũy của các nhà đầu tư tinh vi đang dự đoán dòng chảy từ các tổ chức, hay là sự phân phối từ những người nắm giữ nhận ra sự suy giảm về cơ bản. Sáu đến mười hai tháng tới sẽ quyết định xem BNB có thể đảo ngược sự suy giảm hoạt động của nó hay liệu hệ sinh thái có phải đối mặt với tình trạng trì trệ kéo dài mặc dù có những yếu tố thuận lợi từ phía cung.