Buffett phân tích nhanh một cổ phiếu như thế nào?

Warren Buffett trong việc chọn cổ phiếu thường phân tích báo cáo tài chính để lọc ra các doanh nghiệp. Trong cuốn sách "Đi làm bằng cách nhảy múa", có một phóng viên hỏi Buffett: Ý tưởng của bạn đến từ đâu? Ông trả lời: Chỉ dựa vào việc đọc, công việc hàng ngày của tôi là đọc.

Thông qua việc đọc báo cáo tài chính hàng năm, phân tích các chỉ số tài chính cụ thể để thực hiện sàng lọc ban đầu.

1, tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản ròng
Chỉ số này phản ánh khả năng sử dụng vốn của công ty, công thức thường dùng là ROE = Lợi nhuận ròng / Tài sản ròng trung bình. Nó cũng có thể được phân tích thông qua phương pháp Dupont để phân tách tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu thành ba yếu tố: ROE = Tỷ suất lợi nhuận ròng * Tỷ lệ quay vòng tài sản * Đòn bẩy tài chính. Nó như một chỉ số, có thể phản ánh tổng thể tình hình hoạt động của doanh nghiệp. Buffett cho rằng, tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu phải cao hơn 15%. (Các phân tích tiêu chuẩn dưới đây đều trích dẫn báo cáo tài chính năm 2023 và 2024 của Guizhou Moutai.)

Ví dụ: Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của Moutai năm 23 và năm 24 lần lượt là: 34,19%, 36,02%, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 2 điểm phần trăm. Nhưng xem xét rằng công ty Moutai có một lượng lớn tiền mặt nằm trên bảng cân đối kế toán, chưa được sử dụng hiệu quả, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu loại trừ tiền mặt vào năm 2024 có thể đạt khoảng 50%. Nói cách khác, công ty Moutai sẽ thu hồi lại chi phí đầu tư của mình trong vòng hai năm.

2. Tỷ lệ lợi nhuận gộp
Tỷ suất lợi nhuận gộp = (Doanh thu - Chi phí hoạt động) / Doanh thu, tỷ suất lợi nhuận gộp của sản phẩm trực tiếp phản ánh không gian lợi nhuận của sản phẩm. Ví dụ, sản phẩm 100 nhân dân tệ, chi phí 40 nhân dân tệ, thì tỷ suất lợi nhuận gộp là 60%. Buffett cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp phải cao hơn 40%. Tỷ suất lợi nhuận gộp cao có nghĩa là sản phẩm có lợi thế độc đáo, và rào cản gia nhập tương đối rộng, khả năng chống rủi ro tương đối mạnh.

Trong ngành rượu trắng ở Trung Quốc, tỷ lệ lợi nhuận gộp tương đối cao, lấy Moutai làm ví dụ, tỷ lệ lợi nhuận gộp năm 23 và 24 lần lượt là 92,11% và 92,01%, giảm 0,1 điểm phần trăm so với năm trước.

3, tỷ lệ lợi nhuận ròng
Tỷ lệ lợi nhuận ròng = Lợi nhuận ròng / Doanh thu, thực tế chính là lợi nhuận thực tế nhận được, nó là lợi nhuận sau khi đã trừ tất cả các chi phí và phí tổn. Nếu một công ty có tỷ lệ lợi nhuận gộp cao nhưng chi phí quản lý, chi phí bán hàng quá cao, sẽ làm xói mòn lợi nhuận, dẫn đến lợi nhuận ròng không lý tưởng. Buffett cho rằng tỷ lệ lợi nhuận ròng phải >5%.

Lấy ví dụ về Moutai năm 2023 và 2024, tỷ suất lợi nhuận ròng lần lượt là 49,5% và 51,2%, tăng 1,7 điểm phần trăm so với năm trước. Điều này cho thấy chi phí quản lý hoặc chi phí bán hàng của Moutai có thể đã giảm.

Trên đây là ba tiêu chuẩn chọn cổ phiếu của Buffett, nhưng phân tích công ty còn xa hơn ba tiêu chuẩn này, bao gồm tỷ lệ giá trên thu nhập, sự khác biệt, v.v.