Lưu lượng thị trường kể một câu chuyện nổi bật. Từ năm 2020 trở đi, cổ phiếu đã hấp thụ một lượng vốn mới khổng lồ 2,7 nghìn tỷ USD, trong khi vàng chỉ nỗ lực gom góp được 0,1 nghìn tỷ USD – đó là tỷ lệ 27 so với 1. Theo dữ liệu gần đây từ một ngân hàng lớn trên Phố Wall, sự khác biệt này làm nổi bật cách mà khẩu vị rủi ro chi phối kỷ nguyên hậu đại dịch.

Các nhà đầu tư rõ ràng ưa chuộng các câu chuyện tăng trưởng hơn là những nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Lượng vốn đổ vào cổ phiếu phản ánh sự lạc quan xung quanh sự phục hồi, đổi mới công nghệ và kích thích tiền tệ. Trong khi đó, vàng - vốn là nơi trú ẩn trong khủng hoảng - lại chứng kiến nhu cầu giảm nhẹ một cách bất ngờ mặc dù lo ngại về lạm phát vẫn dai dẳng. Xu hướng này đặt ra câu hỏi: liệu chúng ta có đang chứng kiến một sự thay đổi cấu trúc trong cách thị trường cảm nhận rủi ro không? Hay chỉ đơn giản là một chu kỳ tăng kéo dài đã đẩy các phương án thay thế sang bên lề?

Dù sao đi nữa, những con số tiết lộ nơi mà sự tin tưởng thực sự tồn tại trong vài năm qua.